L’essor de l’intelligence artificielle (IA) est devenu une tendance maritime sur les marchés financiers. Les avancées dans ce domaine promettent une révolution capable de transformer l’économie mondiale dans les années à venir. Ce phénomène suscite un engouement sans précédent chez les investisseurs, qui craignent même l’émergence d’une bulle comparable à celle qui a éclaté au début du siècle avec la montée en puissance d’Internet. Le développement des entreprises spécialisées en IA a été tel que JP Morgan considère désormais ce secteur comme le principal acteur de son indice de dette d’entreprise de haute qualité, le JP Morgan US Liquid Index (JULI). Alors que le secteur bancaire représentait auparavant 11,5 % de cet indice, les entreprises liées à l’IA en représentent désormais 14 %, ce qui souligne l’importance croissante de ce secteur représenté par 75 entreprises, réparties dans trois domaines : technologie, médias et télécommunications, utilities, et industrie.
La forte présence des entreprises axées sur l’IA dans cet indice s’explique en grande partie par leur taille, comprenant des géants du marché tels qu’Apple, Amazon, Microsoft, Oracle, Alphabet ou Nvidia. Néanmoins, ces colosses technologiques ne sont pas les seuls à avoir un lien avec cette révolution : JP Morgan a identifié 75 entreprises et expliqué, secteur par secteur, leurs relations avec cette nouvelle technologie, qui est devenue la thématique centrale de son indice.
Bien que le marché exprime des inquiétudes quant à la possibilité d’un effondrement boursier pouvant impacter l’indice de crédit, la banque reste convaincue que la robustesse financière de ces entreprises leur permettra de mieux résister que d’autres actions du secteur. En effet, JP Morgan souligne que “la dette de notre panier d’entreprises en IA a mieux résisté que le marché lors de la récente vente, au deuxième trimestre de 2025, alors que ce fut moins le cas pour les actions de ces sociétés”.
JP Morgan estime que l’excellente situation financière de ces entreprises les protégera sur le marché de la dette d’entreprise. “La montée des valeurs de l’IA génère de l’anxiété chez certains investisseurs, inquiets d’une éventuelle chute, avec des répercussions pour le crédit”, expliquent-ils. Cependant, ils jugent que ces craintes sont exagérées, car ces entreprises ne sont pas fortement endettées, disposent de liquidités importantes ou sont bien réglementées.
Dans de nombreux cas, les entreprises ont des niveaux d’endettement significatifs en obligations de haute qualité, compensés par de solides réserves de trésorerie. Par exemple, les entreprises du secteur technologique représentent 1,461 milliards de dollars en obligations affichées dans l’indice, mais elles disposent d’une position de trésorerie de 636 millions de dollars, ce qui leur confère une dette nette totale de 825 millions de dollars, largement en dessous du niveau d’endettement en obligations d’entreprise. Cette distinction entre la dette émise et l’endettement total rassure les experts de JP Morgan sur la solidité de ces valeurs.
Le secteur technologique, médias et télécommunications
Il est évident que le secteur technologique abrite le plus grand nombre d’entreprises liées à l’IA, avec 45 des 75 sociétés identifiées par JP Morgan provenant de ce domaine. Des entreprises comme Oracle, Apple, Broadcom et Amazon.com sont parmi celles avec le plus d’obligations émises qui composent l’indice.
JP Morgan met en avant l’importance croissante des “hiperescaladores”, ces entreprises qui gèrent des centres de données et fournissent l’infrastructure nécessaire pour le cloud computing et le traitement de big data. Des géants comme Google, Amazon et Microsoft, ainsi qu’Oracle, sont à la pointe de cette infrastructure, avec des investissements massifs atteignant des montants record allant de 70 à 100 milliards de dollars par an.
En plus de ces acteurs, JP Morgan identifie également des segments de l’industrie des semi-conducteurs tels que Nvidia, Broadcom, Marvell et Qualcomm, critical pour la connectivité et le silicium. Dans le secteur du logiciel et de la gestion des données, des entreprises comme Salesforce, ServiceNow, Workday et Intuit sont à l’avant-garde, développant de l’IA générative pour améliorer la productivité.
Le rôle des utilities : répondre à la demande d’électricité générée par l’IA
Le secteur de l’énergie joue également un rôle central dans ce nouvel écosystème. La consommation énergétique des centres de données est très élevée, et JP Morgan souligne que les producteurs d’énergie indépendants, comme Vistra, NRG et Constellation Energy, en profitent particulièrement en signant des contrats pour alimenter ces centres.
Les entreprises de construction et industrielles face aux nouveaux défis
La demande en infrastructures liées à l’IA crée également des opportunités pour les entreprises de construction. Des entreprises telles que Caterpillar, Carrier Global, Eaton et Quanta Services se préparent à bénéficier d’un afflux d’investissements dans la construction de centres de données. JP Morgan note que le début de la construction de centres de données a déjà atteint 14 milliards de dollars, avec des prévisions de croissance significatives à l’avenir.
Points à retenir
- Exploitation massive de l’IA dans divers secteurs économiques.
- Mesure de la solidité financière des entreprises développant l’IA.
- Augmentation significative des investissements dans les infrastructures technologiques.
- Rôle des utilities dans la gestion de la demande énergétique de l’IA.
- Opportunités de croissance pour les entreprises de construction en raison de l’essor des centres de données.
En regardant de plus près, je ne peux m’empêcher de me demander où nous en serons dans quelques années. L’engouement autour de l’IA n’est pas qu’une simple mode, mais semble bel et bien marquer le début d’une nouvelle ère. Les débats sur la régulation, l’éthique et le rôle de l’humain dans un monde assisté par l’IA prennent de l’ampleur, et il est essentiel de réfléchir aux conséquences que cela pourrait avoir sur nos vies. Saurons-nous appréhender cette révolution tout en préservant notre équilibre? La discussion mérite d’être approfondie.