Chute des actions d’Oracle, Arm et autres géants de l’IA et des semi-conducteurs vendredi !

La semaine s’est clôturée sur une note morose alors que l’économie occupait une fois de plus le devant de la scène. Les investisseurs prenaient la mesure d’un rapport sur l’emploi étonnamment solide, mettant en lumière la lutte continue de la Réserve fédérale contre l’inflation, le potentiel de futures réductions des taux d’intérêt et les implications pour l’économie dans son ensemble. Pour aggraver la situation, une décision de l’administration Biden concernant les semi-conducteurs avancés utilisés pour l’IA a provoqué des ondes de choc dans le secteur des semi-conducteurs.

Dans ce contexte, le fabricant de puces de base de données et d’IA Oracle (ORCL -5,06%) a chuté de 4,4 %, l’architecte de puces Arm Holdings (ARM -3,24%) a reculé de 3,4 %, et le spécialiste des semi-conducteurs Broadcom (AVGO -2,18%) a diminué de 2,8 % à 13h10, heure de l’Est, vendredi.

Une vérification des acteurs habituels — rapports financiers, dépôts réglementaires et modifications des objectifs de prix des analystes — n’a révélé aucune nouvelle spécifique expliquant cette chute. Cela suggère que l’économie et les développements dans l’industrie des semi-conducteurs ont pris le devant de la scène.

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Un équilibre précaire

Le rapport mensuel sur l’emploi, émis par le Bureau des statistiques du travail des États-Unis, a indiqué que les emplois non agricoles ont augmenté de 256 000 en décembre, un chiffre nettement supérieur aux prévisions des économistes, qui tablaient sur 153 000.

Ce rapport met en lumière non seulement la résilience impressionnante du marché de l’emploi, mais également l’équilibre délicat auquel la Fed doit faire face entre la lutte contre l’inflation et la réduction des taux d’intérêt. En temps normal, un marché de l’emploi solide est une bonne nouvelle, mais une croissance trop forte continue d’alimenter l’inflation. Les investisseurs, tant sur Wall Street que Main Street, espèrent des taux d’intérêt plus bas, mais les données actuelles rendent peu probable une telle baisse tant que la Fed n’aura pas maîtrisé l’inflation.

Une réunion des responsables de la Fed est programmée plus tard ce mois-ci pour aborder ce sujet ; cependant, les chances de voir une réduction des taux sont minces, avec une probabilité qui n’atteint que 2,7 %, selon l’outil FedWatch de CME.

Pour compliquer davantage la situation dans l’industrie des puces, l’administration Biden s’apprête à introduire une nouvelle série de restrictions d’exportation liées aux processeurs haute performance et centrés sur l’IA, visant à empêcher cette technologie de pointe de parvenir à des adversaires des États-Unis, tels que la Chine et la Russie.

Ce plan propose un système à trois niveaux permettant la vente de ces puces à des alliés des États-Unis, tandis que les ventes vers de nombreux autres pays seraient strictement réglementées. Les pays figurant au dernier niveau seront totalement inéligibles à l’achat de ces processeurs avancés. Cela marquera la troisième série de telles restrictions, conçues pour empêcher les pays tiers de servir d’intermédiaires et de contourner les restrictions d’exportation américaines.

Il y a tout de même des nouvelles encourageantes : Broadcom a vu ses objectifs de prix augmenter. Les analystes de Mizuho ont relevé leur objectif à 260 dollars, tandis que Goldman Sachs a augmenté son objectif à 255 dollars. Cela représenterait un potentiel de hausse de 13 % et 11 % respectivement, par rapport au prix de clôture de mercredi. Malheureusement, ce sentiment optimiste autour de Broadcom n’a pas suffi à contrecarrer le climat global de morosité du marché.

Prendre du recul

Ceci constitue une sorte de coup de massue pour les actions liées à l’IA. Wall Street attend avec impatience une baisse des taux d’intérêt, car cela pourrait encourager l’emprunt et l’investissement en capital des entreprises, ce qui inclurait probablement des investissements en IA. De plus, toute restriction affectant l’industrie des semi-conducteurs pourrait ralentir l’adoption globale de l’IA, impactant ainsi ces acteurs clés :

• Broadcom fournit de nombreux semi-conducteurs et technologies complémentaires utilisés dans les centres de données et le cloud, où se déroule une grande partie du traitement de l’IA.
• Arm Holdings crée et licence de nombreux designs pour des processeurs haut de gamme intégrés dans des semi-conducteurs et puces IA plus complexes.
• Oracle offre des services d’infrastructure cloud et de base de données, tout en concevant et en fabriquant également des puces IA.

Concernant l’évaluation, la beauté est subjective. Actuellement, Arm, Broadcom et Oracle se vendent respectivement 90, 35 et 27 fois leurs bénéfices futurs, ce qui laisse penser qu’Oracle constitue la meilleure affaire.

Cependant, les métriques d’évaluation les plus couramment utilisées montrent souvent leurs limites lorsqu’il s’agit d’évaluer les actions à forte croissance. En appliquant le ratio PEG (prix/bénéfice par rapport à la croissance) plus approprié, qui prend en compte leurs taux de croissance accélérés, Oracle, Arm et Broadcom affichent des multiples de 0,38, 0,21 et 0,09, tous inférieurs au seuil de 1, considéré comme une action sous-évaluée.

Malgré le déclin d’aujourd’hui, l’IA devrait continuer à croître rapidement, contribuant à hauteur de 15,7 trillions de dollars à l’économie mondiale d’ici 2030, selon le cabinet comptable PwC. Cela souligne l’ampleur des opportunités à venir.

Si nos trois entreprises de l’IA peuvent saisir ne serait-ce qu’une petite fraction de cette manne, les baisses d’aujourd’hui ne seront qu’une goutte d’eau dans l’océan — malgré la volatilité journalière. Cela illustre pourquoi les investisseurs doivent se concentrer sur le long terme.