Alors que les marchés de la crypto-monnaie sont souvent volatils et fonctionnent 24h/24, les produits négociés en bourse (ETP) s’appuient généralement sur des indices qui fournissent un prix de référence à la fin de chaque journée de bourse. Les différences de timing dans la découverte des prix créent des disparités de performance entre les ETP qui suivent le même actif crypto.
Gilles Boitel, responsable des ventes Xtrackers pour la Suisse et Israël chez DWS, a expliqué que plus le marché est volatil, plus il est crucial de considérer le moment précis où un investisseur capte le mouvement de prix de l’actif sous-jacent.
« Le problème réside dans l’utilisation du dernier prix plutôt que de la valeur liquidative (NAV) pour une comparaison d’ETF. Le dernier échange sur un ETF d’actions américaines a pu avoir lieu à 14h00 CET tandis que le marché avait continué à évoluer jusqu’à 21h00 CET. »
« Si le mouvement du marché s’est produit entre 14h00 et 21h00 CET, l’évaluation réelle de l’ETF pourrait être imprécise. Étant donné que les crypto-monnaies sont très volatiles, même une différence de 30 minutes dans la découverte des prix peut être difficile à gérer. »
Barbara Schlyter, responsable des produits numériques et des partenariats chez Xtrackers, a ajouté que le bitcoin connaît sa plus forte liquidité durant la fenêtre de 15h00 à 16h00, heure de Londres, ce qui signifie que les investisseurs peuvent s’attendre à des spreads les plus étroits durant cette période.
Les ETP crypto à monnaie unique utilisent un prix de référence observable sur le marché, qui est utilisé pour calculer la valeur par titre de sécurité de l’ETC (VpS) à la fin de chaque jour de bourse, avec DWS s’appuyant sur MSCI pour fournir les données de prix du bitcoin et de l’ethereum.
Schlyter a noté que les produits ETP crypto de DWS basaient leurs données de prix sur des transactions réalisées entre 15h00 et 16h00 heure de Londres, garantissant ainsi une valeur la plus précise et juste possible.
« En l’absence d’une clôture de marché officielle, la méthodologie de calcul de référence agit également comme une stratégie d’exécution. Cela est particulièrement pertinent pour les clients négociant par rapport au VpS – similaire à la Valeur Liquidative d’un fonds – afin de minimiser les coûts de transaction, » a expliqué Schlyter.
DWS a fait son entrée sur le marché des ETP crypto en avril 2023 avec le lancement de deux stratégies suivant le bitcoin et l’ethereum.
Bon à savoir
- Les marchés des crypto-monnaies fonctionnent sans interruption, ce qui complique la détermination des valeurs des ETP.
- Les heures de forte liquidité pour le bitcoin sont particulièrement cruciales pour les investisseurs cherchant à minimiser leurs marges de coût.
- DWS a élargi ses offres avec des produits basés sur des données de marché pertinentes et la méthodologie de calcul vise à garantir une évaluation correcte des actifs.
- Source image(s) : www.etfstream.com
- Source : https://www.etfstream.com/articles/how-crypto-etps-time-markets
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