La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a décidé de repousser ses décisions concernant trois fonds négociés en bourse (ETF) majeurs dédiés aux cryptomonnaies. Ces reports repoussent les échéances d’examen jusqu’au mois d’octobre.
Dans des notifications datées du 18 août, la SEC a fixé de nouvelles dates pour ses décisions : le 8 octobre pour le Truth Social Bitcoin et Ethereum ETF de NYSE Arca, le 16 octobre pour les ETF Solana proposés par 21Shares et Bitwise, et le 19 octobre pour le 21Shares Core XRP Trust.
Le Truth Social Bitcoin et Ethereum ETF, déposé le 24 juin, est structuré comme un trust basé sur les matières premières, détenant directement des bitcoins (BTC) et ethers (ETH) et émettant des actions adossées à ces actifs. Bien que lié à la plateforme Truth Social de Donald Trump, ce fonds fonctionne de manière similaire aux autres ETF Bitcoin et Ether « au comptant » déjà présents sur le marché.
Le registre Cboe BZX ambitionne aussi d’obtenir le feu vert pour les premiers ETF « spot » Solana aux États-Unis via les demandes formulées par 21Shares et Bitwise. Ces produits permettraient aux investisseurs de s’exposer en toute sécurité à la performance de Solana (SOL).
Par ailleurs, 21Shares a présenté une demande distincte pour créer le Core XRP Trust, un fonds destiné à détenir des XRP et à suivre leur cours. Initialement soumis en février et modifié ultérieurement, ce dossier approchait de sa limite réglementaire de 180 jours avant que la SEC ne décide de s’accorder 60 jours supplémentaires pour l’examiner.
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Octobre : un mois décisif pour les décisions sur les ETF
Ces reports d’analyse en août ne surprennent pas vraiment. La SEC multiplie les prolongations depuis le début de l’été, avec une concentration des décisions attendues durant l’automne.
Au printemps, la très respectée publication Cointelegraph avait déjà signalé que l’autorité américaine avait retardé plusieurs propositions d’ETF axés sur des altcoins, incluant des fonds liés à XRP, Litecoin (LTC) et Dogecoin (DOGE).
Parmi ces dossiers, celui de CoinShares pour un ETF Litecoin « spot », détenant LTC en direct, figurait également dans la liste des reports attendus à l’automne.
Sur un plan parallèle, la SEC a aussi prolongé l’examen d’une demande de Bitwise visant à autoriser les créations et rachats de parts en nature (en cryptomonnaies plutôt qu’en dollars) pour ses ETF Bitcoin et Ethereum « spot ». Cette décision, prévue pour septembre, pourrait transformer le fonctionnement de ces fonds.
Il est courant que la SEC utilise ces prolongations maximales pour approfondir l’évaluation des nouveaux produits et procéder à des consultations publiques. Selon James Seyffart, analyste chez Bloomberg, il est habituel que l’organisme prenne tout le temps imparti pour répondre aux demandes, souvent fixé à octobre. Une décision anticipée serait donc surprenante.
BlackRock en tête alors que les ETF crypto gagnent en popularité
Le marché américain compte aujourd’hui une douzaine d’ETF Bitcoin « spot », plusieurs produits Ether, ainsi qu’un nombre croissant de demandes pour des jetons comme SOL et XRP. À l’échelle mondiale, plus d’une centaine d’ETF liés aux cryptomonnaies sont désormais cotés.
Le fonds iShares Bitcoin Trust de BlackRock domine largement avec plus de 87 milliards de dollars d’actifs sous gestion, bénéficiant d’une liquidité, d’une envergure et d’une notoriété qui attirent la plupart des flux, alors que ses concurrents restent à une taille beaucoup plus modeste.
Points à retenir
- La SEC prolonge régulièrement ses délais pour examiner les ETF crypto, témoignant de la complexité réglementaire et de la prudence dans ce secteur en pleine évolution.
- Les ETF « spot » Bitcoin et Ether, qui détiennent réellement les cryptomonnaies sous-jacentes, sont aujourd’hui plus nombreux et suscitent un intérêt croissant chez les investisseurs traditionnels.
- Les projets autour de Solana (SOL) et XRP démontrent l’élargissement du périmètre des produits crypto proposés, au-delà des classiques BTC et ETH.
- BlackRock conserve une avance notable sur ses concurrents, ce qui illustre la difficulté pour les nouveaux entrants à concurrencer les géants du secteur financier.
- Les mécanismes de création et de rachat en nature pourraient transformer le fonctionnement des ETF crypto, en rapprochant davantage ces instruments des actifs sous-jacents.
Finalement, on ne peut s’empêcher de constater que la régulation des produits crypto reste un exercice d’équilibre délicat : entre innovation, protection des investisseurs et attentes du marché, la SEC semble jouer au chat et à la souris. À en croire ces délais et reports, le fameux « octobre décisif » se profile comme un rendez-vous très attendu, prêt à redistribuer les cartes de cet univers financier mouvant. On attend avec impatience de voir si la patience des acteurs et des investisseurs sera récompensée… ou s’il faudra encore patienter.
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