Un développement inattendu pourrait bien bouleverser le marché des puces d’intelligence artificielle (IA). La start-up DeepSeek, basée en Chine, a créé un modèle de langage à grande échelle en open source, affirmant que son développement a duré deux mois et coûté moins de 6 millions de dollars.

Cette annonce a eu pour effet de faire plonger les actions de sociétés comme Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) et Nvidia (NASDAQ: NVDA).

Il convient de noter que la situation est encore volatile, et les perceptions concernant ces actions pourraient évoluer à mesure que de nouvelles informations émergeront. Cela amène à se poser la question : quelle est l’action à privilégier entre AMD et Nvidia actuellement sur le marché des semiconducteurs ?

À première vue, AMD semble mieux positionnée face à cette évolution. Étant donné qu’Nvidia est le leader du marché dans le domaine des accélérateurs IA, AMD n’a pas encore pu en profiter pleinement.

Néanmoins, le segment des centres de données, qui conçoit ses propres accélérateurs, est devenu un point fort financier pour AMD dans sa performance globale, habituellement moins dynamique. Au cours des neuf premiers mois de 2024, les revenus de ce segment ont augmenté de 107 % en glissement annuel, représentant 48 % des revenus totaux de la société, contre 25 % au trimestre précédent.

Cependant, malgré le fait qu’elle n’ait pas surpassé Nvidia, les accélérateurs IA les plus avancés d’AMD ont une forte capacité de fixation des prix. Il reste donc incertain de savoir comment la demande accrue pour des accélérateurs moins avancés pourrait influencer les revenus du segment des centres de données.

En outre, la croissance des centres de données a dû compenser les baisses de revenus dans les segments du jeu et des systèmes embarqués, qui ont chuté respectivement de 58 % et 38 % au cours de la même période.

Globalement, AMD a généré 18 milliards de dollars de revenus au cours des trois premiers trimestres, soit une croissance de 10 % par rapport à l’année précédente. Des signes indiquent que les segments du jeu et des systèmes embarqués ont atteint leur point bas. Ainsi, même si le pouvoir de fixation des prix dans le segment des centres de données diminue, la situation générale des revenus d’AMD pourrait s’améliorer.

De plus, la baisse des actions d’AMD les rend désormais plus accessibles. Ses difficultés à générer des bénéfices ont déformé son ratio C/B, mais son ratio C/B prévisionnel est de seulement 23 actuellement. Avec un ratio prix/réserves de 3, certains investisseurs pourraient s’intéresser à AMD sous un nouvel angle.

Bien que AMD ait fait des efforts pour réduire l’écart, Nvidia demeure le joueur dominant sur le marché des accélérateurs IA, ce qui se traduit par une performance globale largement supérieure à celle d’AMD.

Pour les trois premiers trimestres de l’exercice 2025 (se terminant le 27 octobre 2024), Nvidia a généré 91 milliards de dollars de revenus, en hausse spectaculaire de 135 %. Environ 87 % de ce chiffre provenait du segment des centres de données. Avec une forte demande pour les accélérateurs, la croissance dans ce segment est vraisemblablement le principal moteur de l’essor de Nvidia.

Cependant, les investisseurs doivent garder à l’esprit que l’industrie des puces est hautement cyclique, et les nouvelles de DeepSeek pourraient inverser ces gains. Les accélérateurs IA de pointe ont longtemps affiché des prix élevés. Si la demande vient à diminuer, cela obligerait Nvidia à réduire ses prix, ralentissant ou même inversant sa croissance de revenus impressionnante.

Cela dit, toutes les nouvelles ne sont pas négatives pour Nvidia. Il a été rapporté que DeepSeek a développé son modèle sur des puces Nvidia H800. De plus, le logiciel CUDA de Nvidia reste essentiel pour l’informatique parallèle utilisant les GPU Nvidia. Néanmoins, si la capacité d’utiliser des GPU moins avancés de Nvidia augmente, il en résulterait une baisse des ventes de sa technologie la plus avancée, un élément négatif pour son action.

Face à toutes ces incertitudes liées à DeepSeek, le titre Nvidia a chuté de près de 20 % par rapport à ses récentes performances maximales au moment où cet article était rédigé.

Il est vrai que, malgré un ratio C/B de 50, les incertitudes concernant DeepSeek remettent en question la fiabilité de son ratio C/B prévisionnel de 47. De plus, son ratio prix/valeur comptable de 43 est exceptionnel par rapport aux normes de l’industrie, et si la percée de DeepSeek entraîne une baisse des revenus, Nvidia pourrait avoir du mal à justifier un tel multiple.

En l’état actuel, AMD semble être le choix le plus prudent. Le fait que la percée de DeepSeek ait été réalisée à l’aide de ses processeurs est un bon point pour Nvidia. De plus, être le leader sur un tel marché confère un avantage concurrentiel. Malheureusement, avec des capacités améliorées à l’entrée de gamme, la nature même de cet avantage devient plus incertaine.

De surcroît, le développement de DeepSeek rend AMD plus attrayante pour les clients et les investisseurs, car la possibilité de créer des modèles avec des processeurs moins puissants pourrait accroître la demande pour ses accélérateurs. Les perspectives de reprise dans ses secteurs en difficulté devraient également attirer de nouveau les investisseurs vers cette action.

En fin de compte, lorsque l’on considère le ratio prix/valeur comptable élevé de Nvidia, la faible valorisation d’AMD et ses perspectives de croissance améliorées en font une option plus sûre pour le moment.

Avant d’investir dans Advanced Micro Devices, il est important de garder à l’esprit :

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Will Healy a des positions dans Advanced Micro Devices. Le Motley Fool a des positions dans les deux sociétés, Advanced Micro Devices et Nvidia, et les recommande. Le Motley Fool a une politique de divulgation.

Meilleure action en intelligence artificielle : AMD ou Nvidia ? était à l’origine publié par Motley Fool.

Points à retenir

  • DeepSeek, une start-up chinoise, a développé un modèle de langage open-source en seulement deux mois, ce qui a perturbé le marché des puces IA.
  • Les revenus d’AMD tirés des centres de données ont connu une forte croissance, représentant désormais une partie significative de ses revenus globaux.
  • Nvidia demeure un acteur dominant dans l’industrie des accélérateurs IA, mais les changements dans la demande peuvent affecter ses résultats financiers.
  • La situation actuelle pourrait faire pencher la balance en faveur d’AMD, attirant ainsi l’attention des investisseurs à la recherche d’opportunités.

Pour analyser la situation actuelle, il est essentiel de considérer les dynamiques du marché des puces IA qui restent en évolution constante. Quelle est la véritable vulnérabilité des leaders du marché face à de nouveaux entrants comme DeepSeek, et comment les investisseurs peuvent-ils ajuster leurs stratégies en conséquence ? Les évolutions de ce secteur pourraient bien redéfinir les priorités et les investissements des entreprises à l’avenir.




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