Vietnam instaure un régime de licences pour les plateformes de cryptomonnaies

Le Vietnam instaure pour la première fois un régime de licences pour les plateformes d’échange de cryptomonnaies, via sa nouvelle Résolution n° 05/2025/NQ-CP, fixant des exigences strictes en matière de capital, de propriété et de conformité dans un cadre pilote de cinq ans.

Le 9 septembre 2025, le gouvernement vietnamien a dévoilé la Résolution n° 05/2025/NQ-CP (« Résolution 5 »), instaurant un régime officiel d’octroi de licences pour les services d’échange de cryptomonnaies.

Cette initiative fait suite à l’adoption en juin 2025 de la Loi sur l’industrie des technologies numériques, qui a posé les bases du développement de l’économie numérique vietnamienne. Ensemble, ces mesures marquent une étape décisive dans la volonté du Vietnam d’encadrer les activités liées aux cryptomonnaies, de renforcer la supervision des marchés financiers digitaux et d’aligner sa réglementation avec les normes internationales en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme.

Selon la Résolution 5, les entreprises souhaitant exploiter des plateformes d’échange doivent désormais suivre une procédure rigoureuse d’enregistrement et d’obtention de licence. Cette démarche impose des exigences élevées en termes de capital, de structure actionnariale et de conformité, traduisant l’approche prudente mais tournée vers l’avenir du gouvernement vis-à-vis des actifs numériques.

Contexte réglementaire

Ce nouveau cadre réglementaire s’inscrit dans la stratégie globale du Vietnam pour son économie numérique et repose sur la loi adoptée en juin 2025, qui reconnaît officiellement les actifs numériques comme une catégorie légale de propriété. Cette reconnaissance juridique ouvre la voie à un traitement civil des cryptomonnaies en tant que biens possédables, transférables, héritables et protégés.

La Résolution 5 constitue ainsi le premier pas vers un marché encadré et supervisé des actifs numériques. En lançant un régime pilote sur cinq ans, elle définit précisément les conditions d’octroi de licences aux prestataires de services, encadre l’émission et la négociation des actifs crypto, et régule la participation d’investisseurs nationaux et étrangers. Ce système en bac à sable permet de tester et d’ajuster la réglementation au rythme de l’évolution du marché.

La supervision est confiée principalement au Ministère des Finances (MOF), qui collabore avec la Commission d’État des Valeurs Mobilières (SSC), la Banque d’État du Vietnam (SBV) et le Ministère de la Sécurité Publique (MPS), chacun jouant un rôle spécifique dans la validation des dossiers, le contrôle des exigences financières, et la sécurité informatique.

Les objectifs du gouvernement sont multiples : assurer la protection des investisseurs par des mécanismes solides de gestion des risques et de garde des actifs, renforcer la lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme, contrôler le développement du marché avec des seuils financiers élevés et une limitation de la participation étrangère, et aligner le cadre national sur les recommandations du Groupe d’action financière (GAFI) — un pas stratégique pour améliorer la réputation internationale du pays.

Définition des actifs cryptographiques selon la loi vietnamienne

La résolution précise que les actifs cryptographiques sont une catégorie spécifique d’actifs numériques criantés via des technologies cryptographiques tout au long de leur cycle de création, émission, stockage et transfert. Cette définition exclut les titres financiers, les monnaies fiat numériques, et autres instruments financiers déjà couverts par les lois civiles et financières vietnamiennes.

Procédure de licence pour les plateformes d’échange

Le régime d’octroi de licence suit un processus en plusieurs étapes pour les entreprises souhaitant opérer dans ce domaine :

Étape 1 : Dépôt du dossier initial

Les candidats doivent adresser une demande à la Commission d’État des Valeurs Mobilières (SSC) en fournissant le formulaire de candidature, les statuts, l’extrait d’immatriculation, la liste complète du personnel, ainsi que les procédures opérationnelles couvrant les activités de trading, de garde d’actifs et de gestion des risques.

Étape 2 : Examen par le Ministère des Finances

Le MOF examine le dossier sous 20 jours ouvrés. Tout dossier incomplet ou non conforme est retourné avec demandes de correction.

Étape 3 : Soumission d’un dossier complémentaire

Dans les 12 mois suivant l’approbation initiale, l’entreprise doit transmettre un dossier complémentaire comprenant :

• La liste des actionnaires et les preuves des apports en capital — le capital social doit s’élever au minimum à 10 000 milliards de VND (environ 378 millions de dollars) ;
• Une attestation que la participation étrangère ne dépasse pas 49 % ;
• Une évaluation de sécurité réalisée par le Ministère de la Sécurité Publique ;
• Une preuve d’établissement d’un siège au Vietnam ;
• Des états financiers audités confirmant la solvabilité et la capacité opérationnelle.

Étape 4 : Évaluation finale et délivrance de la licence

Le MOF, en coordination avec la Banque d’État et le ministère de la Sécurité Publique, évalue la demande finale. Sous réserve de conformité complète, la licence est délivrée sous 30 jours.

Étape 5 : Publication après obtention de la licence

Les plateformes sous licence doivent rendre publique leur autorisation sur le site du MOF, sur leur propre site, et dans les journaux nationaux. Elles doivent aussi divulguer les principales procédures, la structure actionnariale, et les états financiers audités afin d’assurer transparence et confiance pour les investisseurs.

Étape 6 : Démarrage des activités

Les plateformes doivent commencer leurs opérations dans les 30 jours suivant la délivrance de la licence, sous peine de voir celle-ci révoquée.

Exigences de conformité et conditions commerciales

Pour obtenir une licence, les entreprises doivent satisfaire à plusieurs exigences visant à garantir stabilité financière et protection des utilisateurs :

• Capital minimum : fixé à 10 000 milliards de VND (378 millions USD), ce seuil filtre les opérateurs en ne retenant que ceux disposant de solides ressources financières et d’un engagement durable ;
• Structure de propriété : au moins 65 % des parts doivent appartenir à des investisseurs institutionnels vietnamiens — banques, compagnies d’assurance, sociétés de valeurs mobilières, ou entreprises technologiques. La part étrangère est limitée à 49 % ;
• Qualifications du personnel : les équipes dirigeantes doivent justifier de compétences professionnelles dans les domaines financier et informatique ;
• Sécurité informatique : les plateformes doivent atteindre la certification de niveau 4, la plus élevée au Vietnam, incluant des protections avancées contre les cyberattaques ;
• Monnaie des transactions : toutes les opérations doivent être libellées en dong vietnamien (VND).

Opportunités pour les investisseurs étrangers

Cette résolution traduit un changement majeur dans le traitement des cryptomonnaies au Vietnam. Plutôt que d’interdire ou de laisser faire sans encadrement, le gouvernement a opté pour une phase pilote avec des conditions strictes, permettant de maîtriser les risques tout en favorisant le développement progressif du secteur.

Le Vietnam se positionne ainsi dans un juste milieu entre des pays pratiquant une répression totale, comme la Chine, et ceux aux régulations encore fragmentées, tels que les États-Unis. Son modèle rappelle celui d’autres acteurs majeurs en Asie du Sud-Est, comme Singapour ou la Thaïlande, qui ont aussi commencé par un strict contrôle avant d’envisager une ouverture graduelle.

Cependant, plusieurs questions restent ouvertes : l’usage futur des cryptos comme moyen de paiement ou d’apport en capital, la clarté sur les différentes catégories de tokens, le risque d’exclusion des petits innovateurs par le niveau élevé du capital requis, ou encore l’intégration complète dans les dispositifs anti-blanchiment. La possibilité pour le gouvernement de suspendre ce programme en cas de risques systémiques montre que la prudence reste de mise.

Enfin, l’encadrement légal pose un cadre clair et sécurisant, faisant du Vietnam une destination crédible pour les investisseurs dans la région, où la cryptomonnaie cesse d’être une zone grise pour devenir un secteur régulé, soumis à des droits et devoirs.

Points à retenir

• Le Vietnam reconnaît officiellement les crypto-actifs comme une catégorie légale d’actifs numériques, avec un cadre civil protecteur.
• Un régime de licences pilote de cinq ans encadre désormais les plateformes d’échange, imposant des fonds propres importants et une majorité d’actionnaires institutionnels nationaux.
• La réglementation associe plusieurs institutions clés (MOF, SSC, SBV, MPS) pour garantir un contrôle complet, de la conformité financière à la sécurité informatique.
• Les opérations doivent être réalisées uniquement en dong vietnamien, soulignant la volonté du gouvernement de maintenir la souveraineté monétaire.
• La limitation de la participation étrangère à 49 % traduit un équilibre entre ouverture et protection des acteurs locaux.
• La procédure de licence est rigoureuse et impose publication et transparence post-autorisation.
• Ce cadre s’inscrit dans une volonté claire de conformité internationale, en particulier avec les normes du GAFI.

En somme, le Vietnam expérimente un modèle prudent et encadré pour intégrer les cryptomonnaies à son économie numérique. En jouant la carte du contrôle strict sans rejeter l’innovation, il pose les bases d’une compétition régionale prometteuse. Reste à voir si ce corset réglementaire ne ressemblait pas un peu trop à un filtre pour les petits acteurs — ou si, au contraire, il saura stimuler une croissance saine sur le long terme. En tout cas, cette initiative offre un sujet passionnant pour tous ceux qui suivent l’évolution des cryptomonnaies dans le monde, avec ce délicieux équilibre entre ambition économique et prudence réglementaire, presque comme si le Vietnam jouait à la fois au funambule et au gardien du temple numérique. Amusant, non ?