La montée de l’action Roblox en 2025 ?

Après plusieurs années de difficultés, l’action de Roblox (NYSE: RBLX) semble enfin amorcer une reprise. La valeur de l’action a augmenté de près de 90 % depuis les bas niveaux de mai, en raison d’une reprise de la croissance des revenus.

La question qui se pose pour Roblox est de savoir si cette tendance peut se maintenir jusqu’en 2025. Les résultats en amélioration se traduiront-ils par des bénéfices supplémentaires et une hausse de la valeur boursière, ou s’agit-il simplement d’une légère embellie au milieu d’un marché baissier persistant ?

L’état de Roblox

Roblox offre une plateforme de jeux en ligne qui se distingue par Roblox Studio, un outil de création de jeux gratuit qui facilite le développement de jeux en 3D et de mondes virtuels.

Cette description évoque inévitablement le concept de métavers, et il est vrai que l’action a souffert lors du marché baissier de 2022, en partie à cause du fait que le métavers est devenu une mode éphémère.

Heureusement pour les investisseurs de Roblox, sa plateforme de jeux a su maintenir et augmenter sa popularité, surtout avec l’intégration de l’intelligence artificielle (IA). Ces outils ont amélioré la productivité de ses créateurs et réduit la nécessité de compétences techniques pour concevoir des jeux.

Roblox bénéficie également d’une forte adhésion chez les enfants, avec environ 39 % de ses utilisateurs actifs quotidiens (DAUs) âgés de 13 ans ou moins. Bien que le groupe des plus de 13 ans soit désormais plus vaste et en croissance rapide, les utilisateurs plus jeunes restent un élément clé de sa base.

Les DAUs de la plateforme ont atteint 89 millions au troisième trimestre 2024, soit une augmentation annuelle de 27 %. Par ailleurs, le temps passé sur la plateforme a augmenté de 29 % sur la même période, signifiant que les utilisateurs consacrent davantage de temps à Roblox.

Les finances de Roblox

Cette popularité croissante a naturellement conduit à une augmentation du chiffre d’affaires. Au cours des neuf premiers mois de 2024, les revenus ont atteint 2,6 milliards de dollars, soit une hausse de 28 % par rapport à la même période en 2023. Cette amélioration témoigne d’une croissance accrue par rapport aux trois premiers trimestres de 2023, où les revenus avaient augmenté de 24 % d’une année sur l’autre.

Cependant, les coûts ont dépassé 3,4 milliards de dollars pour les trois premiers trimestres de l’année, essentiellement à cause de 758 millions de dollars en rémunérations basées sur des actions. Ainsi, même en tenant compte des autres sources de revenus, l’entreprise a enregistré une perte de 716 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de l’année, une légère amélioration par rapport à la perte de 828 millions de dollars de l’année précédente.

Une amélioration notable dans les finances réside dans le flux de trésorerie libre (FCF). L’entreprise a annoncé un FCF de 521 millions de dollars durant les trois premiers trimestres de 2024, bien supérieur aux 46 millions de dollars de la même période en 2023. Étant donné que la compensation en actions est une dépense non monétaire, l’amélioration du FCF démontre que Roblox se trouve dans une meilleure situation financière que ses pertes nettes ne le suggèrent.

Les prévisions de l’entreprise pour 2024 évoquent une croissance des revenus de 28 % par an, ce qui devrait inciter les investisseurs à s’attendre à une continuité des résultats.

Toutefois, avec l’augmentation du prix de l’action, celle-ci est devenue plus coûteuse en termes relatifs, affichant un ratio prix/ventes (P/S) de 11. Bien que cela ne se compare pas au marché haussier de 2021, où le multiple des ventes dépassait parfois 30, cela reste supérieur au printemps dernier lorsque le P/S était d’environ 7, ce qui indique qu’il n’est plus aussi avantageux qu’auparavant.

Roblox s’envolera-t-il en 2025 ?

Bien que tout soit possible cette année, il est conseillé aux investisseurs de tempérer leurs attentes concernant l’action et de la considérer comme une position à maintenir.

Les DAUs de Roblox continuent de croître rapidement, et la solidification de son flux de trésorerie libre pourrait rassurer les investisseurs préoccupés par ses pertes.

Cependant, ces pertes pourraient encore affecter les finances de l’entreprise, et la forte compensation en actions pourrait dissuader de nombreux investisseurs. Ainsi, les perspectives pour l’année prochaine restent incertaines.

Les actions de Roblox devraient rester un acteur majeur dans le secteur des jeux, et les actionnaires devraient se sentir en sécurité en conservant leurs positions actuelles. Cela dit, avec l’incertitude concernant la direction à court terme de l’action, les investisseurs devraient envisager d’investir leur nouveau capital ailleurs.