Le pic du bitcoin disparait en 24h, voici pourquoi

Principaux enseignements :

• La prime des contrats à terme sur le Bitcoin (BTC) reste stable, montrant que les traders n’ont pas été ébranlés par la récente chute de 6 630 $.
• Le déséquilibre des options Bitcoin et les inquiétudes macroéconomiques traduisent un faible appétit pour une rupture au-delà des 120 000 $.

Après avoir atteint un sommet historique à 124 089 $ jeudi dernier, le Bitcoin (BTC) a subi un net recul. La baisse sous le seuil des 117 500 $ a déclenché des liquidations massives pour un montant de 227 millions de dollars sur des positions haussières. Pourtant, les indicateurs liés aux produits dérivés sont restés globalement stables malgré cette chute.

La question se pose : les traders réagissent-ils de manière excessive aux derniers chiffres de l’inflation américaine ou existe-t-il des facteurs propres au marché des cryptomonnaies qui freinent une progression nette au-dessus des 122 000 $ ?

La prime annualisée des contrats à terme Bitcoin a été peu affectée par la baisse de 6 630 $. Aujourd’hui à 9 %, elle reste dans une fourchette jugée neutre entre 5 % et 10 %. Cela indique que ce pic historique n’a pas été alimenté par un effet de levier excessif et que les investisseurs sont restés relativement calmes malgré le plongeon sous les 118 000 $. Toutefois, ces données suggèrent un manque de confiance dans une progression vers 150 000 $.

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Une inflation plus forte à l’origine de la chute du Bitcoin ?

Certains avancent que la hausse annuelle de 3,3 % de l’indice des prix à la production (PPI) aux États-Unis en juillet a rendu les traders plus prudents, ce chiffre d’inflation ayant dépassé les attentes. La réaction initiale négative a reflété une probabilité réduite de baisses multiples des taux d’intérêt. Cependant, l’indice S&P 500 a finalement effacé ses pertes intrajournalières, ce qui suggère que la correction brutale du Bitcoin trouve d’autres explications.

D’après l’outil CME FedWatch, la probabilité que la Réserve fédérale abaisse ses taux à 3,75 % ou moins d’ici janvier 2024 est tombée à 61 %, contre 67 % la semaine précédente. Ce recul traduit une confiance moindre dans un assouplissement monétaire marqué, un contexte généralement défavorable aux actifs risqués comme le Bitcoin.

Les propos du secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, ont également pesé. Il a exclu toute extension des achats de Bitcoin pour la réserve stratégique américaine, en rejetant aussi le scénario d’une réallocation d’or du Trésor vers la cryptomonnaie. Ces déclarations, faites lors d’une interview sur Fox Business, contredisent quelque peu les attentes du marché, notamment après l’Ordre exécutif signé par le président Donald Trump en mars, qui évoquait explicitement des « stratégies budgétairement neutres pour acquérir davantage de Bitcoin ».

Le marché des options Bitcoin reste équilibré

Pour évaluer les anticipations des traders sur une éventuelle nouvelle baisse, il faut se pencher sur le delta skew des options BTC. Un coût plus élevé des contrats put (vente) suggère un climat baissier, faisant grimper cet indicateur au-delà du seuil neutre de 6 %.

Actuellement, le delta skew des options Bitcoin s’établit à 3 %, indiquant un équilibre dans les risques perçus et traduisant un marché globalement sain. Cela montre surtout la résilience des traders, même si le Bitcoin peine à se maintenir au-dessus des 120 000 $. Ce chiffre ne traduit pas une confiance en vue d’un rallye prolongé, mais suggère peu de crainte quant à un retour vers le support des 110 000 $.

Après que les marchés actions américains eurent effacé leurs pertes liées à l’inflation, il semble que les investisseurs Bitcoin aient profité de cette période historique pour sécuriser leurs gains. Au-delà, les inquiétudes demeurent liées aux conditions macroéconomiques, notamment avec une dette publique américaine qui a dépassé les 37 000 milliards de dollars.

Malgré tout, le Bitcoin conserve un certain potentiel de progression en 2025, soutenu par les banques centrales qui continuent d’élargir leur bilan pour compenser les déséquilibres budgétaires. Néanmoins, l’activité modérée observée sur les marchés de dérivés confirme une faible ferveur autour d’une cassure nette au-delà des 120 000 $.

Points à retenir

• La stabilité de la prime des contrats à terme montre que les investisseurs n’ont pas sur-réagi à la récente baisse du Bitcoin.
• Les indicateurs du marché d’options suggèrent un équilibre des risques, sans anticipation forte d’une chute ou d’une envolée rapide.
• Les données macroéconomiques américaines influencent la prudence, notamment en lien avec l’évolution de la politique monétaire de la Réserve fédérale.
• Les déclarations officielles sur la politique gouvernementale concernant le Bitcoin semblent déjouer certains espoirs du marché.
• La dette publique américaine, toujours en hausse, demeure un facteur sous-jacent pesant sur les actifs risqués.
• Le Bitcoin reste positionné pour une possible reprise à moyen terme, mais l’enthousiasme reste tempéré chez les professionnels.

En définitive, il est fascinant de constater combien les marchés financiers peuvent s’emballer ou se calmer sur la base d’un seul chiffre d’inflation ou d’une déclaration politique. Comme souvent, le Bitcoin oscille entre espoir et scepticisme, un peu à l’image d’un artiste de cirque jouant l’équilibriste sur un fil tendu. Pour ma part, je guette avec un mélange d’intérêt et d’ironie la prochaine étape, car après tout, qui ne tente rien n’a rien… surtout dans l’univers imprévisible des cryptomonnaies.