La deuxième année du rallye haussier de Wall Street a su satisfaire les attentes. Lorsque les indices phares tels que le Dow Jones, l’S&P 500 et le Nasdaq Composite ont clôturé pour 2024, ils avaient respectivement atteint des hausses de 13 %, 23 % et 29 %, tout en enregistrant de multiples niveaux de clôture record.
Bien que le marché boursier ait bénéficié de nombreux catalyseurs l’an dernier, il est indéniable que l’essor de l’intelligence artificielle (IA) a été le principal moteur de l’augmentation des valeurs boursières.
Avec l’IA, les logiciels et systèmes obtiennent la capacité de prendre des décisions instantanément, sans intervention humaine. Cette technologie présente un potentiel quasi illimité dans la plupart des secteurs à travers le monde.
Cependant, comme nous l’avons vu avec les précédentes technologies à grand potentiel, toutes les actions ne seront pas nécessairement gagnantes. Alors que nous nous dirigeons vers 2025 et que l’application pratique de cette technologie révolutionnaire se clarifie, deux actions liées à l’IA se démarquent comme des achats évidents, tandis qu’une autre qui a beaucoup flambé mérite d’être évitée.
Parmi les nombreuses actions d’IA disponibles pour les investisseurs, les plus attrayantes pour la nouvelle année pourraient bien être Alphabet (NASDAQ: GOOGL)(NASDAQ: GOOG), la société mère de Google, de la plateforme de streaming YouTube et de Google Cloud, entre autres activités.
L’application de l’IA par Alphabet se manifeste particulièrement à travers Google Cloud, qui est la troisième plus grande plateforme de services d’infrastructure cloud au monde en termes de part de marché. Alphabet déploie des solutions d’IA générative et des modèles de langage (LLM) dans Cloud pour ses clients. Les ventes de Google Cloud ont bondi de 35 %, atteignant 11,4 milliards de dollars lors du trimestre terminé en septembre, ce segment étant prévu comme un pilier pour la génération de flux de trésorerie au cours de la décennie.
Alphabet explore également le secteur du matériel en développant des unités de traitement tensoriel et sa puce Trillium, qui peuvent être utilisées pour l’entraînement de LLM, l’apprentissage automatique et l’inférence. Bien que le matériel d’Alphabet ne soit pas destiné à dépasser en rapidité les puces Hopper ou Blackwell de Nvidia, il devrait être significativement moins cher et plus facilement disponible.
De plus, Alphabet n’est pas seulement une action d’IA. Selon les données de GlobalStats, Google a représenté presque 90 % des recherches sur Internet dans le monde en décembre 2024. Au cours des dix dernières années, il a constamment contrôlé entre 89 % et 93 % de la part de marché mondiale des recherches sur Internet, ce qui en fait un choix évident pour les annonceurs et assure un flux de trésorerie d’exploitation hautement prévisible.
Alphabet possède également une solide réserve de capital, ayant clôturé le mois de septembre avec 93,2 milliards de dollars en liquidités et équivalents, ce qui lui permet de racheter agressivement ses actions, ce qui a contribué à augmenter le bénéfice par action (BPA).
De plus, la valorisation d’Alphabet reste attrayante, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de 21, qui apparaît compétitif comparé à d’autres actions d’IA plus coûteuses.
La deuxième action liée à l’IA à privilégier pour la nouvelle année est Alibaba Group (NYSE: BABA), bien que, clairement, investir dans des actions chinoises comporte des risques plus élevés que pour les entreprises américaines. L’environnement réglementaire en Chine peut être imprévisible, ce qui explique pour quel certaines actions se négocient généralement à des multiples de bénéfices inférieurs.
Toutefois, trois éléments favorables font d’Alibaba un achat prometteur en 2025. Principalement, la croissance de l’entreprise devrait être portée par Alibaba Cloud, le principal fournisseur de services d’infrastructure cloud en Chine avec une part de marché de 36 %. Alibaba propose également des solutions d’IA générative sur sa plateforme pour ses clients. Les marges des services cloud sont généralement élevées, ce qui devrait favoriser une croissance significative du flux de trésorerie d’exploitation et du BPA.
Le marché de l’e-commerce devrait également dynamiser Alibaba, qui détient une part de marché combinée de plus de la moitié pour ses places de marché Taobao et Tmall, capitalisant ainsi sur l’émergence d’une classe moyenne en Chine.
Tout comme Alphabet, Alibaba bénéficie également d’un bilan solide, se terminant le troisième trimestre avec plus de 33 milliards de dollars en trésorerie nette, ce qui lui fournit des marges de manœuvre pour racheter des actions et investir dans des initiatives à forte croissance.
Le ratio Cours/Bénéfice prévisionnel d’Alibaba est de 9, ce qui le distingue dans un marché boursier américain historiquement élevé.
Cependant, toutes les actions en rapport avec l’intelligence artificielle ne sont pas à considérer comme des gagnantes en 2025. Si une action dans ce domaine mérite d’être évitée, c’est celle de Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), dont les actions ont explosé de 1080 % au cours des deux dernières années, jusqu’au 2 janvier.
Les raisons qui expliquent cette flambée sont multiples. D’une part, les services de la société ne peuvent pas être facilement reproduits à grande échelle. Sa plateforme Gotham, propulsée par l’IA, aide les gouvernements fédéraux à planifier et à exécuter des missions, ainsi qu’à collecter des données.
La plateforme Foundry, soutenue par l’IA et l’apprentissage automatique, permet aux entreprises de tirer parti de leurs données. Bien que d’autres entreprises puissent offrir des services similaires, aucun remplaçant direct n’existe à l’échelle de ce que fait Palantir.
Les investisseurs ont également été séduits par le passage de Palantir à une rentabilité récurrente. Gotham constitue le moteur de profit principal, soutenu par des contrats gouvernementaux généralement d’une durée de quatre à cinq ans, garantissant une croissance des ventes à deux chiffres et des flux de trésorerie prévisibles.
Cependant, la valorisation exorbitante de Palantir pourrait rendre sa montée insoutenable. Alors que la plupart des entreprises leaders du marché ont historiquement atteint un ratio cours/ventes de 40 avant d’atteindre un pic, Palantir possède un ratio de 68, selon les chiffres du 2 janvier. Avec un ralentissement de la croissance des ventes ces dernières années et un tiers de ses revenus nets provenant d’intérêts sur ses liquidités, cette valorisation paraît démesurée.
Pour illustrer ce point, la plateforme Gotham de Palantir a des perspectives de croissance limitées à long terme. Bien qu’elle ait remporté plusieurs contrats avec le gouvernement américain, cette plateforme n’est utilisable que par les États-Unis et ses alliés immédiats. Ainsi, l’absence de clients potentiels dans d’autres pays souligne davantage l’étrangeté de la valorisation de Palantir.
Palantir illustre parfaitement un bon modèle d’affaires dont l’évaluation boursière ne reflète pas la réalité.
Points à retenir
- Lors de l’année 2024, le marché boursier a connu une forte croissance, avec des indices majeurs atteignant des niveaux records.
- L’IA joue un rôle crucial dans la valorisation des actions, mais toutes les entreprises ne sont pas égales face à cette technologie.
- Les investissements dans des entreprises comme Alphabet et Alibaba semblent judicieux compte tenu de leur position solide sur le marché de l’IA et du cloud.
- Palantir, malgré son succès récent, pourrait être un investissement risqué en raison de sa valorisation actuelle.
En somme, la montée de l’intelligence artificielle continue d’influencer le paysage boursier, mais elle soulève également des questions sur la pérennité de certaines valorisations. Bien que des entreprises comme Alphabet et Alibaba se positionnent favorablement, la prudence est de mise lors de l’évaluation des stocks en forte croissance. Comment alors définir des critères d’évaluation pertinents pour naviguer dans ce marché en constante évolution ?
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