Financement participatif dans les sciences de la vie

Crédit photo : Dr Lysander M. Heigl, LL.M.

Le crowdfunding est une méthode visant à collecter des fonds pour financer des projets grâce à de petites contributions d’un grand nombre de personnes, généralement via des plateformes en ligne. Longtemps perçu comme le terrain des idéalistes, ce modèle peut également s’avérer être un recours efficace pour des raisons d’affaires, fournissant des capitaux – sous forme d’équité ou de dette – à des investissements financièrement viables générant des retours correspondant. Tout particulièrement dans le secteur des sciences de la vie, le crowdfunding pourrait prendre une importance croissante à l’avenir, notamment en raison des évolutions récentes.

Un jalon crucial pour favoriser le crowdfunding est le Règlement de l’UE sur les Fournisseurs de Services de Crowdfunding pour les Entreprises (ECSPR), en vigueur depuis novembre 2021. Il établit un cadre légal harmonisé dans l’UE basé sur plusieurs piliers :

• Augmentation du seuil d’exemption de prospectus : les projets peuvent lever jusqu’à 5 millions d’euros en douze mois sans obligation de prospectus (contre 2 millions auparavant).
• Licence valable dans toute l’UE : les plateformes peuvent obtenir une licence spécifique pour l’ensemble de l’UE et donc fonctionner de manière transfrontalière.
• Protection des investisseurs : les prestataires doivent publier des taux de défaut annuels.
• Flexibilité pour les investisseurs : les prestataires peuvent mettre en place des marchés secondaires.
• Nouvelles formes d’investissement : des prêts et obligations « réels » à obligation de remboursement inconditionnel peuvent être négociés, ainsi que des titres de participation tels que des actions.

Toutes ces mesures contribuent à « démocratiser » l’accès aux opportunités d’investissement, qui étaient auparavant réservées aux investisseurs institutionnels. Parallèlement, un mécanisme de pooling des investisseurs au sein d’une fondation de fiducie – exploitant la licence valide dans toute l’Europe – peut aider à maintenir la clarté et la gestion du tableau des capitaux.

Crowdfunding et fiscalité

Les bénéfices issus du crowdfunding sont considérés comme des revenus provenant d’actifs de capital et sont soumis à une imposition forfaitaire (25%), plus une contribution de solidarité (5,5% de l’impôt) et éventuellement la taxe d’église. Le taux d’imposition effectif varie de 26,375 % à 28,0 %. Les pertes dues aux investissements en crowdfunding peuvent être déclarées sur le plan fiscal et compensées avec des revenus respectifs d’autres investissements. La fiscalité est calculée sur l’ensemble des bénéfices moins les pertes réalisées au cours d’une année civile. Les pertes respectives diminuent la base imposable, et par conséquent, les impôts à payer. En cas d’investissements transfrontaliers, il est nécessaire de vérifier l’existence d’un accord de double imposition afin d’éviter la double taxation. La procédure fiscale liée au crowdfunding dépend du type de financement : pour les dividendes issus d’instruments en capital (crowdinvesting), l’impôt sur les plus-values est prélevé par l’entreprise distributrice. Pour ce qui est des revenus d’intérêts issus d’instruments de dette (crowdlending), selon une nouvelle réglementation fiscale depuis 2023, l’institution de services de paiement est responsable du prélèvement et du transfert de l’impôt sur les plus-values. Cela aide à standardiser les processus et facilite finalement la vie des investisseurs.

Innovations technologiques

La technologie blockchain continue d’évoluer. La création d’actifs numériques négociables (tokens), représentant des participations dans des start-ups, devrait faciliter davantage le processus d’investissement à l’avenir. Il en va également de même pour les contrats intelligents, qui peuvent aider à automatiser les processus de paiement, entre autres.

Particularités du secteur des sciences de la vie

Dans le contexte global du capital-risque et par rapport à d’autres secteurs d’activité, le secteur des sciences de la vie présente plusieurs caractéristiques :

• Il s’agit de questions de vie et de qualité de vie. Les sciences de la vie touchent à des enjeux de santé très personnels : par exemple, le but de l’entreprise pourrait être le développement d’un nouveau médicament contre le cancer ou d’un dispositif médical spécifique. Dans les deux cas, le succès de l’entreprise repose sur la guérison et l’aide aux personnes – un aspect qui fait également appel à des motifs intrinsèques et émotionnels.
• Du point de vue temporel, cela implique des dimensions très longues : de nombreuses étapes sont régulièrement nécessaires avant qu’un nouveau médicament puisse être commercialisé : de la phase préclinique au développement clinique (phase I, phase II, phase III) et à l’approbation, il faut généralement compter de dix à quinze ans.
• Les études précliniques et cliniques nécessitent souvent des sommes considérables.

Pour l’investisseur, cela signifie que non seulement les investissements requis sont particulièrement élevés, mais en même temps, les retours attendus se situent relativement loin dans le temps. Or, tous les investisseurs n’ont pas à la fois des fonds importants et la patience d’un coureur de fond. En fait, de nombreux fonds de capital-risque cherchent à rembourser les capitaux dans un délai maximal de dix ans.

Perspectives

Face à ces défis liés au financement de projets dans les sciences de la vie, les récentes améliorations réglementaires et techniques du crowdfunding peuvent susciter un nouvel espoir : ce qu’un petit nombre d’investisseurs ne parviennent pas à lever en termes de capital pourrait potentiellement être accompli en élargissant la base d’investisseurs, attirant ainsi un plus grand nombre de contributeurs diversifiés, comprenant à la fois des investisseurs institutionnels sophistiqués avec des montants importants, et un public plus large tel que des investisseurs privés recrutés sur Internet, des « débutants en investissement », des philanthropes intrinsèquement motivés ainsi que des personnes ayant elles-mêmes besoin du produit que la start-up développe. Ainsi, le crowdfunding pourrait favoriser la réalisation d’innovations médicales, pharmaceutiques, biologiques ou techniques au bénéfice de l’humanité, qui, sans cela, n’auraient peut-être jamais vu le jour.