Broadcom (NASDAQ: AVGO) a vu ses actions bondir de près de 25 % suite à la publication de résultats financiers impressionnants pour le quatrième trimestre de l’exercice 2024, qui s’est achevé le 3 novembre. Ce concepteur de puces sur mesure et créateur de logiciels d’infrastructure s’est imposé comme un acteur clé dans le cadre des tendances actuelles liées à l’intelligence artificielle (IA), surtout alors que les hyperscalers recherchent des solutions spécialisées pour améliorer leur productivité et réduire leurs coûts.
Alors que les puces IA polyvalentes de Nvidia (NASDAQ: NVDA), comme Hopper et Blackwell, sont extrêmement recherchées sur le marché, Broadcom a su trouver sa place. L’entreprise collabore étroitement avec ses clients pour développer des accélérateurs AI personnalisés et une infrastructure réseau adaptée à leurs besoins spécifiques en IA.
Nvidia jouit d’une domination significative sur le marché des puces IA, ce qui a propulsé son action de près de 163 % en 2024. Broadcom a également enregistré une hausse de près de 115 % cette année. L’action de Broadcom pourrait-elle devenir la nouvelle chouchou de Wall Street et rivaliser avec Nvidia ? Examinons cela.
Accélérateurs IA sur mesure et services de réseau
L’exercice 2024 s’est révélé particulièrement exceptionnel pour Broadcom. Les revenus ont grimpé de 44 % d’une année sur l’autre pour atteindre un niveau record de 51,6 milliards de dollars au quatrième trimestre. Le secteur de l’IA, incluant des accélérateurs AI personnalisés et des solutions de réseau optimisées pour l’IA, a été un véritable moteur de croissance, avec des revenus augmentant de 220 % pour atteindre 12,2 milliards de dollars.
Broadcom a prouvé sa force technologique en développant des XPUs de nouvelle génération utilisant une technologie de processus de 3 nanomètres (nm). L’entreprise se concentre sur les opportunités tant en informatique qu’en réseau.
Actuellement, les infrastructures IA comportant 500 000 XPUs allouent entre 5 % et 10 % des ressources au contenu réseau (matériel et logiciel), par rapport au contenu de calcul. Cependant, avec les trois principaux clients hyperscale de l’entreprise prévoyant de déployer près de 1 million d’XPUs d’ici 2027, cette allocation pourrait passer à 15 % – 20 %. Fort de son expertise en intégration des infrastructures IA, Broadcom est bien positionné pour tirer parti de cette opportunité grâce à son engagement approfondi auprès de ses clients.
Broadcom estime que son marché adressable de services AI (SAM) pour les XPUs et l’infrastructure de réseau pourrait atteindre entre 60 et 90 milliards de dollars d’ici 2027. Deux clients hyperscale supplémentaires ont déjà choisi Broadcom pour leurs XPUs de prochaine génération, ce qui devrait générer des revenus avant 2027, favorisant ainsi l’expansion de son SAM en IA.
Acquisition de VMware
Broadcom a brillamment réussi à améliorer la marge opérationnelle de VMware, passant de 30 % avant l’acquisition à un impressionnant 70 %, en l’espace d’un an. Les dépenses trimestrielles de VMware ont été réduites, passant d’une moyenne de 2,4 milliards de dollars avant l’acquisition à seulement 1,2 milliard de dollars au quatrième trimestre. L’entreprise est en bonne voie pour dépasser les 8,5 milliards de dollars d’EBITDA ajusté, et ce, plus tôt que prévu.
Broadcom a également renforcé l’activité de virtualisation de centres de données de VMware, qui consiste à créer des centres de données virtuels sur un seul serveur physique pour optimiser l’utilisation des ressources.
Depuis l’acquisition, plus de 4 500 des 10 000 plus grands clients de VMware ont signé pour la VMware Cloud Foundation (VCF), leur permettant de déployer des environnements de cloud privé sur leurs infrastructures IT locales. L’ABV (valeur de réservation annualisée) de VMware devrait passer de 2,7 milliards de dollars au quatrième trimestre à plus de 3 milliards de dollars au premier trimestre de l’exercice 2025. Ces initiatives permettent à Broadcom de diversifier son activité au-delà du secteur des semi-conducteurs en renforçant sa position dans le marché des logiciels d’entreprise.
Évaluation
Les actions de Broadcom se négocient actuellement à environ 20,6 fois ses ventes des 12 derniers mois, une évaluation nettement supérieure à sa moyenne historique de cinq ans de 11,68. Cette évaluation élevée est toutefois justifiée, compte tenu des bénéfices que l’entreprise retire des tendances clés en IA. En outre, la valorisation de Broadcom reste inférieure à celle de Nvidia, qui est de 27,75.
Broadcom peut-il devenir le prochain Nvidia ?
Bien qu’étant un acteur du secteur des semi-conducteurs visant le même marché d’infrastructure IA, Broadcom a un certain retard à rattraper avant de réussir à détrôner Nvidia. Nvidia représente 70 % à 95 % des puces IA utilisées pour entraîner et déployer des modèles de langage de grande taille. Ils réussissent à faire la transition de leur large base installée de GPU du domaine de l’entraînement à celui de l’inférence, soutenus par divers frameworks logiciels, bibliothèques et algorithmes.
Les hyperscalers et les entreprises, désireux d’optimiser leurs dépenses en IA, pourraient préférer rester fidèles à Nvidia plutôt que de se tourner vers Broadcom. De plus, Nvidia a construit un écosystème complet d’options matérielles, logicielles et de services de support. De ce fait, l’entreprise est bien placée pour saisir des parts de marché supplémentaires dans le domaine de l’IA.
En tenant compte de ces éléments, il est probable que Broadcom mette encore quelques années avant d’atteindre le statut de Nvidia.
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Article original rédigé par : Manali Pradhan.
Points à retenir
- Broadcom a enregistré une augmentation significative de ses revenus dans le secteur de l’IA, grâce à des solutions sur mesure.
- L’acquisition de VMware a permis à Broadcom d’améliorer sa marge opérationnelle tout en réduisant les dépenses.
- La valorisation actuelle de Broadcom, bien qu’élevée, est soutenue par les tendances de croissance liées à l’IA.
En conclusion, la dynamique actuelle de Broadcom sur le marché de l’IA soulève des questions stimulantes sur la position future de l’entreprise comparée à des géants comme Nvidia. Alors que l’innovation est au cœur de la compétition, quelle sera l’orientation stratégique de Broadcom pour naviguer dans ce paysage en constant changement ?