Les marchés préoccupés par le budget britannique d’automne, le sterling sous pression
Les options sur le pound sterling révèlent une inquiétude grandissante des investisseurs à l’approche de la présentation du budget britannique prévue en novembre, avec une attention particulière portée sur la devise pour ce mois crucial.
Un sentiment négatif sur le pound à court terme
Les données compilées par Bloomberg montrent qu’environ 80 % des options portant sur la paire euro/sterling, arrivant à expiration en novembre, parient sur une dépréciation de la livre. De plus, des positions plus modérées favorisent également l’euro face au pound jusqu’à la fin 2025 voire début 2026.
Une livre sterling fragilisée avant le budget
La livre est soumise à de fortes pressions avant l’intervention de la ministre des Finances, Rachel Reeves, attendue le 26 novembre. Cette dernière devrait annoncer des hausses d’impôts ciblant notamment les retraites, les biens immobiliers et les revenus, visant à combler le déficit budgétaire du gouvernement. Selon les prévisions de Bloomberg Economics, ces mesures pourraient représenter jusqu’à 35 milliards de livres supplémentaires (environ 47,3 milliards de dollars).
Ce contexte a poussé la livre à dégringoler à 0,8744 face à l’euro, un plus bas depuis fin juillet, à la suite de données révélant une baisse rapide de la demande pour les exportations britanniques, la plus marquée depuis avril dernier. La devise britannique s’oriente vers un quatrième mois consécutif de recul face à l’euro, une première en sept ans.
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George Saravelos, responsable de la recherche sur les devises chez Deutsche Bank, souligne que les difficultés financières du Royaume-Uni éclipsent toute anticipation d’une hausse des taux d’intérêt par la Banque d’Angleterre, qui aurait pu soutenir la livre. Par ailleurs, le fait que les investisseurs considèrent la fin du cycle de baisse des taux de la Banque Centrale Européenne renforce l’euro.
Les contrats d’options traduisent une montée du pessimisme envers la livre en fin d’année, atteignant un point bas comparable à celui d’avril dernier.
Un net avantage des options en faveur de l’euro
Les flux financiers révèlent que les traders adoptent des positions qui anticipent un affaiblissement prolongé du sterling à travers diverses maturités d’options. Selon les données de la Depository Trust & Clearing Corporation, les options liées à l’euro ont dépassé celles sur la livre par un ratio de trois pour un le mois dernier, contre environ deux pour un durant l’été.
Si le seuil record de 0,87689 atteint en juillet est franchi, la livre pourrait chuter à son niveau le plus faible en deux ans, avec des positions concentrées autour de bandes comprises entre 0,8750 et 0,8900, et des paris conséquents sur un retour au-dessus de 0,90.
À l’heure actuelle, le marché des options montre une nette préférence pour exprimer une faiblesse de la livre face à l’euro.
Malgré un nouveau plus bas à plus de deux semaines contre le dollar américain, les flux d’options du mois en cours restent équilibrés entre les deux monnaies.
Points à retenir
- Les options sur le pound sterling laissent entrevoir une dépréciation accrue de la livre face à l’euro, surtout à l’approche du budget britannique.
- La ministre des Finances britannique devrait annoncer des hausses d’impôts importantes, ce qui accentue la pression sur la devise.
- Le niveau du pound face à l’euro est au plus bas depuis plusieurs mois, avec un quatrième mois consécutif de baisse, situation inédite depuis 7 ans.
- Les stratégies des traders sur le marché des options renforcent le pronostic d’une devise britannique plus faible sur le moyen terme.
- Le contexte global de la politique monétaire européenne renforce la position de l’euro, tandis que les problèmes budgétaires britanniques pèsent sur le sterling.
Au final, la livre sterling semble être prise dans un dilemme : entre des attentes fiscales restrictives et une Banque d’Angleterre jugée moins capable de soutenir la devise, l’horizon ne s’annonce pas sans turbulences. Restera-t-elle la devise résistante que certains imaginent ou cédera-t-elle sous ce cocktail d’incertitudes ? Une chose est sûre, suivre ces évolutions s’avère indispensable pour qui veut comprendre les dynamiques complexes des marchés actuels. Et pour ma part, j’observe tout cela avec un mélange d’attention bienveillante et de scepticisme amusé face aux montagnes russes monétaires que nous réserve ce début d’hiver.
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