Livre sterling sous pression : la Banque d’Angleterre en cause

• La Banque du Japon maintient ses taux d’intérêt pour la cinquième réunion consécutive
• Deux membres sur neuf ont voté en faveur d’une hausse des taux
• La Banque du Japon amorce la vente de ses parts dans des fonds négociés en bourse (ETF)
• La probabilité d’une hausse des taux en octobre s’accroît

Le yen japonais a connu une nette progression sur les marchés asiatiques ce vendredi, reprenant des couleurs après avoir touché un plus bas atteint depuis près de deux semaines face au dollar. Ce regain d’intérêt s’explique notamment par une nette activité d’achats de la devise nippone, que les investisseurs commencent à voir comme une opportunité attrayante, peu après la réunion monétaire marquante de la Banque du Japon.

Fidèle aux attentes, la Banque du Japon a décidé de maintenir son taux d’intérêt à court terme inchangé pour la cinquième fois consécutive. Pourtant, ce choix n’a pas fait l’unanimité : sept membres sur neuf du comité de politique monétaire ont voté en faveur du statu quo tandis que deux ont soutenu une hausse, un clivage rare qui a pris les marchés par surprise.

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Par ailleurs, la Banque du Japon a annoncé le début de la cession progressive de ses parts dans des fonds négociés en bourse (ETF). Ce mouvement est le signe d’un recul mesuré de sa politique monétaire ultra-accommodante, entamant le démantèlement du vaste programme de soutien économique qui s’était étalé sur de longues années.

Cotation du yen
• Le dollar a reculé d’environ 0,55 % face au yen, à 147,20 ¥, contre une ouverture à 147,99 ¥. Le plus haut de la journée a été enregistré à 148,11 ¥.

• Jeudi, le yen avait déjà perdu 0,7 % face au billet vert, cumulant ainsi deux séances consécutives de baisse et touchant un plus bas de près de deux semaines à 148,27 yens, dans un contexte d’achats massifs de dollars motivés par de bonnes statistiques économiques américaines.

Décision de la Banque du Japon
Comme attendu, la Banque centrale nippone a décidé ce vendredi de ne pas modifier ses instruments de politique monétaire. Le taux directeur reste ainsi stable à 0,50 %, niveau le plus élevé depuis 2008, confirmé pour la cinquième réunion d’affilée.

La décision, validée par une majorité de sept membres, a toutefois été rejetée par deux d’entre eux, ce qui constitue une situation assez rare et a surpris les investisseurs internationaux.

Lors d’une réunion qui s’est étalée sur deux jours, la Banque du Japon a aussi décidé de vendre annuellement pour environ 330 milliards de yens de ses parts dans des ETF, ainsi que 5 milliards de yens dans des fonds immobiliers.

Ce signal clair d’une normalisation progressive vise à réduire l’empreinte de sa politique ultra-accommodante et à liquider une partie des leviers massifs d’incitation économique accumulés au fil des ans.

Point sur la politique monétaire
La Banque du Japon a indiqué dans son communiqué qu’elle s’attend à ce que l’inflation sous-jacente se stabilise en raison du ralentissement économique, mais elle prévoie une accélération graduelle par la suite.

Elle précise également que la croissance japonaise sera freinée par les effets des politiques commerciales à l’échelle mondiale, avant de reprendre du dynamisme à moyen terme.

La vente des actifs suit un principe fondamental : éviter de perturber la stabilité des marchés financiers tout en procédant à un désengagement maîtrisé.

Perspectives sur les taux
• Suite à cette réunion, la probabilité que la Banque du Japon hausse ses taux d’un quart de point en octobre a franchi la barre des 75 % selon les marchés.

• Les investisseurs attendent désormais avec attention la publication prochaine de données sur l’inflation, le chômage et les salaires au Japon pour affiner ces anticipations.

Les déclarations de Kazuo Ueda
Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, s’est exprimé peu après la conclusion de la réunion. Ses commentaires devraient offrir des indications supplémentaires sur les intentions de normalisation monétaire et sur la trajectoire attendue des taux dans les mois à venir.