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Ethereum a connu une baisse, se positionnant sous les 2 300 $ alors que le marché se stabilise après plusieurs semaines de reprise timide. Bien que les prix chutent, un rapport de CryptoQuant sur les activity dérivatives de Binance révèle des dynamiques sous-jacentes qui compliquent considérablement une interprétation négative.

Les données indiquent que les traders de dérivés sur Binance parient agressivement contre Ethereum tout au long du récent rebond et continuent d’accroître ces positions même lorsque le prix recule. Le volume net cumulatif des preneurs a chuté à environ -585 millions de dollars, un niveau négatif significatif depuis le 27 mars, lorsque ce chiffre était d’environ -340 millions. Pendant la période entre ces deux moments, la pression de vente à découvert a non seulement persisté, mais s’est intensifiée.

Cette intensification se produit en même temps qu’une augmentation de l’intérêt ouvert sur Binance, qui est passé d’environ 2,46 milliards de dollars à 2,9 milliards de dollars au cours de la première semaine de mai. L’augmentation de cet intérêt ouvert, en parallèle à un volume de preneurs négatif, décrit une structure de marché spécifique : les traders ne réduisent pas simplement leurs positions longues, ils construisent activement de nouvelles expositions à découvert dans un marché en reprise.

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Ce phénomène est contre-intuitif. Une forte position à découvert pendant une reprise ne confirme pas nécessairement une tendance baissière. En effet, cela crée les conditions opposées : si Ethereum parvient à absorber la pression de vente, les positions à découvert elles-mêmes peuvent alimenter une hausse.

Les positions à découvert coûtent cher aux parieurs contre Ethereum

Le rapport de CryptoQuant met en lumière la distinction qui rend la situation actuelle structurellement significative. La pression de vente des preneurs à -585 millions de dollars est sensiblement plus forte que les -340 millions enregistrés le 27 mars. La vente ne se contente pas de persister ; elle s’intensifie. Cependant, l’intérêt ouvert sur Binance a augmenté simultanément, confirmant que le flux négatif des preneurs reflète la construction de nouvelles positions à découvert, et non la fermeture de positions longues existantes.

Cette combinaison crée une fragilité spécifique. Lorsque les traders construisent agressivement des expositions à découvert et que le prix ne baisse pas en réponse, ces derniers ne sont pas validés, mais piégés. Chaque séance pendant laquelle Ethereum absorbe cette pression de vente sans fléchir augmente le coût potentiel d’un désengagement de ces positions.

Le contexte du volume cumulatif renforce cette analyse. Ce dernier a été maintenu autour de 4,4 milliards de dollars, suggérant que la demande sous-jacente sur le marché au comptant n’a pas chuté malgré la pression des dérivés.

En parallèle, la dynamique des financements vient compléter l’argument. Le financement d’Ethereum sur Binance est resté négatif depuis début février, traduisant des convictions baissières persistantes qui se sont aggravées sous les niveaux observés autour du 7 avril 2025. Les traders paient pour rester en position à découvert contre un actif qui refuse de se déprécier comme prévu.

La conclusion du rapport est claire : le rallye suscite des doutes. Ces doutes se traduisent par des capitaux réels engagés dans des positions à découvert. Si Ethereum continue d’absorber cette pression plutôt que de céder, ces doutes pourraient devenir le moteur d’un nouveau mouvement à la hausse.

Ethereum se consolide sous résistance alors que la structure se resserre

Actuellement, Ethereum se négocie autour de 2 280 $, se consolidant juste en dessous de la zone de résistance de 2 300 à 2 400 $ qui a freiné chaque tentative de reprise depuis la chute de février. L’action des prix montre une transition nette d’une vente impulsive à une compression contrôlée, avec des creux plus élevés se formant progressivement depuis le niveau bas de mars, près de 1 800 $.

La reprise a permis de récupérer la moyenne mobile sur 50 jours, qui interagit actuellement avec celle sur 100 jours, toutes deux se stabilisant après une tendance à la baisse. Cette stabilisation indique une perte de momentum à la baisse plutôt qu’une expansion haussière confirmée. Pendant ce temps, la moyenne mobile sur 200 jours reste au-dessus et continue de descendre, renforçant la résistance au-dessus.

Le volume a diminué par rapport à la phase de capitulation de février, indiquant que la plage actuelle est davantage dictée par des ajustements de positions que par une participation agressive. Cela correspond à un marché attendant un catalyseur plutôt que de s’engager dans une direction claire.

Structurément, Ethereum s’enferme dans une plage de plus en plus étroite. Une rupture décisive au-dessus de 2 400 $ changerait la dynamique et ouvrirait la voie à des niveaux plus élevés. En revanche, un échec à franchir ce seuil prolongerait la consolidation, avec une première zone de soutien entre 2 100 et 2 150 $, suivie d’une demande plus solide autour de 2 000 $.