Le 25 août, l’analyste Joyce Ju de BofA Securities a réitéré une note d’achat et un objectif de prix de 172,00 $ pour Alibaba Group Holding Limited (NYSE:BABA). Cette affirmation fait suite à l’une des plus importantes levées de fonds d’Alibaba, qui a réussi à rassembler 80 milliards de dollars de Hong Kong (soit environ 10,2 milliards de dollars) lors de la plus grande émission de parts additionnelles de Hong Kong destinée à investir dans son infrastructure d’IA.
Cette demande a suscité 28 milliards de dollars de commandes, dont 6 milliards de dollars provenant d’investisseurs institutionnels. Cependant, les actions ont chuté de près de 10 % à Hong Kong, en raison des inquiétudes relatives à une dilution des actionnaires et au risque brûler le capital. Malgré cela, BofA a maintenu sa position.
Investissements en IA : une pression sur les flux de trésorerie
Selon Alibaba, 100 % des produits nets de la vente iront à ses capacités d’IA. Cependant, les investisseurs s’inquiètent car la poussée dans l’IA devient de plus en plus coûteuse, rendant la situation à court terme encore plus fragile.
BofA a reconnu que cette placement risquait de peser sur le sentiment en raison de la dilution des actionnaires et de la dépréciation connexe liée aux déploiements d’infrastructure. Il existe aussi une incertitude quant à la durée de la pression sur les investissements.
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Les actions d’Alibaba ont connu une chute après cette annonce. Au dernier trimestre, la société a enregistré un chiffre d’affaires légèrement en dessous de 269 milliards de yuans (40 milliards de dollars), conforme aux attentes. Cependant, le bénéfice net ajusté a chuté de 38 % à 20,7 milliards de yuans, bien inférieur au consensus attendu.
Les chiffres les plus significatifs ici concernent les investissements en capital. La société a reporté un CapEx de 67,68 milliards de yuans (9,98 milliards de dollars) pour le trimestre, en raison de l’investissement continu dans l’infrastructure d’IA, ce qui a impacté ses flux de trésorerie.
Le flux de trésorerie libre a enregistré une sortie d’environ 6,6 milliards de dollars, due à l’augmentation des dépenses liées à l’infrastructure cloud. Bien que la société dispose de 474,51 milliards de yuans en liquidités et autres investissements, cela souligne le besoin croissant de capital pour soutenir la construction d’IA.
BofA reste positif malgré la dilution
En dépit des craintes de dilution des actionnaires et des dépenses élevées en IA, BofA continue d’être optimiste sur BABA, considérant que la société commence à obtenir des retours tangibles sur ses investissements en IA. Les fonds levés devraient permettre d’augmenter la trésorerie nette pro forma de 31 milliards de dollars à plus de 41 milliards de dollars.
L’argument central en faveur d’Alibaba repose sur l’élan de son cloud. Les revenus d’IA Cloud et de Compute ont crû de 45 % d’une année à l’autre lors du dernier trimestre, tandis que la marge EBITA Cloud a atteint 12 % et les revenus liés aux produits d’IA affichent une croissance à trois chiffres pendant douze trimestres consécutifs. Cela suggère que les investissements en IA peuvent aboutir à une croissance rapide et à une amélioration de la rentabilité opérationnelle.
Points à retenir
- Alibaba a levé 10,2 milliards de dollars pour renforcer son infrastructure d’IA.
- La demande était forte, avec 28 milliards de dollars de commandes reçues.
- Les inquiétudes de dilution et d’épuisement de capital après l’annonce ont entraîné une chute de l’action.
- Malgré des résultats de bénéfices en baisse, les revenus continuent de croître.
- BofA reste confiant en raison des retours potentiels des investissements en IA.
- L’entreprise doit démontrer sa capacité à rentabiliser ses investissements massifs en technologie.
En somme, les défis qu’Alibaba doit relever sont importants, en particulier dans un climat d’investissement où chaque dollar compte. Si la société parvient à transformer ses ambitions en solutions rentables, cela pourrait redéfinir son futur sur le marché. La capacité à naviguer dans ces eaux incertaines déterminera si Alibaba pourra maintenir sa position de leader dans un secteur aussi compétitif. Ce débat sur l’avenir d’Alibaba soulève des questions essentielles sur la durabilité des investissements technologiques dans un monde en constante évolution.
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