Le réseau Ethena a confirmé que les critères préalablement établis pour le changement de prix d’ENA ont été remplis, et attend désormais l’approbation de son comité de risque, suivi d’un vote des détenteurs de jetons. Cette proposition pourrait permettre des distributions de rendements potentiels supérieurs à 5 % pour les participants.
La fondation Ethena confirme que les critères de changements de taux définis par le comité de risque ont été satisfaits, avec un déploiement imminent prévu après approbation de la gouvernance.
Risque d’Ethena…
— Fondation Ethena (@EthenaFndtn) 15 septembre 2025
Les critères établis stipulent qu’à la fin de l’année 2024, l’offre de l’USDe doit dépasser six milliards, les revenus totaux du protocole doivent atteindre au moins 250 millions de dollars, et l’intégration doit se faire sur quatre des cinq plus grandes plateformes centralisées de dérivés. Selon la dernière mise à jour, l’USDe est actuellement échangé à hauteur de 12,1 milliards, avec un taux d’intérêt annuel sur 30 jours de 8,54 % pour le sUSDe, et une réserve d’environ 62 millions de dollars. De plus, trois des cinq principales bourses ont déjà intégré l’actif, tandis que les deux autres sont en phase finale d’adoption.
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La fondation publiera le cadre exécutif avant qu’il ne soit soumis au vote des détenteurs d’ENA. Ce cadre de gouvernance prévoit une distribution des profits sous forme non monétaire si des restrictions légales ou opérationnelles étaient rencontrées lors des distributions directes des revenus. Le calcul du taux d’intérêt prend en compte une capitalisation boursière d’environ 5,35 milliards de dollars pour l’ENA, ainsi que différents scénarios de staking.
Les évolutions réglementaires auront également un impact sur la stratégie. Aux États-Unis, la loi GENIUS, promulguée en juillet, établit des normes fédérales pour les stablecoins, impliquant des réserves individuelles et un agrément du Bureau de contrôle de la monnaie (OCC). Au Royaume-Uni, la Banque d’Angleterre discute de l’obligation de réserves en actifs liquides de haute qualité pour les stablecoins systémiques, ce qui pourrait influencer la manière dont les distributions d’ENA seront structurées.
Le marché des stablecoins reste proche de ses niveaux historiques élevés, maintenant ainsi une liquidité adéquate pour le modèle Ethena. Par ailleurs, Binance a lancé les paires d’USDe à terme le 9 septembre, confirmant ainsi le critère d’intégration “quatre sur cinq” stipulé par la gouvernance.
D’après la fondation, la prochaine étape consistera en une confirmation publique de l’exécution par le comité de risque et l’ouverture du vote pour les détenteurs d’ENA, afin de déterminer la manière et le moment des distributions de revenus.
Points à retenir
- Le cadre de gouvernance permettra d’éventuelles distributions non monétaires en cas de restrictions.
- L’USDe a atteint une capitalisation boursière de 12,1 milliards de dollars.
- La loi GENIUS pourrait influencer le cadre légal des stablecoins et leur fonctionnement.
La situation actuelle dans le secteur des stablecoins soulève des questions intéressantes. Alors que les régulations évoluent, comment les projets comme Ethena peuvent-ils s’adapter pour répondre aux normes tout en continuant à offrir des rendements attractifs ? L’avenir de l’écosystème semble prometteur, mais nécessite vigilance et flexibilité pour naviguer dans un paysage en constante mutation.
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