Tesla (NASDAQ: TSLA) a vu son action augmenter de 70 % au cours de l’année 2024, portant la capitalisation boursière de la société à plus de 1 trillion de dollars. Cependant, l’action a passé la majeure partie de l’année dans le rouge, ne prenant vraiment de l’élan qu’après la victoire de Donald Trump à l’élection présidentielle en novembre.
Elon Musk, CEO de Tesla, a investi de l’argent et de l’influence dans la campagne de Trump, et les investisseurs s’interrogent sur la possibilité que la société bénéficie d’une réglementation allégée sous la future administration, ce qui pourrait accélérer le développement de sa technologie de conduite autonome (FSD).
La technologie FSD a le potentiel de transformer les finances de Tesla, mais l’entreprise est confrontée à un défi sérieux à court terme. En effet, le nombre de véhicules électriques (VE) vendus a chuté en 2024, marquant un premier déclin annuel depuis le lancement du Model S en 2011.
Puisqu’il est indéniable que l’action de Tesla est actuellement chère, sa valorisation difficilement justifiable alors que son activité de VE est en recul. Voici pourquoi je pense que l’action pourrait décliner en 2025 et sortir du club des entreprises valant plus d’un trillion de dollars.
Source de l’image : Tesla.
Musk déclare que les livraisons de VE vont croître en 2025, mais comment ?
La semaine dernière (le 2 janvier), Tesla a annoncé ses chiffres de production et de livraison pour le quatrième trimestre 2024. L’entreprise a livré 495 570 véhicules électriques, ce qui était en dessous des prévisions du consensus de Wall Street, qui tablait sur 504 770 unités. Cela porte le total des livraisons pour l’année à 1,79 million, soit une baisse de 1,1 % par rapport à 2023.
Bien que l’action de Tesla ait flambé l’an dernier grâce au potentiel de sa technologie FSD, les ventes de VE représentent encore 79 % des revenus de l’entreprise. Par conséquent, si cette partie de son activité ne performe pas, il devient difficile de justifier une hausse de son cours (plus de détails à venir).
Musk a récemment déclaré aux investisseurs que les livraisons de VE pourraient connaître une croissance de 20 % à 30 % en 2025, mais il a également annoncé l’annulation de la production d’un nouveau modèle à bas prix. Cependant, des rapports contradictoires ont émergé ces dernières semaines, laissant entendre que Tesla envisage finalement de lancer un VE abordable, le Model Q, au cours de cette année, en plus d’une version moins coûteuse de son populaire Model Y.
Tesla pourrait rencontrer des difficultés à augmenter ses ventes sans proposer de VE d’entrée de gamme, surtout avec la concurrence croissante des fabricants à bas prix dans des pays comme la Chine. BYD, par exemple, propose un VE nommé Seagull à moins de 10 000 dollars en Chine, et il est probable qu’il s’implante en Europe d’ici 2025. La Chine et l’Europe sont des marchés cruciaux pour Tesla, et comme son VE le moins cher est actuellement proposé autour de 30 000 dollars, il ne pourra tout simplement pas rivaliser.
Tout tourne autour de la conduite autonome, mais des revenus significatifs pourraient prendre des années
La raison pour laquelle Musk a voulu abandonner les plans pour un VE à bas prix est qu’il souhaite que Tesla se concentre plutôt sur les véhicules autonomes, comme son nouveau robotaxi Cybercab. Présenté en octobre dernier, celui-ci entrera en production de masse en 2026.
Le Cybercab ne sera pas équipé de pédales ni de volant, car il fonctionnera entièrement grâce au logiciel FSD de Tesla. Les propriétaires de VE de Tesla peuvent déjà utiliser FSD en mode bêta, mais l’entreprise espère qu’il sera approuvé pour une utilisation totalement autonome en Californie et au Texas cette année. C’est pourquoi un cadre réglementaire favorable aux États-Unis pourrait s’avérer très avantageux pour Tesla.
Tesla envisage de créer son propre réseau de covoiturage afin que le Cybercab génère des revenus en transportant des passagers — un peu comme Uber mais sans conducteurs humains. De plus, les consommateurs auront la possibilité d’acheter le Cybercab pour un usage personnel ou d’acquérir une flotte pour gérer leur propre service de covoiturage autonome grâce au réseau de Tesla.
En somme, la technologie de conduite autonome permettra à Tesla de trouver plusieurs nouvelles sources de revenus. Ark Investment Management, dirigé par Cathie Wood, estime que l’entreprise pourra générer 1,2 trillion de dollars de revenus annuels d’ici 2029, avec la FSD et le Cybercab représentant 63 % de ce total. Un autre analyste de Wall Street, Dan Ives, prévoit également que la FSD deviendra une opportunité de 1 trillion de dollars avec le temps.
La valorisation de Tesla est stratosphérique, ce qui représente un risque important pour les investisseurs
La principale raison expliquant pourquoi l’action de Tesla pourrait décliner cette année réside dans sa valorisation élevée, qui est difficilement justifiable au regard de l’état actuel de ses affaires.
L’entreprise a réalisé des bénéfices par action (EPS) de 3,65 dollars au cours des quatre derniers trimestres, donnant à son action un ratio prix/bénéfice (P/E) de 104. Ce qui la rend significativement plus chère que toute autre action technologique d’une valorisation d’au moins 1 trillion de dollars — sauf Broadcom, qui n’est pas une entreprise générant consistent profit (ce qui fausse son ratio P/E) :
Données du ratio P/E d’AVGO par YCharts.
Rappelons que les livraisons de VE de Tesla ont chuté en 2024, et une activité en déclin justifie normalement un ratio P/E plus bas, pas plus élevé. Même si les investisseurs croient au potentiel des produits comme la FSD et le robotaxi, ce dernier n’est pas prévu pour une production à grande échelle avant 2026.
Cela signifie que les investisseurs paient un prix élevé pour l’action de Tesla en espérant voir des revenus FSD significatifs qui pourraient ne pas se concrétiser avant deux ans. En réalité, 2025 sera probablement semblable à 2024, ce qui signifie que la majeure partie des résultats financiers de Tesla dépendra encore des ventes de VE.
La capitalisation boursière de Tesla s’élève actuellement à 1,2 trillion de dollars, donc il lui suffirait de chuter de 16 % pour sortir du club des entreprises valant plus d’un trillion. Une baisse encore plus marquée pourrait survenir cette année. L’action devrait chuter de 47 % juste pour que son ratio P/E soit en adéquation avec celui de Nvidia, par exemple, ce qui donnerait une capitalisation boursière d’environ 630 milliards de dollars.
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Article original rédigé par : John Doe.
Les opinions exprimées ici sont celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Nasdaq, Inc.
Points à retenir
- En 2024, Tesla a vu ses ventes de VE diminuer pour la première fois, ce qui soulève des questions sur sa viabilité à court terme.
- Musk mise sur la technologie de conduite autonome pour transformer les perspectives de revenus de Tesla, mais celle-ci pourrait encore nécessiter plusieurs années avant de générer des bénéfices significatifs.
- La capitalisation boursière élevée de Tesla nécessite une croissance rapide pour justifier son évaluation actuelle, ce qui pourrait poser un défi dans un marché concurrentiel.
Alors que Tesla continue de naviguer dans un paysage industriel en pleine mutation, il sera crucial pour les investisseurs de se demander si l’innovation et l’expansion valideront la valorisation impressionnante de l’entreprise ou si, en fin de compte, des réalités plus dures prendront le dessus sur les attentes. La question de la compétitivité des prix face aux nouveaux entrants du marché devrait également être scrutée de près.
Tesla a un avenir fascinant avec la conduite autonome, mais la concurrence d’entreprises comme BYD pourrait compliquer les choses. J’ai hâte de voir comment ils vont évoluer !
Je trouve fascinant comment Tesla mise sur la conduite autonome. Cependant, la chute des ventes de VE pourrait inquiéter les investisseurs à court terme.