Dans un contexte de rivalité accrue entre monnaies numériques à l’échelle mondiale, des économistes chinois appellent à une stratégie à double volet pour renforcer la position monétaire de la Chine. L’idée : conjuguer innovation autour de la monnaie numérique de banque centrale (CBDC) et développement des stablecoins, afin de mieux préparer l’avenir des paiements transfrontaliers et des écosystèmes d’actifs numériques.
Les experts insistent sur la nécessité de dépasser une limite structurelle du yuan numérique, sa classification monétaire actuelle en M0 – soit l’équivalent du cash – qui restreint ses cas d’usage, notamment dans les transactions interentreprises internationales.
Rappelons que les stablecoins sont des cryptomonnaies adossées à des monnaies fiat ou à des actifs réels, à un taux de change fixe, assurant ainsi une valeur stable.
Zhang Ming, directeur adjoint de l’Institut d’économie et politique mondiale à l’Académie chinoise des sciences sociales, préconise une « approche en deux temps » pour répondre à l’impact potentiel des stablecoins en dollar sur le système monétaire international. Il propose d’avancer sur la monnaie numérique chinoise, le fameux e-CNY, tout en développant des stablecoins offshore liés au renminbi.
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Selon lui, la principale contrainte du renminbi numérique réside dans son fonctionnement limité à M0, conçu pour minimiser les répercussions sur le système bancaire. Ainsi, cette monnaie ne peut aujourd’hui se substituer au cash que dans les échanges marchands entre individus, mais son usage reste circonscrit dans les transactions entre entreprises ou entre banques.
« Pour accélérer le développement du renminbi numérique, il faudrait élargir son rôle de simple substitut du M0 à M1 voire M2, ce qui multiplierait ses usages, notamment à l’international », explique Zhang.
Pour mémoire, M0 correspond à la monnaie en circulation, M1 ajoute les dépôts à vue, et M2 englobe également les dépôts à terme. Plus on monte dans ces catégories, plus le périmètre monétaire s’étend et diversifie ses applications possibles.
Il suggère notamment de lancer un projet pilote de stablecoins offshore adossés au renminbi à Hong Kong et dans la zone spéciale de Shanghai Lin-gang. Ces stablecoins pourraient faciliter les règlements commerciaux et investissements à l’étranger pour les entreprises chinoises, tout en servant d’intermédiaire entre transactions en chaîne (on-chain) et hors chaîne (off-chain), ouvrant la voie au développement d’actifs réels.
Pour garantir la fluidité des mouvements de capitaux transfrontaliers, Zhang conseille d’avancer prudemment dans le développement des stablecoins renminbi onshore, tout en laissant le marché offshore prendre l’initiative.
Par ailleurs, nombreuses économies majeures accélèrent leur encadrement des stablecoins. Depuis le 1er août, Hong Kong applique une régulation exigeante via son Stablecoins Ordinance, tandis que les États-Unis ont instauré un système dual fédéral-étatique avec le GENIUS Act. L’Union européenne, quant à elle, impose des seuils d’entrée par le règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets).
Dans la même veine, Li Lihui, ancien président de la Banque de Chine et figure de proue de la finance numérique, préconise d’élargir l’usage du yuan numérique. Celui-ci, limité pour l’instant aux paiements de détail, gagnerait à évoluer vers des transactions en gros, ciblant davantage les clients entreprises.
Selon lui, déployer le yuan numérique dans le secteur wholesale permettrait d’exploiter un marché beaucoup plus large, ce qui nécessite de le faire progresser de M0 vers M1 ou M2. Il insiste aussi sur la nécessité de soutenir le développement international du yuan numérique, en soulignant le projet de création d’un centre dédié aux opérations internationales autour de l’e-CNY.
Lors du Forum de Lujiazui en juin 2025, la Chine a annoncé plusieurs mesures d’ouverture, parmi lesquelles la mise en place d’un centre international pour l’e-CNY et le développement de la dette offshore à Shanghai.
« La demande chinoise de paiements transfrontaliers est en forte croissance, et plusieurs plateformes comme JD ou Ant Group connaissent un franc succès. Poursuivre la diffusion globale du yuan numérique sera déterminant pour renforcer l’influence internationale du renminbi », conclut Li.
Points à retenir
- Le yuan numérique chinois (e-CNY) est aujourd’hui cantonné à un usage assimilé au cash (M0), limitant ses applications dans les affaires interbancaires et internationales.
- Passer d’un statut M0 à M1 ou M2 élargirait considérablement les possibilités, notamment pour les paiements transfrontaliers en B2B.
- Le recours aux stablecoins offshore adossés au renminbi, notamment à Hong Kong et Shanghai, est envisagé comme un relais d’innovation et d’internationalisation.
- La prudence prévaut dans le développement onshore, là où le cadre réglementaire est plus strict et potentiellement plus contraignant.
- Les principales régions du monde se dotent de régulations lourdes et structurées pour encadrer les stablecoins, signe que la course aux monnaies numériques s’accélère.
- L’ouverture récente de la Chine à travers ses forums économiques et la création de centres spécialisés traduit une volonté de bousculer les frontières traditionnelles de la finance mondiale.
Finalement, alors que la Chine s’efforce d’adapter son yuan numérique à des enjeux globaux, on ne peut que s’interroger sur le chemin à parcourir pour faire cohabiter innovation et contrôle étatique dans un écosystème monétaire de plus en plus complexe. Chez LesNews, nous suivrons avec intérêt — et une pointe d’ironie — cette course où se mêlent stratégie politique, technologique et financière. Car après tout, dans la partie mondiale des monnaies digitales, il ne s’agit pas seulement d’avoir les meilleures technologies, mais aussi de convaincre un monde qui n’attend pas toujours patiemment. Un vrai numéro d’équilibriste, n’est-ce pas ?
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