Une transaction significative d’options put inhabituelles a été observée aujourd’hui pour Microsoft Corp (MSFT). Ces options sont considérées hors de la monnaie (OTM) et pourraient indiquer une stratégie d’achat optimiste. Le titre MSFT semble toujours sous-évalué en raison de son solide flux de trésorerie libre.

Actuellement, l’action MSFT se négocie autour de $443.84, en hausse par rapport à un récent creux de $415.67 enregistré le 14 janvier. Pour les investisseurs axés sur la valeur, ce titre pourrait potentiellement atteindre plus de $561 par action dans l’année à venir, ce qui représenterait une augmentation de 26,5 %.

Cela implique un potentiel de hausse de 24 % au cours de l’année prochaine, basé sur les prévisions de flux de trésorerie libre (FCF) de l’entreprise. Cet article explore en détail cette dynamique.

Cela pourrait expliquer la transaction inhabituelle d’options put observée aujourd’hui.

Activité inhabituelle d’options put

Le rapport sur l’activité des options d’actions inhabituelles de Barchart aujourd’hui indique que plus de 6 000 contrats d’options put ont été échangés pour la période d’expiration du 24 janvier, représentant plus de 51 fois le nombre précédent de contrats en circulation.

Cela confirme qu’il s’agit effectivement d’une activité inhabituelle concernant les options put.

Il convient de noter que le prix d’exercice de ces options est nettement inférieur au prix de négociation actuel, ce qui signifie qu’elles sont hors de la monnaie (OTM). En d’autres termes, l’action de MSFT devra baisser au cours des deux prochains jours pour que les acheteurs de ces options aient une valeur intrinsèque.

Cela suggère que les vendeurs à découvert de ces options sont prêts à encaisser les primes d’options put en sécurisant des liquidités pour agir en tant que garantie pour ce type de transaction. Par exemple, la prime médiane de $1.58 représente 0.36 % du prix d’exercice de $437.50. Cela implique qu’un investisseur doit sécuriser $43,750 par contrat option put vendu à découvert pour réaliser un gain de $158.

Néanmoins, étant donné qu’il ne reste que 2 jours avant l’expiration, cela représente un retour sur investissement (RI) attendu élevé s’il pouvait être reproduit. Par exemple, effectuée chaque semaine pendant un an, cela donnerait un retour sur l’investissement annualisé de 18,72 % :

($158 x 52) / $43,750 = $8,216 / $43,750 = 0.1878 = 18.79 %.

De plus, il semble que ces investisseurs soient disposés à acheter des actions MSFT à $437.50, ce qui suggère qu’ils croient que le titre pourrait valoir beaucoup plus. Voyons pourquoi.

Le FCF solide de Microsoft

Lors du dernier trimestre, Microsoft a rapporté le 30 octobre que ses revenus au T3 avaient augmenté de 16 %, mais plus important encore, sa marge de flux de trésorerie d’exploitation (OCF) a atteint un impressionnant 52.1 % :

$34.183 milliards OCF / $65.485 milliards de revenus au T3 = 0.521 = 52.1 % de marge OCF

Après avoir dépensé $14.923 milliards en investissements (liés à l’IA et aux centres de données), son flux de trésorerie libre représentait 29.4 % des ventes :

$34.18b OCF – $14.923 b d’investissements = $19.23b FCF

$19.26b FCF / $65.485b revenus = 29.4 % de marge FCF

Nous pouvons utiliser ces données pour projeter le FCF à venir. Par exemple, les analystes prévoient maintenant que les ventes à la fin de juin 2025 s’élèveront à $278.5 milliards, et l’année suivante à $318.5 milliards.

Cela signifie que le chiffre d’affaires prévu au cours des 12 mois suivants (NTM) sera d’environ $300 milliards.

Ainsi, si nous supposons que la marge OCF sera de 52 % des ventes, son flux de trésorerie d’exploitation serait :

0.52 x $300b ventes NTM estimées = $156 milliards OCF

Et, après déduction d’un léger accroissement des investissements de $16 milliards par trimestre :

$156b OCF – ($16 x 4) investissements = $156b – $64b = $92 milliards NTM FCF

Cela représente 30.67 % de ses ventes NTM estimées, ce qui est supérieur à sa marge FCF récente de 29.4 %.

Par conséquent, nous pouvons estimer un objectif de prix d’action supérieur.

Objectif de prix pour l’action MSFT

Une façon d’évaluer une entreprise avec un FCF solide et des marges de FCF est d’utiliser une métrique de rendement de FCF. Par exemple, le FCF généré au cours de l’année dernière ($72.66 milliards), selon les données de Seeking Alpha, représente 2.20 % de sa valeur marchande actuelle :

$72.66 b / $3,290 b de capitalisation boursière aujourd’hui = 0.02208 = 2.21 % de rendement de FCF

(Notez que cela équivaut à multiplier le FCF par 45x, puisque 1/0.0221 = 45.25)

Ainsi, si nous appliquons cela à notre estimation de FCF NTM, nous pouvons projeter la valeur marchande de Microsoft au cours des 12 prochains mois :

$92b FCF / 0.0221 = $4,163 milliards de capitalisation boursière projetée

Cela représente un potentiel de hausse de 26.5 % de la valeur marchande de l’action MSFT :

$4,163b NTM mkt cap / $3,290b aujourd’hui = 1.265 -1 = 0.265 = +26.5 %

En d’autres termes, l’objectif de prix pour MSFT est évalué à 26.5 % de plus, soit $561.46 :

$443.84 x 1.265 = $561.46 par action

Résumé

Cela suppose que Microsoft peut continuer à réaliser des marges de flux de trésorerie d’exploitation de 52 %. Si ses investissements augmentent à $64 milliards par an, sa marge FCF pourrait dépasser 30 % des ventes.

Cela pourrait conduire à $92 milliards de FCF au cours des 12 mois prochains. En utilisant une métrique de rendement de FCF de 2.2 % (c’est-à-dire 45x FCF), la capitalisation boursière pourrait augmenter de 26.5 %. Cela implique un objectif de prix de plus de $561 par action.

Étant donné les rachats d’actions solides de Microsoft, cet objectif pourrait être encore plus élevé.

En somme, les jeux d’options put hors de la monnaie avec des périodes d’expiration rapprochées pour l’action MSFT semblent être une stratégie avantageuse dans le contexte actuel. Cela pourrait expliquer pourquoi le rapport d’activité des options d’actions inhabituelles de Barchart montre aujourd’hui cette activité OTM notable.

Au moment de la publication, Mark R. Hake, CFA, ne détenait pas de positions (ni directement, ni indirectement) dans les titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données contenues dans cet article sont uniquement à des fins d’information. Pour plus de détails, veuillez consulter la politique de divulgation de Barchart ici.

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Bon à savoir

  • The Microsoft de demain pourrait être influencé par des investissements dans l’intelligence artificielle.
  • Les fluctuations du marché peuvent impacter le rendement des options.
  • Il est important de suivre les tendances du secteur pour évaluer la performance des actions.

En définitive, l’évaluation de Microsoft repose sur des bases solides. Toutefois, les investisseurs doivent garder à l’esprit que le marché est dynamique et que des éléments imprévus peuvent influencer les résultats à venir. Quelles stratégies pourriez-vous envisager pour naviguer ces incertitudes tout en capitalisant sur des opportunités prometteuses ?




By Jordan Jarson

Entrepreneur passionné par le business web et le webmarketing, j'ai mon propre site e-commerces et je m'occupe d'améliorer sa visibilité en ligne. À temps perdu, je fouille le net à la recherche de pépites que je partage à la communauté.

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