Stellar (CRYPTO:XLM) s’impose comme un acteur clé dans l’hébergement des actifs réels tokenisés, avec un total impressionnant de 3,5 milliards de dollars. Cette somme dépasse celle de la blockchain XRP Ledger, qui enregistre 2,5 milliards de dollars d’actifs tokenisés. Cependant, malgré cette domination en valeur, le prix du XLM n’a pas suivi. À date du 11 octobre 2026, XLM s’échange à 0,20 dollar, ce qui porte la capitalisation boursière de Stellar à 6,85 milliards de dollars.
En comparaison, XRP (CRYPTO:XRP) est valorisé à 1,39 dollar, avec une capitalisation de 88 milliards de dollars. Cela signifie que XRP vaut désormais 12,8 fois plus que Stellar, bien que son registre héberge moins de valeur tokenisée. De plus, le prix de XLM a chuté de 77,7 % par rapport à son sommet de janvier 2018, qui était de 0,88 dollar, tandis que XRP est actuellement en baisse de 61,8 % par rapport à son pic de juillet 2025. Pourquoi donc, une blockchain avec plus d’actifs tokenisés a-t-elle une valeur monétaire inférieure ?
Stellar en Tête avec 3,5 Milliards d’Actifs Tokenisés
Un actif réel tokenisé représente des produits financiers, tels que des bons du Trésor ou des fonds du marché monétaire, enregistrés sur une blockchain. Cela autorise les transferts de propriété sans recourir aux processus bancaires traditionnels. Par exemple, un fonds du marché monétaire est un investissement à faible risque, principalement constitué de dettes gouvernementales à court terme et de liquidités. Dans ce contexte, un jeton sert de reçu numérique pour l’actif.
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La valeur de 3,5 milliards de dollars en actifs tokenisés de Stellar la place en première position, suivie de près par Solana (3 milliards de dollars), le XRP Ledger (2,5 milliards de dollars), et Avalanche (1,7 milliard de dollars). Une grande partie de la valeur de Stellar provient d’un fonds du marché monétaire de Franklin Templeton et de bons du Trésor américain tokenisés. En parallèle, Circle (NYSE:CRCL) fournit le composant en liquidités via ses stablecoins USDC et EURC, adossés respectivement au dollar américain et à l’euro, pour faciliter les paiements lors des transactions de parts de fonds.
Auparavant, des rapports indiquaient que le XRP Ledger était leader dans le secteur des matières premières tokenisées avec 2,2 milliards de dollars, contre 1,6 milliard de dollars pour Ethereum. Ces classements demeurent, avec le XRP Ledger maintenant à l’avant-garde des matières premières, tandis que Stellar excelle dans la valeur totale des actifs tokenisés grâce à ses produits de trésorerie et de marché monétaire.
Pourquoi les Actifs Tokenisés de Stellar Ne Stimulent Pas la Demande pour le XLM
Bien que le classement reflète la valeur en dollars des actifs sur chaque chaîne, il ne tient pas compte de l’activité, des revenus ou de la demande pour les cryptomonnaies sous-jacentes. Un fonds tokenisé qui reste statique est classé de la même manière qu’un autre qui connaît des échanges fréquents.
Stellar illustre le décalage entre la valeur des actifs et la demande pour le XLM. Même si les frais de transaction sur Stellar sont payés en XLM, ceux-ci ne représentent que des fractions de centime. Par conséquent, les utilisateurs n’ont guère d’incitation à détenir des quantités significatives de XLM lors du déplacement de fonds tokenisés sur le réseau.
Qui plus est, les investisseurs détenant un fonds tokenisé de Franklin Templeton possèdent une créance uniquement sur le fonds en lui-même, ce qui leur offre une exposition aux rendements du Trésor sans avoir à détenir de XLM.
XRP Dispose de Facteurs de Demande que XLM N’a Pas
Stellar ne possède pas d’éléments clés qui soutiennent la demande pour XRP : un fonds négocié en bourse (ETF) et des acheteurs d’actifs de trésorerie d’entreprise. Un ETF de type spot possède directement la cryptomonnaie et se négocie en bourse, tandis que les acheteurs de trésorerie d’entreprise sont des sociétés cotées qui acquièrent la pièce et la conservent sur leur bilan. En l’absence de ces éléments, les institutions n’ont aucune obligation d’acheter du XLM lorsque de nouveaux investissements sont réalisés.
En revanche, XRP bénéficie de ces caractéristiques. Les fonds XRP gèrent actuellement 1,57 milliard de dollars d’actifs, et Evernorth, une entreprise de trésorerie prévue pour être cotée au Nasdaq, détient environ 473 millions de XRP, soit environ 657 millions de dollars. Par ailleurs, Ripple, l’entreprise à l’origine des solutions de paiement XRP, soutient le marché via son propre bilan.
La disparité entre les deux pièces découle largement de leurs dynamiques respectives de demande. Lorsqu’un nouvel investissement est réalisé dans un fonds XRP, le fonds acquiert du XRP. À l’inverse, lorsque de l’argent entre dans un fonds de trésorerie tokenisé sur Stellar, le gestionnaire investit dans des bons du Trésor au lieu de XLM.
Les Actifs Tokenisés de Stellar Réduiront-Ils l’Écart avec XRP ?
Il semble peu probable que cet écart se réduise si la structure actuelle demeure inchangée. Pour les détenteurs de XLM attirés par des nouvelles sur la tokenisation, il est à noter que les avantages reviennent principalement à des entités telles que Franklin Templeton, Circle, et leurs investisseurs, car leurs fonds investissent dans des Treasuries et des stablecoins. La valeur totale de Stellar augmente lorsque les gestionnaires de fonds émettent de nouveaux tokens, sans nécessiter d’achats de XLM. Ainsi, l’écart de 12,8 fois entre XRP et XLM pourrait persister, même si les chiffres des actifs tokenisés augmentent.
Ce n’est que si un fonds XLM apparaissait, qu’une entreprise cotée adopte le XLM pour sa trésorerie, ou qu’un changement de protocole lie les activités d’actifs tokenisés aux achats de XLM que la situation pourrait s’améliorer. Si la valeur totale des actifs tokenisés de Stellar continue de croître en l’absence de ces trois éléments, le marché continuera vraisemblablement de valoriser chaque pièce en fonction de qui doit l’acheter, plutôt qu’en fonction des actifs que son réseau héberge.
Points à retenir
- Stellar, avec 3,5 milliards de dollars en actifs tokenisés, dépasse le XRP Ledger, qui en a 2,5 milliards.
- La capitalisation de XLM est 12,8 fois inférieure à celle de XRP, bien que le volume d’actifs tokenisés soit supérieur.
- Les frais de transaction Stellar, payés en XLM, sont insignifiants, limitant l’incitation à détenir cette monnaie.
- Le bilan d’investissement en fonds tokenisés ne nécessite pas la possession de XLM, ce qui pèse sur sa demande.
- XRP attire des ETF et des acheteurs de trésorerie, des éléments absents pour XLM.
La situation actuelle soulève des questions sur l’avenir de Stellar et de XLM. Avec l’importance croissante des actifs tokenisés, la dynamique de la demande pourrait évoluer, mais cela nécessiterait des changements significatifs dans la structure et la perception du marché. Une discussion ouverte sur l’avenir des cryptomonnaies et leur impact sur les systèmes financiers traditionnels est essentielle pour comprendre cette évolution.
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