Le célèbre vendeur à découvert, Jim Chanos, a vivement critiqué Strategy Inc. (NASDAQ:MSTR) pour avoir mis en avant la stabilité de ses actions privilégiées perpétuelles, alors que son action principale subit une forte baisse.
Chanos a réagi à une interview de Bloomberg où le PDG de Strategy, Phong Le, a qualifié la clôture de l’Action Préférée Perpétuelle Stretch (NASDAQ:STRC) à 100 dollars de « histoire du jour » et de « exactement comment elle a été conçue pour performer ». Michael Saylor, président exécutif de Strategy, a appuyé ces déclarations.
Cependant, Chanos, qui est un critique acerbe du modèle commercial de Strategy, n’a pas été convaincu. « Peut-on imaginer un autre PDG avec une action en chute libre dire : ‘L’histoire du jour, c’est que notre dette de pacotille se négocie toujours à pair ‘ ? », a-t-il déclaré.
Les résultats financiers de Strategy ont effectivement été frappés par la chute persistante du Bitcoin (CRYPTO: BTC). Les actions de classe A de la société ont chuté de plus de 16 % depuis le début de l’année et de plus de 60 % au cours des douze derniers mois.
Actuellement, la valorisation de marché de Strategy s’élève à 41,99 milliards de dollars, tandis que ses avoirs en Bitcoin sont estimés à 48,17 milliards de dollars, ce qui indique que l’action se négocie à un prix inférieur à sa valeur nette d’actif.
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Malgré cela, les dirigeants de l’entreprise ont invariablement défendu leur modèle économique. Saylor a déclaré plus tôt cette semaine que Strategy ne vendrait pas son Bitcoin même si celui-ci chutait à 8 000 dollars, promettant plutôt de refinancer la dette. Il a ajouté que l’entreprise dispose de 2,5 années de liquidités pour couvrir les dividendes et la dette sans avoir à lever des fonds.
Chanos a également fait les gros titres pour sa stratégie d’arbitrage consistant à vendre à découvert l’action MSTR tout en prenant une position longue sur Bitcoin, qu’il considère comme une surestimation injustifiée du titre par rapport à ses avoirs en BTC. Chanos estimait que cette prime se diluerait au fil du temps avec l’émission continue de nouveaux titres ordinaires. En novembre, son entreprise a mis fin à sa stratégie de couverture, indiquant que celle-ci avait « largement atteint son objectif ».
Points à retenir
- Jim Chanos critique le modèle d’affaires de Strategy.
- Les actions de Strategy ont subi une forte baisse, influencées par le marché du Bitcoin.
- La société maintient une valorisation inférieure à la valeur de ses actifs en Bitcoin.
- Les dirigeants de Strategy restent confiants quant à leur stratégie de stockage de Bitcoin malgré les fluctuations du marché.
- Chanos a adopté une position stratégique d’arbitrage, vendant à découvert les actions de Strategy tout en pariant sur Bitcoin.
La situation actuelle d’Strategy soulève des questions concernant la viabilité de son modèle commercial face à un marché aussi volatile que celui des cryptomonnaies. Alors que certains investisseurs continuent de croire au potentiel de Strategy, d’autres, comme Chanos, rappellent les dangers des promesses de stabilité en période d’incertitude. Cette dynamique nous invite à réfléchir sur l’importance d’une stratégie d’investissement diversifiée ainsi que sur l’impact des décisions d’entreprise sur la perception du marché. Les investisseurs doivent envisager des approches prudentes dans un environnement où les valeurs peuvent évoluer très rapidement.
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