En 2025, les stablecoins ont suscité un grand intérêt. Le GENIUS Act a offert une clarté réglementaire bienvenue pour ces jetons crypto adossés au dollar, tandis que des géants technologiques comme Stripe et Sony ont lancé des produits et services connexes.
Des sources rapportent que l’ancien président Trump aurait tiré d’importants bénéfices des stablecoins et du secteur crypto en général, bien que le stablecoin affilié à lui fasse l’objet d’allégations de corruption sérieuses. Par ailleurs, le vétéran de Wall Street, Tom Lee, a fait sensation en qualifiant les stablecoins de « moment ChatGPT de la crypto », reprenant une analyse publiée plus tôt dans l’année par Citi.
Le secteur crypto s’appuie souvent sur des données blockchain pour démontrer que 2025 a été une année record pour l’adoption des stablecoins. Toutefois, un nouveau rapport de McKinsey Financial Services remet en question ces affirmations, précisant que les indicateurs utilisés pour évaluer l’augmentation de l’adoption des stablecoins au cours des dernières années peuvent être trompeurs.
Les transferts bruts sur la blockchain sont souvent considérés comme une preuve d’adoption, mais en réalité, seulement une petite fraction de cette activité—environ 1 % d’un volume transactionnel total de 35 000 milliards de dollars—est liée à des paiements réels. Cela signifie que l’adoption des stablecoins, estimée à 390 milliards de dollars pour 2025, ne représente qu’environ 0,02 % des paiements mondiaux.
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Selon le rapport, les paiements B2B et les envois de fonds internationaux constituent la majorité des activités de paiement en stablecoins. Des opérations comme le transfert de fonds entre comptes blockchain, les activités automatisées via des contrats intelligents, ainsi que le trading sur des échanges décentralisés, ne devraient pas être comptées dans les mesures de paiement. Environ 60 % de cette activité provient de l’Asie, avec une mention spéciale pour les paiements effectués depuis Singapour, Hong Kong et le Japon.
Dans le monde des crypto-monnaies, l’exagération des métriques d’adoption n’est pas un phénomène nouveau. Divers éléments, comme l’activité on-chain autour des applications DeFi, peuvent être interprétés de manière très variée. De nombreuses spéculations ont également tourné autour des transactions par seconde, qui ne reflètent pas nécessairement la valeur de cette technologie.
Malgré les surestimations évidentes concernant l’adoption des paiements en stablecoins, le rapport suggère qu’il existe des signes de croissance réelle. Ainsi, les 390 milliards de dollars de paiements en stablecoins pour 2025 seraient plus du double de ceux de l’année précédente. De plus, la quantité totale de stablecoins a augmenté, passant de moins de 30 milliards de dollars en 2020 à plus de 300 milliards aujourd’hui.
Cependant, cette adoption n’est pas entièrement positive, puisque les stablecoins représentent désormais la majorité des transferts crypto illicites. Certaines analyses pointent l’utilisation intensive du stablecoin USDT de Tether par le régime Maduro, tandis que l’adoption par la Banque centrale d’Iran souligne la complexité d’une politique pro-stablecoin aux États-Unis.
Globalement, l’essor des stablecoins engendre une fracture entre les cypherpunks axés sur l’idéologie et les startups fintech préoccupées uniquement par les indicateurs d’adoption. Bien que les stablecoins aient initialement été perçus comme un atout pour l’adoption crypto, la situation actuelle montre que les émetteurs de stablecoins lancent désormais leur propre infrastructure blockchain, ajoutant ainsi une couche de contrôle centralisé à l’écosystème.
Pour certains, comme Tom Lee, l’émission de stablecoins et d’autres jetons basés sur des actifs réels est porteuse pour des réseaux décentralisés comme Ethereum. Cependant, des questions subsistent quant à la valeur qui sera réellement apportée à ces protocoles ouverts, et si les émetteurs de stablecoins pourront exclure ces réseaux du processus.
Points à retenir
- Le GENIUS Act a clarifié la réglementation sur les stablecoins.
- Les stablecoins pourraient atteindre 390 milliards de dollars en 2025, mais cela ne représente qu’un faible pourcentage des paiements mondiaux.
- Les paiements B2B et les remises internationales dominent l’activité des stablecoins.
- Un changement important s’observe avec la forte croissance de leur utilisation en Asie.
- Les stablecoins soulèvent des inquiétudes liées à l’utilisation illicite, comme le montre l’exemple des régimes controversés.
- Une fracture se dessine entre les idéaux des cypherpunks et l’approche business des fintechs.
La question de l’équilibre entre l’innovation dans l’univers des stablecoins et les implications d’un contrôle centralisé est essentielle. Alors que des acteurs majeurs s’approprient cette technologie, la véritable essence décentralisée pourrait-elle résister face à la montée de ces nouveaux enjeux ? Cet équilibre nécessite une réflexion approfondie et continue.
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