Perspectives d’Investissement 2025 en Santé et Sciences de la Vie par KPMG

Cette analyse approfondie du marché des fusions et acquisitions (F&A) dans le secteur de la santé et des sciences de la vie (HCLS) examine comment les évolutions majeures de 2024 ont préparé le terrain pour l’année à venir. Dans ce document, nous analysons les performances de huit sous-secteurs au cours d’une nouvelle année marquée par des défis industriels et une instabilité mondiale, et comment l’activité des transactions et les moteurs de marché pourraient façonner le paysage d’investissement en 2025.

Le climat macroéconomique s’est amélioré l’année dernière, semblant ainsi poser les bases d’un marché des F&A HCLS plus productif. L’inflation a diminué, entraînant une anticipation de baisses des taux d’intérêt par la Réserve fédérale des États-Unis, avec une première réduction significative de 50 points de base en septembre. Les consommateurs ont continué à dépenser, le taux de chômage est resté bas, et les États-Unis ont évité la récession que beaucoup d’économistes avaient prévue.

Dans l’espoir de conditions économiques améliorées et de vents contraires atténués pour de nombreux sous-secteurs, les participants à notre enquête ont exprimé leur optimisme quant à une augmentation des F&A en 2025. Soixante-seize pour cent d’entre eux s’attendent à plus de transactions par rapport à 2024, 43 % prévoyant une croissance d’au moins 10 % du volume des transactions. À peine 5 % s’attendaient à une baisse du nombre de transactions. Cependant, les acheteurs devraient probablement être confrontés à des évaluations plus élevées dans l’industrie. Soixante-deux pour cent des sondés prévoient une augmentation des évaluations, tandis que 23 % s’attendent à une stagnation. Nous considérons que cette perspective est cohérente, la montée des motivations à réaliser des transactions risquant de stimuler la concurrence pour un nombre décroissant d’actifs recherchés.

Voici les points saillants des huit sous-secteurs :

• Biopharma : L’industrie pharmaceutique doit rapidement renouveler ses pipelines avec des thérapies innovantes, alors qu’un « patinage » des brevets pour de nombreux blockbusters approche. Cette recherche, qui pourrait être aidée par le rôle croissant de l’IA dans la découverte et le développement de médicaments, est compliquée par des vents contraires économiques pour les petites biotechs, qui pourraient trouver une position plus solide si les taux d’intérêt continuent de baisser. Les thérapeutiques avancées pour la médecine de précision, en particulier en oncologie, restent une priorité, entraînant de nombreuses acquisitions et partenariats récents. Le succès des GLP-1 pour le diabète et la perte de poids a également un impact considérable, suscitant des essais cliniques pour d’autres indications et ravivant l’intérêt pour des médicaments à usage large. L’impact marqué de la loi sur la réduction de l’inflation (IRA) sur les stratégies et l’orientation des entreprises pharmaceutiques continue d’être évalué, et avec le prochain cycle de négociations sur les prix des médicaments de Medicare prévu pour février prochain, le soutien de la nouvelle administration Trump à l’IRA sera mis à l’épreuve. Si l’incertitude diminue au fur et à mesure que 2025 avance, la cadence des transactions pourrait accélérer.
• Outils et diagnostics des sciences de la vie : Au cours de 2024, ce sous-secteur a poursuivi son repositionnement post-COVID-19 face à un ralentissement de la croissance en Chine, à une réduction du financement public et privé, ainsi qu’à de nouvelles initiatives réglementaires. Les tests de laboratoire de base se sont élargis à la génétique et à d’autres catégories de diagnostic avancées, tandis que les principales entreprises de tests ont multiplié les accords pour élargir et approfondir leurs capacités. Les avancées en matière de diagnostics basés sur l’IA et de pathologie numérique ont donné naissance à un éventail croissant d’algorithmes et de biomarqueurs pour de nombreux cancers et autres maladies, dans une ère post-génomique dont le potentiel n’est encore qu’en début d’exploitation. Une amélioration des conditions macroéconomiques pourrait favoriser un renouveau des F&A en 2025.
• Dispositifs médicaux : Les F&A dans ce sous-secteur sont restées timidement présentes en 2024. Néanmoins, plusieurs grandes transactions ont eu lieu alors que les entreprises cherchaient à façonner leurs portefeuilles dans les domaines de la cardiologie et d’autres catégories thérapeutiques clés. Les produits et services habilités par l’IA, notamment en radiologie, ont également figuré dans de nombreuses acquisitions et partenariats. D’autres tendances incluent l’innovation accrue en matière de soins du diabète et d’assistance à la décision médicale, tandis qu’une demande renouvelée pour des procédures électives par une population vieillissante a été un atout favorable. Les F&A pourraient connaître un rebond en 2025 alors que les entreprises cherchent à améliorer leurs gammes de produits, à accroître leur part de marché dans des catégories innovantes et à se concentrer sur des domaines à forte demande et à forte marge.
• Services biopharmaceutiques : Malgré quelques vents contraires, l’externalisation massive des essais cliniques, du développement de médicaments, de la fabrication et de la commercialisation aux entreprises de services biopharmaceutiques a perduré en 2024, avec des transactions de la part d’investisseurs stratégiques et financiers restant au-dessus des niveaux d’avant la pandémie. Les entreprises chinoises potentiellement exclues des marchés américains ont manifesté un intérêt pour la vente d’actifs aux États-Unis et en Europe. Les outils d’IA pour les essais cliniques suscitent un intérêt croissant, avec plusieurs acquisitions d’actifs eClinical clés. Les questions concernant les priorités de la nouvelle administration Trump concernant les vaccins et autres produits pharmaceutiques, y compris les GLP-1, pourraient obscurcir les perspectives, mais si une amélioration des conditions du marché financier bénéficie aux biotechs qui externalisent vers ce sous-secteur, des niveaux d’activité de F&A plus élevés semblent probables en 2025 et au-delà.
• Hôpitaux et systèmes de santé : La plupart des hôpitaux et systèmes de santé de premier plan se trouvaient dans de bonnes positions en 2024 par rapport à 2023, grâce à des augmentations de remboursement, à des taux d’intérêt plus bas, et à une plus grande stabilité du personnel. Les grandes institutions ont cherché des acquisitions et des partenariats, élargissant leurs offres et investissant dans des gains d’efficacité ; les investisseurs financiers sont restés majoritairement en retrait, compte tenu des défis de marge et des exigences de capital du secteur. Nous prévoyons davantage de transactions alors que les institutions en difficulté cherchent des secours, et que les régulateurs regardent plus favorablement sur les grands acquéreurs augmentant leur échelle et leur part de marché à travers les régions et les lignes de service.
• Services de santé : Ce sous-secteur a continué d’attirer des acheteurs stratégiques et financiers en 2024, mais le volume des transactions est resté faible, en partie en raison de l’évolution des calendriers de remboursement. Nous prévoyons de nombreuses transactions de taille petite à moyenne en 2025 dans cette catégorie élargie, qui inclut des pratiques de médecins et d’autres prestataires non hospitaliers. Les investisseurs financiers et stratégiques continueront de chercher des actifs dans ce domaine pour acquérir des compétences ou une expertise, comme dans les paiements basés sur la valeur ; élargir leurs réseaux ou services ; ou fusionner avec d’autres prestataires pour bénéficier d’avantages d’échelle.
• Payeurs de soins de santé : Dans un marché des payeurs en mutation, les entreprises et les investisseurs doivent constamment ajuster leurs stratégies pour réaliser une croissance rentable. Après avoir acquis des actifs de prestataires et de pharmacie pour influencer le coût total des soins, par exemple, de nombreux acteurs commencent maintenant à céder des plans de santé qui attirent des patients mais ne génèrent pas de bénéfices ou nécessitent des capitaux. Étant donné la complexité de ce secteur, nous prévoyons de nombreuses transactions en 2025, majoritairement à mesure que les acheteurs stratégiques se départissent d’actifs moins performants, entrent sur de nouveaux marchés et acquièrent de nouvelles offres et capacités.
• TI en santé : Les vents contraires touchant le secteur de la santé — tels que l’augmentation des coûts, la compression des marges et les pénuries de personnel — constituent une opportunité pour les technologies de l’information en santé, qui peuvent accroître l’efficacité et permettre aux équipes de faire plus. Nous prévoyons un flux constant de transactions alors que les acheteurs stratégiques et financiers cherchent à acquérir des entreprises tirant parti de l’IA et d’autres technologies pour améliorer la gestion des cycles de revenus, gérer des flux de travail chargés de processus, rationaliser l’échange de données, permettre aux soignants de passer plus de temps avec les patients, et fournir des insights prédictifs.

Notre perspective annuelle sur l’investissement dans le secteur de la santé et des sciences de la vie offre des aperçus au début de l’année civile. Nous espérons que les réponses à l’enquête et l’analyse fournies dans ce rapport aideront les leaders de ces industries à se concentrer sur l’avenir avec vision et diligence, aboutissant à des mouvements stratégiques et informés pour se renforcer dans un environnement d’innovation rapide et de promesses exceptionnelles.

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Bon à savoir

Saviez-vous que l’IA est de plus en plus utilisée dans la découverte de médicaments et les diagnostics médicaux ? Cette technologie prometteuse pourrait révolutionner la manière dont nous abordons les soins de santé et le développement thérapeutique.