Le Bitcoin, actuellement à 67 500 dollars, est présenté comme une opportunité d’achat. Toutefois, les données on-chain indiquent qu’il n’est pas encore temps — mais cela s’améliore.
Les données de CryptoQuant révèlent que le prix réalisé du Bitcoin, c’est-à-dire le coût moyen de tous les coins sur le réseau pondéré par leur dernière transaction, se situe à 54 286 dollars. Le cours spot est à 68 774 dollars sur le même graphique. Cela crée un écart d’environ 14 500 dollars, soit environ 21 % au-dessus du prix réalisé.
Lors du marché baissier de 2022, le signal marquant le véritable creux était lorsque le cours spot était tombé en dessous du prix réalisé. Le Bitcoin a évolué sous son coût de base global de juin à octobre 2022, atteignant son point le plus bas lorsque le cours spot était environ 15 % en dessous du prix réalisé, coïncidant presque exactement avec le creux de cycle autour de 15 500 dollars.
Le crash lié à la COVID au début de 2020 a produit un effondrement similaire. Ces épisodes étaient de véritables zones d’accumulation, car la majorité du réseau était en perte. Historiquement, acheter lorsque le marché est en perte collective s’est révélé être l’un des signaux d’entrée les plus fiables dans l’histoire du Bitcoin.
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La situation actuelle est différente. Avec une prime de 21 % par rapport au prix réalisé, le détenteur moyen est toujours en profit. Ceci constitue un tampon significatif. Pour que le cours spot atteigne le prix réalisé, le Bitcoin devrait tomber à environ 54 000 dollars, soit une baisse supplémentaire de 20 % par rapport aux niveaux actuels.
Ce qui est remarquable, c’est la rapidité avec laquelle cet écart se réduit. Fin 2024, lorsque le Bitcoin était au-dessus de 119 000 dollars, la prime par rapport au prix réalisé était d’environ 120 %. Ce chiffre a été compressé à 21 % en à peine 15 mois, l’une des plus rapides approches vers cette ligne de prix réalisé en dehors d’effondrements majeurs.
Oinonen, analyste chez CryptoQuant, a signalé lundi que le Bitcoin a pénétré ce qu’ils qualifient de « zone d’accumulation », en faisant une comparaison avec le creux de 2022. Cependant, ce point de vue semble prématuré.
La zone d’accumulation de 2022, comme le montre le graphique de CryptoQuant, était définie par un cours spot au-dessus ou à égalité avec le prix réalisé. La fourchette qu’ils dessinent autour de l’action actuelle des prix capture une zone où le cours spot reste bien au-dessus de l’indicateur censé la définir.
D’autres signaux on-chain renforcent cette idée que la situation n’est pas encore prête. L’index de prime Coinbase est de nouveau négatif, indiquant une demande institutionnelle en déclin sur la plateforme, qui est la plus souvent associée aux flux d’acheteurs américains.
Cela ne signifie pas que le Bitcoin ne peut pas remonter à partir de ce point. La fourchette entre 65 000 et 70 000 dollars a tenu pendant cinq semaines d’escalade des conflits, et les flux liés aux fonds négociés en bourse (ETF) de plus d’un milliard de dollars en mars indiquent une base d’acheteurs qui ne semble pas attendre un signal de modèle on-chain pour agir.
Cependant, ce test n’a pas encore eu lieu, et les preuves on-chain suggèrent que le marché n’a pas encore connu le type de douleur qui marque traditionnellement un creux.
Points à retenir
- Le prix réalisé du Bitcoin est actuellement de 54 286 dollars, alors que le prix spot est de 68 774 dollars, créant une prime de 21 %.
- Les marchés baissiers précédents ont montré que le coût moyen en dessous du prix réalisé était un bon signal d’achat.
- Actuellement, le Bitcoin doit baisser à environ 54 000 dollars pour atteindre le prix réalisé, ce qui représente une baisse potentielle supplémentaire de 20 %.
- La rapidité de la compression de la prime, maintenant passée de 120 % à 21 % en 15 mois, est particulièrement remarquable.
- Des indicateurs comme l’index de prime Coinbase montrent un affaiblissement de la demande institutionnelle.
Ce paysage instable interroge sur les stratégies d’investissement futures. Les acteurs du marché ont-ils suffisamment d’informations pour se positionner efficacement, ou cette volatilité accrue devrait-elle inciter à une plus grande prudence ? Le débat sur la meilleure approche à adopter montre une dynamique complexe entre risque et opportunité dans un marché aussi réactif que celui des cryptomonnaies.
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