Choc sur le marché : La chute à deux chiffres des géants Taïwanais du matériel d’IA !

Les actions des entreprises liées au matériel d’intelligence artificielle ont chuté lundi, notamment celles de Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM), de Marvell Technology (NASDAQ: MRVL), et d’Arista Networks (NYSE: ANET), qui ont enregistré des baisses respectives de 14,4 %, 18 % et 21,9 % à 13h11 EDT. Cette baisse s’explique en grande partie par la sortie du modèle de raisonnement AI, le DeepSeek V3 R1, la semaine dernière. Ce week-end, il est apparu que DeepSeek, un laboratoire d’intelligence artificielle peu connu en Chine, avait développé un modèle d’AI de pointe nécessitant beaucoup moins de puissance de calcul qu’on ne le pensait auparavant.

Ce développement a conduit à une vente massive sur le marché, touchant de nombreuses sociétés de matériel AI, dont les valorisations étaient déjà élevées. Mais quel est le véritable risque que représente ce nouveau modèle ?

DeepSeek, un laboratoire créé en 2023, est une spin-off d’un fonds d’investissement quantitatif nommé High-Flyer, fondé en 2015 par l’entrepreneur Liang Wenfeng. DeepSeek avait déjà lancé le modèle de langage V3 en décembre, suivi du modèle “raisonnement” R1 le 20 janvier. Selon plusieurs indicateurs, R1 a surpassé les performances du dernier modèle de raisonnement d’OpenAI, baptisé o1. L’entreprise a réussi cet exploit à un coût bien inférieur à celui d’o1, malgré des restrictions commerciales sur les GPU AI en vigueur depuis 2022 et 2023 aux États-Unis. Les coûts de développement de DeepSeek atteignent entre un dixième et un trentième de ceux des modèles élaborés par OpenAI et les autres géants du secteur.

De ce fait, les investisseurs revoient à la baisse leurs projections pour les entreprises de matériel AI, considérant que celles-ci n’auront sûrement plus besoin d’investir autant dans les infrastructures pour créer des modèles de pointe. Étant donné les fortes valorisations auxquelles certaines actions de matériel AI étaient cotées en anticipation de leur croissance, ce n’est pas surprenant qu’elles soient sous pression aujourd’hui.

Cela pourrait s’avérer problématique pour Taiwan Semiconductor, qui est quasiment en situation de monopole sur la production de processeurs de pointe pour l’AI. Taiwan Semi a récemment connu des résultats exceptionnels et a relevé ses prévisions d’investissement pour l’année à venir, avec une valorisation ayant grimpé à plus de 30 fois les bénéfices.

En parallèle, Marvell produit divers semi-conducteurs pour l’infrastructure AI, incluant des puces personnalisées pour les grands clients de cloud computing et une gamme de puces de communication pour les centres de données. En 2024, le titre de Marvell a vu son cours exploser de 83 % et se négociait à 46 fois les estimations de bénéfices ajustés pour cette année.

Arista, un leader dans le domaine des réseaux de centres de données, a également connu une belle performance en 2024 avec une hausse de 88 %, et se négocie à 62 fois les bénéfices, sur des attentes de grandes constructions de centres de données AI dans le futur. Au regard des valorisations élevées de ces entreprises, la reconsidération du modèle DeepSeek a engendré une forte correction.

Certaines analyses de Wall Street estiment que cette baisse représente une opportunité d’achat pour les actions liées au matériel AI. Les analystes avancent deux raisons majeures : certains pensent que les coûts revendiqués par DeepSeek pourraient être inférieurs à la réalité, tandis que d’autres s’interrogent sur une éventuelle utilisation non autorisée de puces H100 de Nvidia (NASDAQ: NVDA) par DeepSeek.

Cependant, beaucoup dans l’industrie croient aux valeurs et aux affirmations mises en avant par DeepSeek. Si le coût d’entraînement et d’exploitation des modèles AI diminue de manière significative, cela pourrait déclencher un raz-de-marée d’utilisation de l’AI – entraînant plus de bénéfices pour les actions de matériel AI, et non moins. Cela pourrait également signifier une augmentation de la demande pour le matériel d’inférence, utilisé pour appliquer les modèles AI dans le monde réel. Jusqu’à présent, le matériel destiné à l’entraînement des modèles dominait largement les dépenses, un changement d’orientation pourrait donc se dessiner pour les investisseurs.

Il est essentiel de garder à l’esprit que les valorisations élevées comportent leur lot de risques, et les investisseurs en apprennent aujourd’hui les leçons. La valeur devient un facteur déterminant même pour les entreprises en forte croissance.

Points à retenir

• Les actions des entreprises de matériel AI ont connu une forte baisse suite à la présentation du modèle DeepSeek, suscitant des questions sur la valeur des entreprises leader du secteur.
• DeepSeek a perturbé le marché avec un modèle de raisonnement fonctionnant à un coût inférieur, défiant les attentes établies par les grands noms comme OpenAI.
• Les valorisations déjà elevées des entreprises telles que Taiwan Semi, Marvell et Arista sont devenues plus fragiles face aux nouvelles réalités du marché AI.

Dans un paysage technologique en constante évolution et influencé par des acteurs émergents comme DeepSeek, les investisseurs se retrouvent face à la nécessité de réévaluer leurs approches et stratégies d’investissement. La dynamique entre l’innovation et la valorisation des entreprises pourrait redéfinir les leaders du secteur dans les années à venir.