L’énorme pari de 200 milliards de dollars d’Hyperliquid : la prochaine révolution DeFi à la Solana ? Briefing du matin en Asie

Bonjour, Asie. Voici les principales informations du marché :

Bienvenue dans le Briefing Matinal Asiatique, un récapitulatif quotidien des actualités marquantes pendant les heures américaines, accompagné d’une analyse des mouvements de marché.

Un nouveau débat sur l’évaluation de 200 milliards de dollars du secteur des cryptomonnaies est en train de se dessiner, selon un rapport de Cantor Fitzgerald. Ce dernier lance une couverture sur Hyperion DeFi (HYPD) et Hyperliquid Strategies (PURR).

Cantor positionne ces entreprises comme davantage que de simples sociétés de trésorerie d’actifs numériques. Contrairement aux sociétés conventionnelles qui se contentent de stocker des tokens en attendant leur valorisation, Hyperion et Hyperliquid génèrent des rendements au sein de l’écosystème Hyperliquid via le staking, la validation et des activités de création de marché.

Cette exposition opérationnelle soutient une thèse d’évaluation qui considère Hyperliquid comme une entreprise de plateforme de niveau 1 plutôt que comme un protocole DeFi spéculatif, ce qui rappelle les arguments haussiers précédemment appliqués à Solana.

Selon le modèle de Cantor sur 10 ans, Hyperliquid pourrait générer plus de 5 milliards de dollars de frais annuels, se traduisant par une capitalisation boursière supérieure à 200 milliards de dollars. HYPD et PURR offrent un accès au marché public à cette valorisation via un déploiement actif de bilan, plutôt qu’une simple garde de tokens.

Cette comparaison est pertinente, car elle redéfinit l’évaluation des échanges décentralisés. Dans le cas de Solana, les investisseurs ont progressivement cessé de considérer le token comme un actif spéculatif pour le modéliser comme une infrastructure financière capable de générer des flux de trésorerie durables.

Cantor avance un argument similaire pour Hyperliquid, soulignant la structure tarifaire du protocole, où environ 99 % des revenus de trading sont réinvestis dans des rachats de tokens, liant ainsi la croissance du volume à la réduction de l’offre, plutôt qu’à la dilution des actionnaires.

Les frais proviennent d’un marché adressable encore largement dominé par des échanges centralisés, où les volumes de futures perpétuels ont dépassé 60 000 milliards de dollars en 2025.

Même de modestes gains de parts de marché dans ces plateformes pourraient générer des centaines de milliards de dollars de volume supplémentaire et des centaines de millions de dollars en frais annuels, intégrant la croissance d’Hyperliquid dans la migration de la liquidité existante plutôt que dans la création d’une demande spéculative.

Le rapport aborde également des préoccupations croissantes concernant la concurrence, notamment avec Aster, un DEX perpétuel soutenu par des intérêts affiliés à Binance, qui a brièvement devancé Hyperliquid en volume mensuel.

Cantor note que l’activité d’Aster est fortement gonflée par des incitations basées sur des points et le farming airdrop. Les ratios volume à intérêt ouvert, particulièrement élevés, laissent entendre que les transactions sont davantage motivées par des récompenses que par une conviction directionnelle. Une fois ces incitations disparues, Cantor prévoit que la liquidité reviendra vers des plateformes offrant des carnets plus profonds et des modèles de frais durables.

La question reste ouverte de savoir si les marchés approuveront un multiple de 50x pour un réseau de trading à effet de levier, mais le fait que le débat reflète désormais l’évolution de Solana laisse penser qu’Hyperliquid est évalué selon des standards plus ambitieux.

Mouvements de marché :

BTC : Le Bitcoin est peu changé aux alentours de 87 572 $, en hausse de 0,2 % sur l’heure et 2,0 % sur 24 heures, mais en baisse de 4,9 % sur la semaine et de 7,8 % sur 30 jours.

ETH : L’Ethereum se négocie autour de 2 954 $, progressant de 0,4 % sur l’heure et sur la journée, tandis qu’il affiche une baisse de 10,9 % sur la semaine et de 4,6 % sur 30 jours.

Or : L’or se négocie de manière volatile près de son sommet, avec des signes d’épuisement à court terme indiquant un possible recul vers 4 200 $, alors que les traders anticipent des décisions des banques centrales, tout en maintenant une tendance générale à la hausse.

Nikkei 225 : Les marchés Asie-Pacifique ont connu des échanges mitigés, alors que les exportations du Japon dépassent les attentes. Les actions sont restées généralement stables dans la région, et les prix du pétrole ont augmenté suite à de nouvelles sanctions sur le Venezuela, tandis que les actions américaines ont clôturé en baisse en raison d’incertitudes liées aux données sur l’emploi.

Autres nouvelles dans la cryptomonnaie :

• La sénatrice Warren demande une enquête sur les cryptomonnaies liées à Trump, alors que le projet de loi sur la structure du marché traîne.
• Coinbase risquerait la « cannibalisation » des cryptomonnaies avec sa poussée sur le marché des prédictions.