Lorsque l’on évoque des activités d’options atypiques, que je définis comme des options expirant dans une semaine ou plus, avec un ratio Vol/OI (volume/open interest) de 1,24 ou plus, Berkshire Hathaway (BRK.B) ne vient généralement pas à l’esprit, surtout en raison de son faible volume d’options.
La moyenne des volumes d’options sur 30 jours de la société est de 21 480, un chiffre respectable, mais minuscule comparé aux 10 plus grandes entreprises cotées aux États-Unis par capitalisation boursière. Par exemple, le volume des options d’Apple (AAPL) sur 30 jours atteint 847 872, soit près de quatre fois plus. Même Walmart (WMT), qui est la 11ème plus grande entreprise par capitalisation avec 734 millions de dollars, affiche un volume d’options quatre fois supérieur à celui de Berkshire.
Cependant, malgré cette réalité, l’entreprise de Buffett a enregistré une activité d’options particulièrement dynamique mercredi, avec un volume total de 29 860, soit 39 % de plus que sa moyenne sur 30 jours.
En outre, concernant l’activité d’options inhabituelle, la holding a compté cinq options hier avec des DTE (jours jusqu’à expiration) de sept jours ou plus et des ratios Vol/OI de 1,24 ou plus.
Plus important encore, plusieurs stratégies d’options se sont présentées. Reste à savoir si certaines d’entre elles méritent un second coup d’œil.
Le Long Strangle ne fonctionne pas vraiment
La page web de Barchart sur le Long Strangle décrit la stratégie de la manière suivante :
« La stratégie de long strangle anticipe une hausse de la volatilité et un mouvement significatif de la valeur sous-jacente dans un sens ou dans l’autre. Elle consiste à acheter une option d’achat (call) et à acheter une option de vente (put) avec un prix d’exercice inférieur… La stratégie de long strangle réussit si la valeur sous-jacente dépasse l’intervalle, échappant à la limite inférieure (strike inférieur – Débit net) ou à la limite supérieure (strike supérieur + Débit net) à l’expiration. »
Il est donc souhaitable que le prix de l’action de Berkshire se situe au-dessus de la limite supérieure ou en-dessous de la limite inférieure à l’expiration.
Ainsi, le long strangle parmi les cinq mentionné serait l’option d’achat à 480 $ pour le 31 janvier, avec un prix demandé de 0,35 $, accompagnée de l’option de vente à 440 $ avec un prix demandé de 1,12 $.
Le débit net serait donc de 1,47 $, et la limite supérieure se situerait à 481,47 $ [Prix d’exercice de l’option d’achat de 480 $ + 1,47 $ de débit net]. La limite inférieure s’établirait à 438,53 $ [Prix d’exercice de l’option de vente de 440 $ – 1,47 $ de débit net].
En bonne nouvelle, la perte maximale de 1,47 $ ne représente que 0,3 % du prix de clôture d’hier, 458,51 $. En revanche, la probabilité de profit est relativement faible. Les actions de Berkshire ne connaissent pas généralement de fortes variations en deux semaines.
Ainsi, cette stratégie semble peu prometteuse.
Pas un, mais deux Long Iron Condors
Sur la base de l’appel et du put du 31 janvier mentionnés plus haut, les investisseurs en options peuvent envisager deux positions de long iron condor.
Voici ce que dit le site de l’Options Industry Council sur le long iron condor :
« Un long condor consiste à acheter un call et à vendre un autre call à un prix d’exercice plus élevé, puis à acheter un put et à vendre un autre put à un prix d’exercice plus bas… Une manière alternative de considérer cette stratégie est de la voir comme un long strangle avec un short strangle à l’extérieur. Cela peut également être vu comme un spread de call haussier et un spread de put baissier. »
Tandis que j’écris ces lignes jeudi après-midi, il existe trois long iron condors avec une expiration au 31 janvier et un prix d’exercice d’appel de 480 $. Parmi ceux-ci, deux incluent également le put de 440 $ mentionné précédemment.
<pÀ droite, vous constaterez que la probabilité de profit pour le second long iron condor est de 33,3 %, soit 12,1 points de pourcentage de plus (57 %) que le premier. Pas besoin d'être un expert en mathématiques pour comprendre que le second est plus prometteur en termes de probabilité de succès.
Cela dit, le premier offre un rendement 50 % plus élevé à un coût inférieur, ce qui est également attractif.
Bien que le long iron condor vise le même résultat que le long strangle, sa rentabilité est 2 à 3 fois plus élevée, ce qui en fait une option économique pour parier sur Berkshire.
Le Protective Collar
La dernière stratégie d’options à considérer est la protective put. Cette approche combine un call couvert avec un put de protection pour servir de couverture aux propriétaires d’actions Berkshire qui sont optimistes sur la société mais préoccupés par une éventuelle baisse à court terme. Cette stratégie consiste à combiner un call couvert avec un put de protection.
En résumé, vous vendez un call avec un prix d’exercice supérieur au prix de l’action tout en achetant un put dont le prix d’exercice est égal ou inférieur au prix de l’action. Les deux options ont la même date d’expiration.
Dans cet exemple, le protective collar vous coûtera 0,57 $, ce qui représente le débit net. Sur la base du point mort à 460,68 $ [460,11 $ prix de l’action + 0,57 $ de débit net], vous gagnerez de l’argent à partir de ce montant jusqu’à 480 $. Au-delà de ce seuil, les bénéfices sont limités.
Le protective collar affiche la probabilité de profit la plus élevée des trois stratégies d’options, à 51,8 %.
À la date de publication, Will Ashworth ne détenait pas (ni directement ni indirectement) de positions dans les titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont uniquement à des fins d’information. Pour plus d’informations, veuillez consulter la politique de divulgation de Barchart ici.
Bon à savoir
- Berkshire Hathaway est généralement perçu comme une entreprise peu volatile, ce qui peut expliquer la rareté d’activités d’options importantes.
- Les stratégies d’options peuvent varier en fonction des attentes de mouvement du prix des actions.
- Le Long Strangle et les Long Iron Condors sont des options intéressantes pour explorer les performances de marché.
- La stratégie Protective Collar est souvent utilisée par les investisseurs pour sécuriser leurs positions tout en restant optimistes sur le long terme.
En somme, naviguer dans le monde des options peut sembler complexe, mais il est essentiel de considérer chaque stratégie avec soin et d’évaluer son adéquation par rapport à ses propres objectifs d’investissement. La prise de décision éclairée est la clé pour tirer parti des opportunités dans le marché boursier dynamique actuel.
L’analyse des options de Berkshire est fascinante ! Les stratégies comme le Protective Collar offrent une belle protection tout en restant dans l’esprit d’investissement à long terme.
L’univers des options est fascinant, n’est-ce pas ? Chaque stratégie offre une nouvelle manière d’interagir avec le marché, comme un jardinier qui façonne son espace. Quel type de stratégie vous inspire le plus ?
Dans le monde financier, comme en poterie, chaque choix compte. Les stratégies d’options révèlent des potentialités fascinantes, mais il faut les façonner avec soin pour ne pas briser l’œuvre.
La stratégie d’options Protective Collar m’interpelle vraiment. Elle offre un équilibre parfait entre sécurité et optimisme, un peu comme la nature qui s’adapte et évolue en milieu urbain.
L’activité d’options de Berkshire Hathaway est fascinante ! Les investisseurs devraient vraiment explorer ces stratégies innovantes pour maximiser leur potentiel de rendement. Qu’en pensez-vous ?
Jordan, j’adore la manière dont tu as présenté les stratégies d’options. C’est toujours fascinant d’explorer ces chiffres cachés derrière Berkshire Hathaway. Merci pour cette analyse !