Un nouvel ordre s’installe dans la bataille pour Warner Bros. Discovery (WBD) : un relèvement de l’offre par Paramount Skydance met Netflix sous pression. Selon les analystes, un retrait de Netflix pourrait être probable, et les actions réagissent positivement à cette nouvelle.
Un relèvement d’offre qui change la donne
WBD a annoncé hier que Paramount Skydance avait augmenté son offre hostile de 30 à 31 dollars par action. Cette offre entièrement en espèces évalue l’entreprise à environ 77 milliards de dollars. Fait intéressant, le conseil d’administration de WBD a reconnu pour la première fois que cette nouvelle offre pourrait raisonnablement aboutir à une contre-proposition plus avantageuse que l’accord existant avec Netflix.
Paramount ajoute également des garanties : une indemnité de résiliation de 7 milliards de dollars si les régulateurs bloquent l’accord, ainsi que le paiement de la « Breakup Fee » de 2,8 milliards de dollars que WBD devrait verser à Netflix si ce dernier se retire du contrat. Une « Ticking Fee » de 0,25 dollar par action sera également appliquée à partir du 30 septembre tant que le processus de clôture reste en suspens, représentant environ 650 millions de dollars par trimestre.
En décembre, Netflix avait proposé 27,75 dollars par action pour acquérir les actifs de studio et de streaming de WBD, incluant HBO et HBO Max, mais excluant des chaînes comme CNN et TBS.
Une pression temporelle pour Netflix
Le contrat de fusion impose à Netflix une pression temporelle : dès que le conseil de WBD classera l’offre de Paramount comme « Proposition Supérieure », Netflix disposera de quatre jours ouvrables pour surenchérir ou se retirer.
Les analystes such as Robert Fishman (MoffettNathanson) estiment qu’un retrait de Netflix est probable si le prix dépasse 32 dollars. D’autres analystes de MoffettNathanson pensent qu’un prix d’environ 34 dollars par action marquerait la fin de la guerre des enchères.
Sur le marché, cette perspective a été bien accueillie. L’action a bondi de près de 6 % pour atteindre 82,70 dollars. Cette hausse est interprétée comme un signal que les investisseurs considèrent un retrait de Netflix non pas comme un échec, mais comme une opportunité stratégique, car si l’accord existant échoue, Netflix pourrait toujours récupérer 2,8 milliards de dollars.
Pressions politiques et réglementaires croissantes
Parallèlement, les vents politiques et réglementaires se renforcent. Le président Donald Trump aurait exigé le renvoi de Susan Rice, membre du conseil d’administration de Netflix, sous peine de « conséquences », à la suite de commentaires qu’elle a faits dans un podcast. Ted Sarandos, co-PDG de Netflix, a contre-attaqué en affirmant que l’accord avec WBD est « un accord commercial, pas politique ».
En outre, le ministère de la Justice des États-Unis (DOJ) examine activement l’acquisition de Netflix, se concentrant sur les conséquences des acquisitions antérieures sur la concurrence pour les talents créatifs ainsi que sur d’éventuelles pratiques de négociation anticoncurrentielles auprès des producteurs de contenu indépendants. De plus, une coalition de onze États exhorte le DOJ à mener une enquête approfondie.
Résultats opérationnels solides malgré l’incertitude
Malgré les incertitudes entourant cette opération, le cœur des activités de Netflix continue de donner des signes fiables. Pour le quatrième trimestre 2025, Netflix a annoncé un chiffre d’affaires de 12,1 milliards de dollars, légèrement au-dessus des attentes, avec plus de 325 millions d’abonnés. Le chiffre d’affaires publicitaire a grimpé à 1,5 milliard de dollars en 2025 – soit un multiplie par 2,5 – et la direction s’attend à un doublement en 2026.
Pour 2026, Netflix prévoit entre 50,7 et 51,7 milliards de dollars de chiffre d’affaires, représentant une croissance de 12 % à 14 % par rapport à l’année précédente. La réunion des actionnaires de WBD est prévue pour le 20 mars, tandis que les prochains résultats de Netflix seront annoncés le 16 avril.
Points à retenir
- Paramount a relevé son offre pour WBD de 30 à 31 dollars par action.
- Ce relèvement met la pression sur Netflix, qui doit réagir rapidement.
- Les analystes estiment qu’un retrait de Netflix pourrait se produire si le prix dépasse 32 dollars.
- Le marché a réagi positivement à cette dynamique, suscitant une hausse de l’action Netflix.
- La régulation et la pression politique sont des enjeux cruciaux dans cet accord.
Il est fascinant de réfléchir aux implications de cette situation. En tant qu’observateur passionné du paysage médiatique, je me demande : qu’est-ce que cette lutte pour la domination signifie vraiment pour l’avenir du secteur ? Les acquisitions et fusions comme celles-ci peuvent profondément remodeler les dynamiques de pouvoir dans l’industrie. De plus, quel impact cela aura-t-il sur le contenu que nous consommons et sur la création de nouveaux projets ? Notre époque est marquée par des changements rapides, et il me semble essentiel d’analyser non seulement les chiffres, mais aussi ce qu’ils révèlent sur nos futures expériences de divertissement.