La fin des cryptos alternatives : simple prise de bénéfices ou véritable crise ? Crisis crypto ou crise de liquidité ?

La semaine dernière, dans mon article, j’exprimais mes préoccupations sur le récent mouvement dans les métaux précieux.

> “L’or et l’argent atteignent des niveaux techniques clés. La tendance de l’or se rapproche dangereusement de la zone des 5 000 dollars. Cela s’est produit plus rapidement que prévu et d’une manière qui m’inquiète. Quand un actif se déplace aussi rapidement, il est impératif d’être vigilant. Cela indique généralement l’une des trois choses : un fermeture massive de positions courtes, une transformation structurelle profonde aboutissant à des prix nettement plus élevés dans le temps, ou une correction brutale à court ou moyen terme.”

En début de semaine, nous avons observé comment les deux actifs prenaient plus de 10% de valeur, l’argent dépassant largement les 100 dollars. Une fois de plus, les cryptomonnaies – et en particulier Bitcoin – n’accompagnaient pas ce mouvement, ce qui est au moins étrange. L’“or numérique” est resté stationnaire, incapable de suivre les nouveaux sommets de nombreux autres actifs financiers.

Jeudi, une surprise est survenue : après de fortes hausses en ouverture, l’or et l’argent ont chuté de plus de 6% intrajournalière pour terminer presque à l’équilibre. L’explication initiale mentionnait une baisse du risque géopolitique en raison de négociations possibles entre les États-Unis et l’Iran, mais le mouvement semblait trop violent pour ne s’expliquer que par des titres de presse.

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Vendredi, le puzzle commençait à se clarifier. Le marché a commencé à anticiper des changements au sein de la Réserve fédérale, avec la candidature possible de Kevin Warsh. Warsh est un fervent défenseur de la réduction du bilan de la Fed et est perçu comme une option clairement hawkish. La réaction fut immédiate : l’or a chuté de plus de 10% par moments, tandis que l’argent a subi une chute proche de 30%, l’une des plus grandes de son histoire.

À première vue, cela semblait être une opportunité d’achat indiscutable. Toutefois, deux problèmes se posaient :

Tout d’abord, tout le monde y pensait. Ensuite, après la chute, l’argent était encore à 50% au-dessus des niveaux de novembre et l’or affichait des gains à deux chiffres en janvier.
Il y avait de plus un élément qui ne collait pas.

Pour la première fois, la Fed pourrait avoir un gouverneur ouvertement favorable au Bitcoin comme actif comparable à l’or. Warsh a qualifié le BTC de “réserve de valeur durable“. Cependant, le Bitcoin n’a pas seulement baissé avec les métaux, il a également fortement chuté. Il a perdu le soutien des 82 000 dollars, activé une figure de tête-épaules, atteignant la zone des 75 000, des niveaux non vus depuis avant la victoire électorale de Trump.

Et cela se produit dans un contexte où le cadre réglementaire américain devient de plus en plus clair et favorable, avec des avancées législatives et une adoption institutionnelle accrue. La contradiction apparente entre narration et prix suggère que nous assistons à un mouvement dominé par la liquidité et le positionnement, et non par des fondamentaux.

De ce fait, je pense que cette correction pourrait représenter une opportunité pour accumuler du Bitcoin. Personnellement, je trouve cela plus intéressant à réaliser via la vente de puts : cela permet de capturer la volatilité, de générer du rendement et de construire une position par paliers à la baisse.

Il en va tout autrement pour le reste de l’ univers crypto.

Les cryptomonnaies alternatives, y compris Ethereum, semblent de plus en plus reléguées au rang de jugements sévères. Bon nombre d’entre elles sont des instruments purement spéculatifs, présentant des propositions de valeur floues et, dans certains cas, frôlant la légalité. ETH peut avoir une technologie réelle derrière elle et pourrait se solidifier au fil du temps, mais aujourd’hui, elle reste principalement dominée par la spéculation.

Quand un actif peut passer de 3 200 à 2 400 en 48-72 heures, questionner sa viabilité n’est pas alarmisme, c’est de la prudence.

Le Bitcoin, avec tous ses risques – y compris l’impact théorique futur de la calcul quantique – reste la seule proposition véritablement solide dans l’écosystème. Et en considérant des scénarios extrêmes à très long terme, il ne serait pas surprenant de voir des niveaux très supérieurs aux actuels avant d’atteindre ce stade.

Les récentes baisses dans les matières premières et les actifs numériques pointent vers des sorties forcées des investisseurs particuliers, impliquant même des liquidations. Si le calme dans les actions disparaît, cela ne devrait guère surprendre.

Paradoxalement, le fait que l’investisseur particulier perde l’envie de “jouer” est souvent bénéfique pour l’actif dominant. La liquidité disparaît des autres devises et, bien que cela affecte initialement aussi le Bitcoin, cela tend à le renforcer avec le temps.

La semaine dernière, c’était l’or – avec prudence.

Cette semaine, c’est le Bitcoin qui s’accumule calmement.

Parce que le marché finit toujours par séparer le bruit de la substance.