La nature spéculative du Bitcoin et son armée de partisans, nourrie par la culture populaire d’Internet, ont fait de son imprévisibilité sa marque de fabrique. Cependant, la cryptomonnaie la plus prisée a semblé connaître un tournant au cours de l’année écoulée. L’élection de Donald Trump, le premier président américain à se déclarer partisan des cryptomonnaies, a ouvert la voie à une ère prometteuse pour le marché, incitant des acteurs tels que de grandes banques, des sociétés de gestion, des compagnies d’assurance et même des gouvernements à investir. Le Bitcoin a alors gagné du terrain, mais cette dynamique n’a été qu’une illusion. Depuis juillet, le marché des cryptomonnaies a perdu près de la moitié de sa valeur, et le Bitcoin s’est effondré de plus de 45 % par rapport à ses sommets d’octobre. Contrairement aux crises précédentes, cette chute n’est pas liée à des scandales ou des problèmes internes, mais à des facteurs économiques classiques tels que des pauses dans la baisse des taux d’intérêt, une aversion au risque, des tensions géopolitiques, et un risque de surévaluation. Ces éléments ont conduit à une vente massive par de grands investisseurs, souvent déterminants pour les variations de prix.
Durant plusieurs mois, l’accumulation de Bitcoin par ces acteurs institutionnels a apaisé sa volatilité et dopé son prix à des niveaux jamais atteints, culminant à 125 000 dollars. Toutefois, cette tendance a fait passer le Bitcoin d’un actif émotionnel à un actif tactique. Les investissements ne sont plus perçus comme une aventure épique, mais plutôt comme une gestion des risques. « L’institutionnalisation ne réduit pas la volatilité du Bitcoin, mais peut l’amplifier à des moments critiques », souligne Luz Parrondo, professeure à la UPF Barcelona School of Management. En octobre, la frénésie tarifaire de Trump, couplée à l’inquiétude générée par une bulle dans l’intelligence artificielle, a provoqué un effondrement du marché, entraînant une vente massive de 16,3 milliards d’euros en un seul jour. Ce retrait se poursuit encore aujourd’hui.
Les investisseurs particuliers ont également ressenti ces impacts. Jorge, un Valençian de 41 ans, a investi pour la première fois dans des cryptomonnaies en 2016, alors que le scepticisme prédominait. Actuellement, il traverse son troisième « crypto-hiver » (péremption d’une tendance baissière durable), et il remarque que la situation est différente cette fois. « Il y a eu de l’euphorie, mais elle est modérée et concerne surtout le Bitcoin. Autrefois, sa corrélation avec le Nasdaq était évidente, mais ce n’est plus le cas. Les acteurs institutionnels dominent désormais le marché », affirme-t-il. Les deux premières crises avaient secoué un marché embryonnaire, plein d’investisseurs individuels en quête de profits rapides, souvent guidés par l’euphorie et le FOMO (fear of missing out – peur de manquer quelque chose).
Cependant, le contexte a changé. Ces crises ont servi de leçon pour investisseurs et régulateurs, accélérant l’arrivée de régulations, d’abord en Europe, puis aux États-Unis, favorisant l’entrée des grands investisseurs. Des moyens plus simples d’investir dans le Bitcoin ont vu le jour, notamment à travers des fonds cotés en bourse (ETF) qui reproduisent le prix de ces actifs, gérés par des géants comme BlackRock. Par conséquent, la détention de Bitcoin s’est concentrée dans les mains de quelques grands acteurs, notamment Coinbase, Fidelity, Binance, Strategy, et le gouvernement américain.
Au fil du temps, Bitcoin a commencé à réagir également à des dynamiques différentes, telles que les politiques monétaires et les tensions géopolitiques. David Tercero-Lucas, professeur d’économie à l’Université Pontificia de Comillas – ICADE, observe que Bitcoin s’est intimement lié aux structures des marchés financiers traditionnels. « La présence institutionnelle a modifié l’échelle et la rapidité des mouvements. Lors de la phase haussière, les ETF ont été de gros acheteurs, et maintenant on constate des sorties significatives. Lorsqu’ils vendent, c’est généralement en volumes importants et de manière relativement informée, en réponse à des flux entrants et sortants », explique-t-il.
Conséquences collatérales
Le marché connaît désormais son premier crypto-hiver consolidé pour le Bitcoin, ce qui affecte l’ensemble du secteur. Certaines entreprises, qui avaient pris d’assaut la Bourse en 2025 sur un souffle de promesses de Trump, subissent des pertes allant de 30 % à 50 % alors qu’elles n’ont même pas un an d’existence sur Wall Street. Le déclin du marché pèse considérablement sur leurs activités, basées sur la perception de frais et exposées aux fluctuations des actifs. Coinbase, le plus grand échange de cryptomonnaies aux États-Unis, a enregistré des pertes nettes de 667 millions de dollars, tandis que Robinhood a rapporté un déclin de 38 % de ses revenus liés aux transactions en cryptomonnaies.
Cela les oblige à repenser leurs modèles économiques. Gemini, la plateforme cryptomonnaie fondée par les jumeaux Winklevoss, a déclaré qu’elle allait licencier jusqu’à 25 % de ses effectifs et stopper ses opérations au Royaume-Uni, dans l’Union Européenne et en Australie d’ici la fin de 2026. Ces réductions, affectant environ 200 employés, sont dues à une demande limitée dans ces marchés et des coûts élevés.
Les entreprises qui accumulent des actifs numériques sur leurs bilans, comme Strategy, qui détient le plus de Bitcoin, font face à de lourdes pertes. Strategy a affiché des pertes nettes d’environ 12,4 milliards de dollars au dernier trimestre, principalement en raison de l’ajustement de sa balance au prix du marché de ses actifs. Bien que la société assure qu’elle ne compte pas vendre ses actifs pour le moment, d’autres entreprises adoptant le même modèle ont déjà commencé à le faire. Si des acteurs influents suivaient ce mouvement, cela pourrait exercer une pression accrue sur le prix du Bitcoin.
Malgré cela, les investisseurs chevronnés conservent leur confiance. Luis, un ingénieur galicien de 33 ans vivant à Madrid, investit principalement dans le Bitcoin et Strategy. Il a commencé à acheter des actions de cette dernière après la recommandation de son gestionnaire : « J’ai acheté à un prix élevé, de plus de 200 euros. Je réalisais un gain de 30 à 40 %, mais soudain, cela a chuté et maintenant je perds 50 % de mon investissement », confie-t-il. En cinq ans, la société est devenue une version amplifiée du Bitcoin, augmentant la portée de ses hausses et baisses. Il ajoute que s’il y a encore une chute, il continuera d’acheter. « L’entreprise ne va pas disparaître. Sa dette arrive à échéance en 2028, et le Bitcoin évolue par cycles. Il est essentiel d’entrer au bon moment, c’est-à-dire quand tout le monde est pessimiste. »
Les investisseurs essaient de naviguer à travers ce nouveau crypto-hiver et reconnaissent que les crises antérieures leur ont enseigné des leçons. Jorge ne se laisse plus emporter par l’euphorie ni ne recherche des hausses spectaculaires. « Je ne compte plus sur une cryptomonnaie pour me rendre riche. Quand je vois une montée, je sors et en cherche une autre. » Il conserve ses Bitcoins dans un portefeuille froid et applique les leçons apprises aux marchés traditionnels, ayant récemment vendu de l’argent à des sommets avant une chute drastique. Luis, ayant perdu 5 000 euros en tokens sans fondamentaux lors de la précédente crise, n’a cependant pas l’intention de tout vendre. « Avec le temps, j’ai compris que le Bitcoin est ce qu’il y a de plus sûr dans ce marché, mais il faut investir ce que l’on est prêt à perdre », conclut-il.
Points à retenir
- Le Bitcoin a perdu près de la moitié de sa valeur depuis juillet.
- Les investisseurs institutionnels influencent la volatilité du marché.
- De nouvelles régulations émergent en réponse à la croissance du marché.
- Des ETF facilitent l’accès à l’investissement dans le Bitcoin.
- Les entreprises du secteur subissent des pressions financières dues à la chute du marché.
- Les investisseurs apprennent de leurs erreurs et adaptent leur stratégie.
À mon avis, cet article soulève une question essentielle : dans un marché aussi imprévisible que celui des cryptomonnaies, comment naviguer intelligemment ? Les investisseurs se retrouvent confrontés à un équilibre délicat entre la peur et la spéculation. Il est crucial de repenser nos stratégies d’investissement et de se rappeler que la prudence et l’analyse rigoureuse peuvent faire toute la différence face à l’incertitude du marché. Qu’en pensez-vous ?