Arca CIO riposte aux critiques du plan Bitcoin de Michael Saylor !

La stratégie centrée sur le bitcoin de la société a récemment suscité de nouvelles interrogations, notamment de la part de critiques qui se demandent si la firme de Michael Saylor peut réellement résister à une pression prolongée sur le marché. Parmi les voix les plus critiques, Peter Schiff, président de Schiff Gold et stratège mondiaux chez Euro Pacific Asset Management, s’est démarqué.

Dans une série de publications sur X, Schiff a soutenu que le modèle de la société repose sur des acheteurs de ses actions privilégiées “à haut rendement”, indiquant que les rendements annoncés ne seront “jamais réellement versés”. Il a également averti qu’une faiblesse de la demande pourrait entraîner une “spirale fatale” pour la structure de l’entreprise. Schiff a exprimé sa conviction que la société “finira par faire faillite” et a défié Saylor à un débat lors de la Binance Blockchain Week à Dubaï en décembre prochain, visiblement dans le but d’initier un affrontement public autour de la méthode de l’entreprise concernant le maintien de bitcoin.

A l’opposé, Jeff Dorman, directeur des investissements chez Arca, a exprimé une opinion sincèrement divergente. Dans une de ses publications sur X, il a critiqué ce qu’il considère comme des “analyses absurdes et inexactes” concernant le profil de risque de la société. Selon Dorman, les inquiétudes quant à une éventuelle vente de bitcoin ignorent les fondamentaux du bilan de l’entreprise. Bien qu’il n’ait pas mentionné Schiff directement, ses commentaires s’adressaient à l’ensemble des sceptiques estimant que la société pourrait subir une pression intense si le prix du bitcoin chutait brutalement.

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Dorman a souligné que la détention de 42% par Saylor rend presque impossible toute prise de contrôle activiste, tout en indiquant que les dettes de la société ne contiennent pas de clauses pouvant l’obliger à liquider du bitcoin. Il a ajouté que l’entreprise, grâce à son activité de logiciels, génère encore des flux de trésorerie positifs, ce qui l’aide à faire face à des coûts d’intérêt qu’il qualifie de gérables. Il a également précisé que les emprunteurs ne font généralement pas défaut uniquement en raison de l’arrivée de l’échéance, avançant que les créanciers sont souvent disposés à prolonger les termes, créant ainsi une dynamique familière de “prolongation et diversion”.

Malgré l’expansion de sa position en bitcoin, les actions de la société ont été sous pression. Les actions de classe A ont clôturé à 199,74 $ vendredi, en baisse de 4,22 % sur la journée et de 33,42 % depuis le début de l’année, tandis que le bitcoin n’a enregistré qu’un retour de 0,4 % sur la même période.

Selon StrategyTracker, qui surveille les réserves de bitcoin des entreprises, la valeur nette diluée de la société se situe autour de 1,06x, ce qui signifie que les actions se négocient juste au-dessus d’une estimation conservatrice de leur valeur soutenue par le bitcoin, après prise en compte de tous les futurs actions possibles provenant des options, bons de souscription et dettes convertibles.

Dorman a ajouté que la société n’était plus un acheteur marginal de bitcoin par rapport aux influx d’ETF, mais cela ne la rend pas pour autant à risque systémique. “Si vous entendez quelqu’un dire que MSTR constitue un risque pour le BTC, dites-lui de me contacter”, a-t-il écrit.

Le bitcoin s’échangeait autour de 94,293 $ à 23 heures UTC, avec une baisse de 1,2 % au cours des dernières 24 heures.