Il est facile de balayer d’un revers de main l’idée que la plupart des cryptomonnaies n’ont aucune valeur, mais cette assertion est trompeuse.
Si vous achetez le coin natif d’une blockchain majeure en espérant obtenir une part de l’activité économique de cette chaîne ou des droits de gouvernance, semblables à ceux d’une action, vous risquez d’être déçu. Pourtant, vous ne serez pas seul dans ce cas.
Réaliser qu’il existe un décalage sans en comprendre pleinement les enjeux peut inciter à vendre rapidement une multitude de cryptomonnaies, y compris celles qui méritent d’être acquises, comme XRP, Ethereum et Solana. Alors si vous n’achetez pas de droits détenus ou spécifiques, que comprenez-vous vraiment ? Examinons cela de plus près.
L’erreur mentale commune des investisseurs
La vérité inconfortable est que la plupart des blockchains ne redistribuent pas la valeur économique générée sur leurs chaînes aux détenteurs de coins de manière directe, comme le paiement d’un dividende.
De nombreuses applications décentralisées (dApps) facturent des frais en utilisant leurs propres tokens, des stablecoins, ou d’autres moyens qui ne garantissent pas une pression d’achat soutenue pour le coin natif, ce qui signifie que les investisseurs ne sont pas nécessairement exposés à des gains.
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Changement du jour
(-4.71%) $-151.11
Prix actuel
$3059.38
Données clés
Capitalisation boursière
$370B
Plage du jour
$3060.46 – $3222.39
Plage des 52 dernières semaines
$1398.62 – $4946.05
Volume
25B
Vous pouvez constater cette inadéquation en observant les chiffres liés aux finances décentralisées (DeFi). Par exemple, le 16 janvier, Ethereum a généré 316 815 $ en frais de chaîne et environ 15,3 millions $ en frais d’application. Solana se montre encore plus engendrant au niveau des frais, avec environ 1 million $ en frais de chaîne et 12,1 millions $ en frais d’application sur la même période. Si vous détenez ces coins, vous ne recevez jamais même une fraction de tous ces frais, et pour l’instant, il n’y a pas d’attente générale que cela change.
Si votre thèse d’investissement repose sur l’idée que des niveaux élevés d’activité sur la chaîne se traduiront automatiquement par des rendements élevés pour les détenteurs de tokens, vous passez à côté d’un mécanisme de capture de valeur. Cependant, ne soyez pas trop rapide à vendre ces actifs. Ces cryptomonnaies se comportent moins comme des actions et davantage comme un mélange unique de matières premières, de tokens de péage de plateforme et d’actifs monétaires. Cela signifie qu’il existe d’autres manières pour les investisseurs de tirer parti de ces actifs.
Changement du jour
(-3.47%) $-4.63
Prix actuel
$128.91
Données clés
Capitalisation boursière
$73B
Plage du jour
$128.47 – $134.85
Plage des 52 dernières semaines
$96.70 – $271.96
Volume
4.6B
Les mécanismes de rentabilité
Ces cryptomonnaies peuvent encore rémunérer les investisseurs par quatre mécanismes : la contraction de l’offre, les récompenses de staking, la demande en capital de travail de la part d’utilisateurs institutionnels, et une prime monétaire si une chaîne devient la plateforme par défaut pour un type donné d’activité financière ou de contrat intelligent.
Ethereum est l’endroit le plus simple pour observer comment ces mécanismes alternatifs de capture de valeur fonctionnent. Chaque transaction sur la chaîne inclut des frais de base qui sont brûlés. Bien que brûler ne ressemble pas à un dividende, car personne ne le conserve, c’est tout de même un mécanisme qui peut, sur le long terme, augmenter la revendication de chaque coin restant sur l’utilité future du réseau en réduisant l’offre disponible.
Ajoutez à cela le staking, qui consiste à verrouiller des coins pour sécuriser le réseau en échange d’un rendement intéressant, et vous obtenez un deuxième flux de rendement par lequel les détenteurs peuvent choisir de gagner des récompenses au lieu de simplement garder leur investissement.
Les mécanismes de Solana sont très similaires, permettant également de récompenser les stakers tout en réduisant l’offre par des brûlages.
Changement du jour
(-2.52%) $-0.05
Prix actuel
$1.93
Données clés
Capitalisation boursière
$117B
Plage du jour
$1.92 – $2.02
Plage des 52 dernières semaines
$1.65 – $3.65
Volume
3.4B
L’approche de XRP est un peu différente. Les frais de transaction du XRP Ledger (XRPL) sont conçus pour être détruits plutôt que payés aux validateurs, ce qui signifie qu’il ne peut pas être staké pour un rendement, et le montant de XRP détruit par chaque action sur la chaîne est faible, même considéré dans son ensemble sur une longue période.
Un mécanisme moins connu requiert également que le XRPL exige des réserves, ce qui signifie que les utilisateurs doivent posséder un montant minimal de XRP pour financer des comptes et certains objets sur le registre. Ainsi, les réserves créent une demande de détention structurelle, qui est probablement amenée à augmenter si l’utilisation du XRPL se développe dans le temps.
Les liens obscurs entre l’activité économique et la valeur des coins sont-ils un obstacle insurmontable ? Pas du tout, tant que vous comprenez d’où vos rendements sont censés provenir et comment ils fonctionnent.
Points à retenir
- La plupart des blockchains ne redistribuent pas directement la valeur économique générée.
- Les frais des dApps impactent peu la demande pour les coins natifs.
- Des mécanismes de capture de valeur existent, comme le staking et la contraction de l’offre.
- Les attentes de rendement doivent être réalistes et comprendre la nature des actifs numériques.
- La compréhension des différentes structures de rémunération aux investisseurs est essentielle.
Nous pouvons constater que l’investissement en cryptomonnaies exige une approche nuancée du marché. Les investisseurs doivent passer au crible les mécanismes qui régissent la valeur des tokens pour construire des stratégies d’investissement solides. En somme, au-delà des fluctuations des prix, il est fondamental de saisir comment chaque projet s’intègre dans l’écosystème plus vaste de la finance numérique.
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