Vous vous êtes déjà demandé à quoi ressemblerait le marché boursier américain sans l’intelligence artificielle ? Prenez l’Europe comme référence.
Depuis le début de l’année, l’indice S&P 500 a progressé d’environ 13,5 %, ajoutant près de 9 trillions de dollars à sa capitalisation boursière, grâce à la dynamique du secteur technologique qui a bénéficié à l’ensemble de l’indice, même lorsque d’autres secteurs ont stagné.
Cependant, si l’on retire les actions liées à l’IA, la situation évolue. En excluant ces entreprises, le marché boursier américain ne devance pas l’Europe et affiche même un léger retard, les marchés européens ayant gagné en force. Un indice tourné vers l’“ancienne économie” a progressé de seulement 5,5 % depuis le 1er janvier, tandis que l’indice STOXX 600, qui suit les 600 principales entreprises européennes, a enregistré une hausse d’environ 5,6 % sur la même période.
Les économistes de BNP Paribas, James Egelhof et Andrew Husby, notent que l’Europe a probablement raté le boom des investissements liés à l’IA.
Il est important de noter que l’IA n’est pas la seule raison de la divergence entre les deux rives de l’Atlantique. Avant l’émergence de ChatGPT d’OpenAI en novembre 2022, le marché américain surperformait déjà celui d’Europe. Des facteurs tels que la démographie, les politiques fiscales, des marchés de capitaux plus robustes, ainsi qu’une énergie domestique abondante et bon marché ont contribué à la dynamique économique américaine.
Cependant, le boom des dépenses en capital et les gains économiques qui ont suivi le lancement de ChatGPT se sont concentrés de manière disproportionnée sur le marché américain, profitant ainsi aux entreprises et investisseurs américains. En d’autres termes, le boom des investissements en IA n’a pas créé l’avantage américain, mais il amplifie celui-ci.
Les investissements mondiaux en IA devraient dépasser 1 trillion de dollars cette année, avec des prévisions de croissance jusqu’à 1,4 trillion de dollars d’ici 2027, selon des recherches de Bank of America. Cependant, l’investissement en matériel, notamment la construction de centres de données et d’autres infrastructures liées à l’IA, reste majoritairement concentré aux États-Unis. En effet, les États-Unis et le Canada représentent environ 60 % des nouvelles capacités de centres de données additionnées en 2026, comparé à seulement 10 % pour l’Europe, selon Goldman Sachs.
Comparativement à l’Europe, les États-Unis captent une part bien plus importante des investissements directs, des bénéfices des entreprises et de la performance en capital. Selon des données de la BCE, les États-Unis abritent environ trois quarts de la capacité de calcul mondiale, tandis que la zone euro en possède seulement 5 %.
Les économistes Egelhof et Husby concluent que les marchés de capitaux européens sont plus petits et fragmentés, que le financement à travers les banques peut favoriser les entreprises en place, et que la réglementation et la fragmentation des marchés peuvent ralentir la diffusion des innovations. Même dans les scénarios les plus optimistes, les résultats pour la zone euro restent inférieurs à ceux des États-Unis.
Points à retenir
- Les marchés européens ont montré une certaine dynamique, avec une hausse modérée des investissements.
- Les investissements en IA en Europe devraient croître, mais sont en grande partie liés à des développements en dehors du continent.
- Le secteur manufacturier européen connaît une reprise, avec des investissements significatifs dans l’IA et la défense.
- La BCE souligne que l’Europe a des atouts, notamment des rendements plus stables en cash flow par rapport aux États-Unis.
- Des défis tels que les crises politiques et énergétiques limitent la capacité de l’Europe à profiter pleinement des avantages liés à l’IA.
En tant qu’observateur passionné du paysage économique, je crois que cette analyse révèle des éléments clés sur l’évolution des marchés. Si l’Europe semble prendre du retard dans la course à l’IA, il est intriguant de considérer comment cette dynamique pourrait évoluer dans les années à venir. L’histoire des avancées technologiques nous enseigne que parfois, des opportunités inattendues peuvent transformer la donne. Seules le temps et les investissements stratégiques détermineront si les entreprises européennes peuvent tirer parti des innovations à venir.