L’industrie du jeu vidéo façonne l’économie saoudienne, selon les experts

RIYADH : Le Fonds d’Investissement Public (PIF) d’Arabie Saoudite devrait se hisser au rang de deuxième parmi les fonds souverains mondiaux d’ici 2030, avec 2 trillions de dollars d’actifs sous gestion, selon l’organisation Global SWF.

Un rapport de cette organisation prédit que le PIF va plus que doubler sa valeur actuelle d’actifs sous gestion, qui s’élève à 925 milliards de dollars, d’ici la fin de la décennie, passant ainsi de la sixième à la deuxième place parmi les fonds d’investissement d’État au niveau mondial d’ici 2024.

Les projections de l’institut indiquent que les actifs sous gestion du PIF représenteront 10,5 % du total des fonds souverains mondiaux, dont les actifs devraient atteindre 19 trillions de dollars, tandis que le PIF grimpe au deuxième rang.

Diego Lopez, fondateur et directeur général de Global SWF, a déclaré : « Le capital attire le capital — ainsi, les institutions financières internationales sont incitées à s’associer à un acteur possédant un bilan aussi important et jouant un rôle clé dans le développement économique. »

Pour atteindre son objectif ambitieux de 2 trillions de dollars d’ici 2030, le PIF s’appuiera sur une combinaison de stratégies. Cela inclut les allocations de revenus pétroliers, qui correspondent à la part des bénéfices pétroliers du Royaume transférée au PIF, l’émission de dettes, et les retours générés par ses investissements.

« L’Arabie saoudite doit rendre sa base de capital durable, diversifiée et résiliente face à la baisse des prix du pétrole, » a expliqué Lopez à l’Arab News.

« Cela signifie emprunter, comme le PIF le fait actuellement, et éventuellement lever des fonds propres par le biais de filiales pouvant agir en tant que gestionnaires d’actifs — un modèle qui fonctionne très bien à Abu Dhabi avec Mubadala Capital, Lunate, etc., » a-t-il ajouté.

Selon le rapport, le rendement annuel du PIF sur dix ans, de 2013 à 2022, s’élevait à 6,9 %, dépassant ainsi la moyenne des fonds souverains qui s’établit à 5,7 % par an.

En 2024, l’économie mondiale a montré une résilience malgré les risques géopolitiques et les incertitudes du marché, avec une croissance du PIB mondial projetée à 3,2 %, légèrement améliorée à 3,3 % en 2025, selon l’OCDE.

Le Fonds Monétaire International prévoit un avenir modeste sur cinq ans avec une croissance de 3,1 %, reflétant un ralentissement de la croissance en Chine, en Amérique Latine et dans l’UE. Les marchés développés font face à un ralentissement en raison des politiques monétaires restrictives, tandis que les économies émergentes conservent une plus grande stabilité.

Les banques centrales, dirigées par la Réserve fédérale des États-Unis, ont commencé à assouplir les taux en 2024, en réaction à la baisse des pressions inflationnistes. Comme le rapport le souligne, alors que l’économie mondiale s’adapte, les fonds souverains se concentrent de plus en plus sur la préservation du capital et l’encouragement des investissements directs étrangers, avec une nouvelle phase de croissance pour ceux de la région du Moyen-Orient et de l’Afrique du Nord.

Arabie Saoudite propose une expansion économique robuste, alimentée par des initiatives de diversification et des méga-projets ambitieux tels que NEOM, le projet de la mer Rouge et Qiddiya.

Les investissements du PIF sont stratégiquement positionnés pour tirer parti de ces zones de forte croissance, le plaçant comme une porte d’entrée pour les investisseurs cherchant à s’exposer à des opportunités de marché émergent dynamiques.

Une attention internationale accrue envers le CCG

Selon le rapport, les fonds souverains mondiaux ont, pour la première fois, dépassé les 13 trillions de dollars d’actifs sous gestion, avec des capitaux fortement concentrés dans deux régions clés : le Conseil de coopération du Golfe (CCG), détenant 38 % du total, et l’Asie du Sud-Est avec 10 %.

L’intérêt pour ces puissants investisseurs mondiaux reste fort, attirant une attention internationale accrue vers le CCG, une région comptant moins de 60 millions d’habitants.

Précédemment désigné “Région de l’année” par Global SWF, le CCG a vu un afflux de gestionnaires d’actifs et de banquiers mondiaux établir des bureaux locaux pour capitaliser sur des opportunités naissantes. D’après le rapport, l’axe CCG-Asie du Sud-Est devrait continuer à stimuler la croissance dans le paysage des fonds souverains.

Le PIF représente 7,11 % des actifs sous gestion des fonds souverains du MENA, avec un total d’actifs de 925 milliards de dollars.

En tête du classement se trouve l’Autorité d’Investissement d’Abou Dabi, avec 1,11 trillion de dollars, suivie de l’Autorité d’Investissement du Koweït avec 969 milliards de dollars.

Les investissements globaux des fonds souverains ont totalisé 136,1 milliards de dollars à travers 358 transactions en 2024. Le « Oil Five » — ADIA, ADQ, PIF, QIA, et Mubadala — ont maintenu leur domination, représentant ensemble 60 % de la valeur totale des investissements, soit 82 milliards de dollars. Cela marque une croissance significative par rapport à 74 milliards en 2023 et 2022, ainsi que 41 milliards en 2021, traduisant une dynamique d’investissement accélérée de ces géants des fonds souverains.

Tandis que certains fonds souverains du Golfe se tournaient vers les marchés émergents, y compris leur propre économie, les marchés développés demeuraient le choix dominant pour la plupart des investisseurs souverains mondiaux.

Le PIF d’Arabie Saoudite, l’ADQ d’Abou Dabi et le QIA du Qatar ont montré une préférence pour les marchés émergents, traduisant leur focalisation stratégique sur les économies régionales et à forte croissance.

Les investissements du PIF

Un facteur déterminant dans la croissance du PIF est la hausse prévue de ses dépenses domestiques, atteignant 70 milliards de dollars par an d’ici 2025.

La stratégie d’investissement du fonds est axée sur des secteurs à forte croissance, tels que les infrastructures, la digitalisation, l’IA et les énergies renouvelables.

Parmi les 15 plus grands investissements mondiaux par des fonds souverains en 2024, on trouve l’acquisition par le PIF d’une participation de 51 % dans TAWAL pour 3 milliards de dollars et d’une participation de 40 % dans Selfridges au Royaume-Uni pour 2,16 milliards de dollars.

D’autres investissements notables du PIF incluent une participation de 15 % dans l’aéroport d’Heathrow pour 1,8 milliard de dollars.

Selon l’institut, les plus grandes transactions sont systématiquement poursuivies par un petit groupe de fonds connus pour leur puissance financière et leur appétit pour le risque. Ce groupe inclut les dix plus gros dépensiers, avec les « Big 5 » du CCG en tête.

Mubadala a émergé comme le principal investisseur souverain en 2024, déployant 29,2 milliards de dollars à travers 52 transactions, soit une augmentation de 67 % par rapport à l’année précédente. Elle a été suivie par GIC avec 26,6 milliards de dollars, CPP avec 21,1 milliards de dollars, PIF avec 19,9 milliards de dollars et ADIA avec 17,1 milliards de dollars.

Le PIF a également investi dans l’intelligence artificielle et l’espace, co-investissant dans Databricks et lançant le Neo Space Group pour faire progresser l’industrie satellite d’Arabie Saoudite.

Ces initiatives témoignent de l’engagement du fonds à positionner l’Arabie Saoudite comme un leader dans l’innovation numérique et technologique mondiale.

Le PIF a enregistré une baisse de 24 % de son portefeuille en actions américaines, selon le rapport. Au début de 2024, le fonds a vendu des actions dans 18 entreprises pour près de 13 milliards de dollars, y compris des investissements réalisés durant la pandémie, comme le géant des jeux Activision Blizzard, le leader des croisières Carnival, et la société de divertissement Live Nation, qui ont généré des rendements élevés.

Selon Lopez, « La vente des actions cotées visait à monétiser une forte plus-value générée lors de leur achat durant la crise sanitaire, plutôt que de réduire le portefeuille international. »

L’expert souligne qu’il est essentiel de reconnaître que, bien que le portefeuille domestique du PIF puisse croître par rapport à ses avoirs internationaux, la totalité des actifs sous gestion continue de s’accroître, avec des investissements significatifs réalisés en dehors du Royaume.

Le PIF a aussi effectué des investissements notables dans le secteur des véhicules électriques, malgré des défis rencontrés avec des entreprises précédentes.

En 2019, le PIF s’est désengagé de Tesla mais a renforcé son engagement envers Lucid Motors, misant fortement sur ce fabricant de véhicules électriques.

Ce choix stratégique a nécessité un financement substantiel, y compris 2,8 milliards de dollars rien qu’en 2024. Malgré cet engagement financier, le PIF reste focalisé sur sa vision à long terme pour l’Arabie Saoudite, soutenant la croissance de Lucid avec une usine de fabrication dans la Ville économique du roi Abdallah.

En janvier, Lucid Motors est devenu la première entreprise automobile mondiale à rejoindre le programme « Made in Saudi » du Royaume, renforçant ainsi l’engagement du pays à développer ses capacités industrielles.

Ce programme soutient également les objectifs de la Vision 2030 liés à l’attraction d’investissements, à l’augmentation des exportations non pétrolières, et à la création d’emplois durables, tout en positionnant l’Arabie Saoudite comme un hub d’innovation et de production dans le secteur des véhicules électriques.

Le financement par endettement du PIF

Le 6 janvier, le PIF a annoncé l’achèvement de son premier financement crédit murabaha de 7 milliards de dollars, soutenu par un consortium de 20 institutions financières internationales et régionales.

Cette structure de financement conforme à la charia est une partie de la stratégie de levée de capitaux à moyen terme du fonds, visant à diversifier ses sources de financement pour soutenir des investissements transformateurs tant à l’échelle mondiale qu’en Arabie Saoudite.

Selon un autre rapport publié par Global SWF en janvier, l’utilisation par le PIF du financement par endettement reflète une tendance croissante parmi les fonds souverains et les fonds de pension publics, qui ont levé environ 700 milliards de dollars au cours des deux dernières décennies.

Malgré de fortes notations de crédit de Moody’s et de Fitch, le PIF est confronté à des pressions dues à l’augmentation des investissements domestiques dans des projets d’envergure tels que NEOM et Qiddiya, avec des besoins de financement annuels prévus de passer de 40 milliards de dollars en 2023 à 70 milliards de dollars d’ici 2025.

Soutenir la confiance des investisseurs dépendra de sa capacité à gérer ses obligations financières et à exécuter les objectifs de la Vision 2030.

Bien que les marchés soutiennent actuellement la dette souveraine du PIF, des retards ou des perturbations pourraient mettre à mal ses ressources et affecter son agenda ambitieux, rendant sa stratégie de financement cruciale tant pour la transformation économique nationale que pour les tendances des investissements souverains mondiaux.

Cependant, la stratégie de financement diversifiée du PIF, combinée à sa capacité à attirer des partenariats mondiaux, le positionne comme une force transformative capable de redéfinir l’avenir économique de l’Arabie Saoudite et de renforcer son rôle de leader dans l’innovation des investissements au niveau mondial.