La Géante du Bitcoin admet enfin qu’elle pourrait vendre !

A Strategy (BDR: M2ST34) remet à reconsidérer son approche sur la vente de ses 67 milliards de dollars en Bitcoin (BTC). Au fil des ans, l’entreprise a défendu une philosophie maximaliste autour de la cryptomonnaie, mais lors d’une récente conférence, ses dirigeants ont déclaré qu’ils pourraient envisager de vendre des actifs si cela améliorait la structure de capital ou augmentait le ratio “Bitcoin par action”, un indicateur clé pour séduire les investisseurs.

Michael Saylor, co-fondateur et président du conseil, a comparé Strategy à une société immobilière et a évoqué un scénario où la vente de Bitcoin pourrait être bénéfique à l’avenir : « On peut racheter du Bitcoin avec du crédit, laisser sa valeur monter et ensuite le vendre pour verser des dividendes », a-t-il expliqué. « Tant que le crédit est émis à un coût maîtrisé, ce modèle peut prospérer indéfiniment. »

Saylor a également suggéré que la société pourrait vendre du Bitcoin à perte dans un but fiscal. « Nous avons un crédit d’impôt de 2,2 milliards de dollars dont nous pouvons tirer profit », a-t-il précisé. « Nous pourrions envisager de vendre une partie de nos Bitcoins pour financer un dividende, afin de donner un signal au marché. »

En bourse, les actions de Strategy ont enregistré un léger recul de 2 %, atteignant environ 182,58 dollars, tandis que le Bitcoin se maintenait autour de 81 400 dollars — une variation de près de 20 % pour l’année, en contraste avec une baisse d’environ 7 % pour la cryptomonnaie.

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Le modèle d’affaires des trésoreries d’actifs numériques, établi par Saylor, est sous pression depuis la chute brutale des prix des cryptomonnaies l’an dernier. Ces récents commentaires illustrent l’évolution de Strategy vers une gestion de bilan plus complexe, influencée par des coûts d’endettement, des obligations liées aux actions préférentielles et les attentes des actionnaires.

Dans une interview précédente, Saylor avait affirmé qu’il n’y avait pas de raison de vendre un tel actif. Cependant, la société a commencé à envisager la vente d’une partie de ses réserves pour honorer ses engagements de dividendes. En novembre, le PDG Phong Le avait qualifié une éventuelle vente de Bitcoin de dernier recours, mais lors de la dernière téléconférence, il a nuancé ses propos : « Nous considérons désormais la possibilité de vendre du Bitcoin pour obtenir des dollars américains, ou pour acheter de la dette si cela améliore notre ratio Bitcoin par action. Nous ne resterons pas immobiles en disant que nous ne vendrons jamais notre Bitcoin. »

Moins d’un an après, S&P Global Ratings a assigné à Strategy une note de crédit spéculative, soulignant le risque en raison de son modèle d’affaires restreint. L’agence avertit que les dettes convertibles de l’entreprise pourraient échouer lors d’une période difficile pour le Bitcoin, créant des pressions pour liquider des tokens à des prix désavantageux.

Derek Lim, responsable de la recherche chez Caladan, a indiqué que cette décision de crédit marquait déjà un changement potentiel dans la politique de non-vente de l’établissement. Les récents commentaires de Phong Le officialisent cette tendance, selon lui.

Rich Rosenblum, ancien trader chez Goldman Sachs et co-fondateur de GSR, a émis des doutes sur la permanence de ce virage. « Je pense que la faiblesse des actions de Strategy, combinée à la sous-performance du Bitcoin par rapport à l’or, a incité cette réflexion », a-t-il déclaré. « Ils semblent ouverts à prendre quelques bénéfices et à sécuriser une base plus solide avant un éventuel recul du marché. »

Avec une dynamique positive, le Bitcoin a franchi la barre des 80 000 dollars cette semaine, son plus haut niveau depuis janvier. Malgré le contexte géopolitique tumultueux, il a enregistré une hausse de plus de 20 % depuis le début des tensions militaires entre les États-Unis, Israël et l’Iran.