Oracle a décidé d’interrompre les financements pour son centre de données de 18 milliards de dollars, baptisé “Jupiter”, en raison de manifestations, de poursuites judiciaires et de problèmes de droits de passage pour les pipelines.
Les banques créancières se retrouvent avec des prêts difficilement commercialisables.
Cette situation illustre un défi majeur du boom de l’IA : le manque d’infrastructures énergétiques ainsi que l’augmentation des coûts de financement menacent de nombreux projets de centres de données.
Oracle a mis un terme aux paiements pour son projet de centre de données de 18 milliards de dollars. Le géant de la technologie a annoncé à Blue Owl Capital, le développeur du projet, l’activation d’une clause de force majeure, entraînant l’arrêt des travaux au Nouveau-Mexique et une chute de 5 % de l’action d’Oracle.
Le projet “Jupiter”, prévu sur 1 400 acres dans le comté de Doña Ana, devait être opérationnel d’ici 2028, avec des superordinateurs destinés à coopérer avec OpenAI.
Cependant, des protestations locales, des recours de groupes environnementaux et des refus de droits de passage pour un pipeline de gaz ont obstructé la construction. L’usine, avec une capacité de 2,45 gigawatts, prend du retard.
Oracle a décidé de suspendre les paiements en vertu de la clause de force majeure, généralement invoquée lors de catastrophes naturelles ou d’événements imprévus. La réaction du marché a été immédiate : en plus d’Oracle, Blue Owl a perdu 4,4 %, tandis que le fabricant de pile à hydrogène Bloom Energy enregistrait une chute pré-marché de 7 % à 256,45 dollars (225 euros).
Les banques face à des créances difficiles
Blue Owl finance le centre de données grâce à un prêt syndiqué de 18 milliards de dollars, souscrit auprès de banques telles que Santander, Jefferies et BNP Paribas. L’interruption des paiements par Oracle compromet les flux de revenus essentiels à la gestion de la dette pour l’entreprise exploitante, poussant les banques à se débarrasser de ces prêts.
Les obligations se négocient déjà avec des décotes notables, entre 89 et 91 cents par dollar, une situation atypique pour les financements liés à l’infrastructure de l’IA qui se situent généralement près de la valeur nominale de 100 cents. D’après la “Financial Times”, les investisseurs institutionnels sont réticents à acquérir ces obligations.
Un besoin d’investissement de 1,5 trillion de dollars
Morgan Stanley estime que le besoin global d’investissement pour les centres de données d’ici 2028 atteindra 2,9 billions de dollars (2,5 billions d’euros). Pourtant, les grands acteurs du cloud tels qu’Amazon, Google, Microsoft et Oracle ne pourraient mobiliser que 1,4 billion de dollars (1,2 billion d’euros) depuis leur flux de trésorerie opérationnel. La différence de 1,5 billion de dollars (1,3 billion d’euros) devra être comblée par un financement extérieur.
Avertissements de Moody’s sur les risques d’accès au réseau
Moody’s a mis en garde, dans un rapport de juillet intitulé “Power without delivery”, sur le risque central de crédit : l’incertitude liée au délai entre l’achèvement et la connexion au réseau électrique. Des centres de données sans alimentation ne génèrent pas de revenus.
Pour protéger leur bilan, des entreprises comme Meta, Broadcom et Nvidia se sont tournées vers des véhicules d’investissement alternatives. Selon la Banque des Règlements Internationaux (BRI), cette stratégie est définie comme une “dette occulte”.
Sans accès à l’électricité, les entreprises doivent utiliser leurs propres fonds pour supporter les créances des sociétés écrans, alors que les investisseurs exigent déjà des rendements élevés sur les nouvelles obligations.
Le manque d’infrastructure énergétique menace directement le développement fulgurant du secteur de l’IA sur les marchés boursiers. Privées de réseaux, les entreprises doivent stocker des superordinateurs achetés à prix d’or qui risquent de devenir obsolètes en quelques mois.
Points à retenir
- Oracle interrompt les paiements pour le projet “Jupiter” en raison de manifestations et de problèmes de droits de passage.
- Ce projet est un exemple des défis auxquels sont confrontés de nombreux centres de données à travers le monde.
- Les banques rencontrent des difficultés pour placer les créances liées à ce projet.
- Le besoin d’investissement pour le secteur des centres de données reste colossal, atteignant des montants vertigineux.
- Les risques d’accès au réseau électrique constituent un frein majeur à la rentabilité des nouveaux centres de données.
En conclusion, la situation d’Oracle et celle du projet Jupiter soulèvent des interrogations sur l’avenir des infrastructures liées à l’IA. Loin d’être isolée, cette problématique semble s’étendre dans l’ensemble du secteur, créant une incertitude sur la capacité à répondre à la demande croissante. Quel équilibre trouver entre innovation rapide et durabilité des infrastructures ? C’est une réflexion à mener pour quiconque s’intéresse à l’évolution future de notre économie numérique.