La Banque du Japon se prépare à relever ses taux d’intérêt lors de sa réunion de politique monétaire en décembre, une décision qui pourrait porter le taux directeur du pays à son plus niveau élevé depuis 1995 et avoir des répercussions sur les marchés mondiaux des risques, y compris sur le marché des cryptomonnaies.
Selon des sources proches du dossier relayées par Bloomberg, les décideurs pencheraient pour une hausse de 25 points de base, portant le taux à 0,75 % lors de la réunion du 19 décembre, sous réserve qu’aucun choc majeur ne survienne sur les marchés mondiaux ou sur la perspective économique du Japon.
Suite à cette information, le yen s’est renforcé, passant de plus de 155 à environ 154,56 dollars vendredi.
Ces implications concernent le carry trade financé en yen, l’un des liens macroéconomiques les plus anciens du monde financier. Historiquement, les fonds spéculatifs et les bureaux de trading ont emprunté des yen à des taux ultra bas pour financer des positions à levier dans des actifs à haute volatilité, un schéma qui a perduré pendant près de trois décennies de politique monétaire quasi nulle de la Banque du Japon.
Une augmentation des taux japonais réduit l’attrait de ce trade et pourrait contraindre les investisseurs à réajuster leurs positions sur des marchés où levier et liquidités sont particulièrement sensibles, incluant le bitcoin.
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Un yen plus fort coïncide généralement avec une désensibilisation aux risques dans les portefeuilles macroéconomiques, ce qui pourrait resserrer les conditions de liquidité qui ont récemment permis au bitcoin de rebondir après des creux de novembre.
Le BTC a chuté vers 86 000 dollars en début de semaine, avant de se redresser au-dessus de 93 000 dollars en parallèle avec les actions américaines, et reste fortement influencé par les attentes en matière de taux mondiaux après un mois de volatilité macroéconomique.
Le gouverneur Kazuo Ueda a indiqué lundi que le conseil prendrait une « décision appropriée » concernant les taux, une formulation similaire à celle utilisée avant des hausses précédentes. Les anticipations de marché suggèrent désormais près de 90 % de probabilité d’un mouvement en décembre. Les ministres clés du Premier ministre Sanae Takaichi ne devraient pas s’opposer à ce changement.
Les responsables de la Banque du Japon pourraient également faire savoir qu’ils sont prêts pour de nouvelles hausses si leur perspective se confirme, bien qu’ils restent prudents quant à un engagement sur cette voie.
Pour les traders de bitcoin, le risque réside moins dans le taux terminal du Japon que dans la rupture directionnelle d’une source de liquidités mondiales qui perdure depuis des décennies.
Si les coûts de financement en yen continuent d’augmenter, les fonds macro à levier pourraient réduire leur exposition au BTC et à d’autres actifs à forte volatilité. Toutefois, un resserrement contrôlé et progressif de la Banque du Japon, sans baisse brutale des actions, pourrait avoir un impact limité à court terme, surtout dans un contexte où les probabilités de baisse de taux aux États-Unis augmentent.
Points à retenir
- La Banque du Japon envisage une augmentation des taux en décembre, suscitant des attentes sur les marchés d’investissement.
- Le yen a connu un renforcement suite à ces anticipations, influençant les stratégies de trading.
- Un changement de politique monétaire pourrait perturber le carry trade traditionnelment soutenu par des taux bas.
- Les investisseurs doivent surveiller les effets sur la liquidité, notamment pour le bitcoin, qui est sensible aux taux d’intérêt mondiaux.
- Les responsables de la Banque du Japon se montrent prudents sur les engagements de politique à long terme, tout en indiquant un potentiel resserrement futur.
Ce contexte démontre comment les décisions monétaires au Japon peuvent avoir des ramifications importantes à l’échelle mondiale, en particulier pour les actifs à risque. Il est essentiel pour les investisseurs de rester vigilants face aux évolutions de la politique économique et aux signaux des marchés, car chaque changement peut entraîner des ajustements significatifs dans leurs portefeuilles. La question se pose donc : jusqu’où les banques centrales sont-elles prêtes à aller pour équilibrer croissance et stabilité financière dans un monde de plus en plus interconnecté ?
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