Après des années de rallye, alimenté par la montée en puissance de l’intelligence artificielle, les actions technologiques marquent un temps d’arrêt sur les marchés. Les doutes, bien que jamais vraiment absents, refont surface quant à savoir si les investissements massifs dans l’infrastructure de l’IA généreront des rendements suffisants à court et moyen terme. Cela se produit dans un contexte où les valorisations sont déjà très élevées, laissant peu de place à l’erreur. Le flux d’argent vers le secteur technologique a donc diminué. Le Nasdaq 100 est en recul depuis le début de l’année et en Europe, le secteur technologique n’a crû que de 0,18 %. De plus, une partie de l’argent qui était sans hésitation investi dans les actions technologiques s’oriente désormais davantage vers d’autres secteurs, jugés plus « value » que de croissance. Cela représente un changement par rapport aux tendances observées précédemment. Depuis janvier, l’indice mondial regroupant les valeurs « value » a progressé de 7 %, alors que celui des « growth » a enregistré une baisse de 0,7 %.
Bien que la reprise des valeurs « value » soit manifeste, elle reste très embryonnaire. Cette dynamique intervient après une décennie d’ombre où ce style d’investissement a proposé des rendements considérablement inférieurs à ceux des valeurs de croissance, soutenues par la technologie. Bien que ce revirement soit évident en ce début d’année, avec des gains de 7 % en seulement un mois et demi, la redynamisation des entreprises jugées sous-évaluées a commencé l’an dernier. Sur les douze derniers mois, l’indice MSCI World Value a affiché une performance de 20,5 %, contre 16 % pour le « growth », soit un écart de 4,5 points.
Selon les experts de Goldman Sachs, « malgré la continuité du marché haussier, 2025 a marqué un tournant pour les marchés boursiers ». Ce fut une année solide pour les investisseurs, mais les sources de rentabilité se sont diversifiées. Pendant des années, suite à la crise financière, les actions américaines et technologiques ont systématiquement surperformé l’ensemble du marché. Cependant, la réévaluation des taux de croissance dans certains segments technologiques, liée à une inflation persistante et des taux réels plus élevés, a ravivé l’intérêt des investisseurs pour les segments « value » longtemps négligés.
La dernière fois que les valeurs « value » ont surpassé les « growth » date de 2022, lors d’une forte hausse des taux d’intérêt initiée par les banques centrales, qui a durement impacté les entreprises à forte croissance. Cette année-là, les valeurs de croissance ont chuté de 29,75 %, tandis que les valeurs « value » ont baissé de 8,77 %.
Une reprise globale
À l’échelle mondiale, grâce au redressement des valorisations de certaines actions « growth », les secteurs traditionnels « value », tels que l’énergie et les ressources, ont affiché de meilleures performances cette année, comme l’indique Citi. En Europe, il s’agit des deux secteurs les plus performants du Stoxx 600, avec l’énergie en hausse de 12,13 % et les utilities de 19,28 %. Ce retour du « value » s’illustre également aux États-Unis et en Chine, où l’indice MSCI Value est sur le point de dépasser celui du « growth » pour le sixième mois consécutif, une série inédite depuis 2014.
Changement de tendance ou phénomène passager ?
Jefferies avance que cette rotation pourrait en être à ses débuts. Bien que les valeurs « value » aient récemment gagné du terrain, il existe des perspectives de croissance pour continuer à surperformer le marché. Les analystes notent que les périodes favorables aux valeurs « value » coïncident souvent avec des renversements de cycle économique, en particulier à l’approche des récessions. Le FMI prévoit une croissance mondiale de 3,3 % en 2026 et de 3,2 % pour l’année suivante.
Un environnement plus favorable pour le ‘value investing’
Durant les périodes difficiles, de nombreux investisseurs se demandaient si le « value investing », popularisé par des figures comme Benjamin Graham ou Warren Buffett, était toujours une stratégie pertinente. Aujourd’hui, l’environnement est redevenu propice à cette approche, et cela se traduit par de bonnes performances dans de nombreux fonds. En Europe, les fonds « value » à grande capitalisation affichent des rendements moyens de 5,82 % cette année, contre 2,8 % pour ceux se concentrant sur la croissance.
Points à retenir
- Les valeurs « growth » sont sous pression, ce qui ouvre la voie aux investissements « value ».
- La performance des valeurs « value » est en forte hausse, mais se situe encore à un stade précoce de reprise.
- Les perspectives économiques mondiales demeurent fluctuantes, avec des prévisions variées.
- Les fonds « value » montrent une tendance à outperformer ces derniers temps, ce qui pourrait redorer leur image.
En tant qu’observateur des marchés, il est intéressant de voir comment cette dynamique pourrait transformer le paysage boursier dans les années à venir. Une évolution vers des investissements plus prudents pourrait bien redéfinir notre approche de l’investissement et nous faire réfléchir sur les véritables valeurs à long terme dans ce monde d’incertitudes économiques.