Strategy (MSTR) a lancé son premier produit perpétuel préférentiel en dehors des États-Unis, Stream (STRE), en novembre, avec l’objectif de répondre à la demande dans l’Espace économique européen (EEE).
Cependant, la situation ne s’est pas déroulée comme l’entreprise de Michael Saylor l’avait prévu.
Cette action préférentielle, dont la valeur nominale est de 100 EUR (environ 115 USD) par action, offre un dividende annuel de 10 % et se situe au-dessus des actions ordinaires dans la structure du capital. STRE était proposé comme un équivalent européen de Stretch (STRC), l’action préférentielle à rendement élevé de la société. Finalement, Strategy a levé 715 millions de dollars, en procédant à un prix fixé à une remise de 20 %, soit 80 EUR par action, en raison des conditions du marché et de la demande.
Bien que, sur le papier, ce produit financier semblait attrayant, STRE a eu du mal à s’imposer depuis son émission. De plus, il y a eu peu de communication publique de la part de la société au sujet de ce produit, qui a depuis été retiré du tableau de bord de l’entreprise.
Qu’est-ce qui a bien pu se passer ?
Khing Oei, fondateur et directeur général de Treasury, une société néerlandaise spécialisée dans le bitcoin, a identifié plusieurs raisons structurelles expliquant pourquoi STRE n’a pas décollé, malgré le potentiel du marché européen.
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Tout d’abord, Oei souligne que l’accès à STRE est compliqué. Le produit est listé sur l’Euro MTF du Luxembourg, une plateforme qui manque de simplicité dans sa distribution. Interactive Brokers, l’une des plus grandes plateformes de courtage au monde, ne propose pas STRE, et de nombreuses autres plateformes destinées aux particuliers ne soutiennent pas le trading de cet instrument.
Ensuite, il y a un manque de transparence concernant les prix historiques et des données de marché fiables. La faible visibilité sur des plateformes comme TradingView freine l’adoption, les investisseurs ayant des difficultés à évaluer la liquidité et les performances. À l’heure actuelle, TradingView indique une capitalisation boursière de 39 milliards de dollars pour STRE, avec un volume de transactions de seulement 1,3k.
Quel avenir pour STRE ?
Quels seront les prochains développements pour STRE, compte tenu des défis rencontrés ?
Oei suggère que STRE devrait être réintroduit sur d’autres plateformes.
L’infrastructure financière et de trading néerlandaise, par exemple, offre une distribution plus solide, un meilleur soutien au marché et une accessibilité accrue pour le grand public. Ces conditions pourraient être plus favorables à l’adoption de ce produit financier.
Alors que le président exécutif Michael Saylor a précédemment minimisé l’expansion sur des marchés comme le Japon, il reste une question ouverte quant à savoir si Strategy va se concentrer sur l’Europe comme opportunité de croissance ou continuer à privilégier le marché américain, où elle dispose de quatre actions préférentielles perpétuelles.
Points à retenir
- Le produit STRE a été lancé avec un dividende intéressant, mais a peiné à trouver sa place sur le marché.
- L’accès compliqué à STRE pourrait freiner son adoption par les investisseurs.
- Les données de marché peu transparentes affectent la perception de la performance de STRE.
- Une réintroduction sur des plateformes de trading mieux adaptées pourrait améliorer sa visibilité.
- Le choix de concentration sur l’Europe ou le maintien d’une stratégie axée sur le marché américain reste à déterminer pour Strategy.
Ce développement soulève des questions sur la dynamique des marchés européens face aux produits fintech axés sur les crypto-monnaies. Les acteurs du secteur devront redoubler d’efforts pour améliorer l’accessibilité et la transparence de leurs offres. Dans un environnement où la technologie évolue rapidement, il est essentiel pour les entreprises de s’adapter à des conditions de marché changeantes pour rester compétitives. Quelles solutions pourraient être mises en place pour favoriser une adoption plus large des produits financiers innovants en Europe ?
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