Des scénarios inquiétants : une réalité à notre porte !

Michael Burry, l’investisseur célèbre pour avoir anticipé la crise des prêts hypothécaires à risque, a récemment averti qu’une crise du bitcoin est un scénario « proche ». Le fondateur du fonds Scion Asset Management, récemment fermé, estime que les situations les plus préoccupantes dans le marché des cryptomonnaies sont désormais une réalité, et que les risques pourraient se matérialiser imminemment. Il s’exprime également sur Strategy, la principale trésorerie de bitcoins, en indiquant que l’entreprise pourrait aggraver ses pertes déjà considérables et se retrouver sans liquidités.

Dans un article publié sur Substack et relayé par Bloomberg, Burry a souligné que le bitcoin a chuté de 40 % depuis ses pics historiques d’octobre, confirmant ainsi son statut d’actif spéculatif qui n’offre pas un refuge contre la dévaluation des monnaies fiduciaires, contrairement aux métaux précieux. Il prédit que si cette tendance à la baisse se poursuit, elle pourrait avoir des répercussions importantes sur les soldes des principaux détenteurs de bitcoin, entraînant une situation de ventes forcées et une destruction de valeur significative.

« Je ne vois pas de cas d’utilisation organique pour le bitcoin qui pourrait arrêter sa chute », indique l’investisseur, dont la stratégie contre les hypothèques à risque a fait l’objet du film “The Big Short”.

En quelques mois, la dynamique du marché des cryptomonnaies a radicalement changé. L’euphorie a disparu, remettant en question des narrations auparavant incontestées. Le bitcoin, qui avait atteint des sommets à 125 260 dollars début octobre, est maintenant échangé autour de 75 770 dollars, une baisse de 39,5 % en seulement quatre mois. Peu après ce record, les actifs numériques ont subi la plus grande liquidation de leur histoire, la majorité des transactions ayant lieu sur le marché des futures, un facteur qui peut amplifier les pertes ou les gains.

Depuis cet épisode, la capitalisation totale des cryptomonnaies a chuté, passant de 4,28 trillions à 2,4 trillions de dollars, soit une baisse de 44 %. De plus, les cryptomonnaies ont récemment démontré qu’elles sont des actifs à risque. L’incertitude géopolitique, illustrée par l’intervention américaine au Venezuela et les menaces de Donald Trump, ainsi que les doutes concernant l’indépendance de la Réserve fédérale américaine et la dévaluation historique des métaux précieux, ont également secoué le marché des cryptomonnaies.

Cependant, malgré les efforts de nombreux promoteurs pour qualifier le bitcoin d’« or numérique », la corrélation entre ce token et les matières premières est presque inexistante. Burry a également souligné que le comportement du bitcoin est presque identique à celui du S&P 500, remettant en cause l’idée qu’il constitue un refuge contre la dévaluation monétaire. Il pense également que cette industrie a contribué aux récentes baisses historiques du prix de l’or et de l’argent.

Il explique que de nombreuses entreprises de cryptomonnaie, faisant face à des pertes, ont rapidement soldé leurs positions dans les futures des métaux précieux tokenisés pour atténuer leur situation. Il estime qu’environ 1 milliard de dollars en or et en argent ont pu être liquidés de cette manière. En outre, il met en garde contre une éventuelle spirale de la mort, où les ventes sur les futures pourraient avoir un impact négatif sur le marché au comptant, provoquant des appels de marges sur les produits dérivés.

Les conséquences de la chute du bitcoin ne se traduisent pas uniquement par des prix bas. Burry alerte sur les problèmes potentiels pour Strategy si la situation ne s’améliore pas. Le montant des bitcoins détenus par la société est en perte, et si les valeurs continuent de baisser, les chiffres pourraient devenir très alarmants. Étant donné que la société de Michael Saylor ne finance pas ses acquisitions de cryptomonnaies avec des fonds propres, mais en vendant des actions ou de la dette, elle risque de faire face à un problème de liquidité. « Ils pourraient être complètement exclus des marchés de capitaux », avertit-il.

Le bitcoin, actif encore jeune, a été créé en 2008 et a connu de fréquentes fluctuations. Bien qu’il ait déjà traversé plusieurs crises, il a toujours su se redresser. Suite à la faillite de l’échange FTX, le token avait chuté de 75 % en un peu plus d’un an après avoir atteint son sommet, mais il a ensuite connu une récupération historique entre fin 2022 et début 2024.

Il est vrai que l’industrie concentre des risques. En 2025, de nombreuses entreprises de trésorerie en cryptomonnaies ont vu le jour, remplissant leurs bilans de cryptomonnaies. En fait, non seulement Strategy, mais la majorité des entreprises dans ce domaine souffrent également de pertes, étant donné que leurs acquisitions ont principalement eu lieu lors de phases de prix élevés. Le modèle de trésorerie favorise des achats plus fréquents en période d’euphorie, ce qui se retourne désormais contre elles. Les risques ont donc évolué avec l’arrivée des nombreuses entreprises qui suivent les traces de Saylor.

Les mineurs pourraient également se retrouver en difficulté, selon Burry. Cela pourrait se produire si le bitcoin descend à 50 000 dollars, un niveau qui n’est qu’à 33 % de distance. À ce niveau, les marchés des futures des métaux précieux tokenisés pourraient également s’effondrer.

Depuis 2019, le bitcoin a enregistré des pertes annuelles à deux reprises, lors du “crypto-hiver” de 2022 et l’année précédente. Néanmoins, il a explosé de 951 % au cours des sept dernières années.