Bitcoin : des actions comme alternative ?

Michael Saylor et l’ascension de Bitcoin

Il y a cinq ans, Michael Saylor, fondateur de la société de logiciels MicroStrategy, s’est intéressé à Bitcoin. Pour lui, cette cryptomonnaie représente le meilleur moyen de conserver de la valeur. Saylor est convaincu qu’un Bitcoin pourrait atteindre une valeur de 21 millions de dollars d’ici vingt ans. Il conseille ainsi aux entreprises, aux particuliers et même aux États d’accumuler autant de Bitcoin que possible d’ici 2045. Au départ, il a investi les liquidités de MicroStrategy dans cette cryptomonnaie, puis a eu recours à des emprunts, émis des obligations convertibles et des actions pour financer l’acquisition de davantage de Bitcoin.

Aujourd’hui, l’entreprise, devenue simplement Strategy, détient désormais 636 505 Bitcoin, ce qui représente presque 3 % de l’ensemble des Bitcoin en circulation. Aucun autre acteur du marché ne possède autant de Bitcoin, à l’exception de Satoshi Nakamoto, le créateur de Bitcoin, dont l’identité demeure secrète. Cette stratégie d’accumulation a séduit les investisseurs, propulsant le cours de l’action de Strategy à 23 fois son niveau initial en cinq ans.

Strategy se positionne ainsi comme le meilleur actif du célèbre indice Nasdaq 100, devant Nvidia, dont les actions ont tout de même été multipliées par 13. Saylor vise à accroître la valeur de l’action en émettant de nouvelles actions uniquement lorsque la capitalisation boursière de l’entreprise dépasse 2,5 fois la valeur nette. Toutefois, il a récemment dérogé à sa règle, émettant des actions à un prix inférieur, ce qui a suscité des inquiétudes quant à une éventuelle dilution excessive des parts existantes. Avec la légère baisse du cours de Bitcoin, des craintes s’éveillent sur la capacité de Saylor à gérer sa stratégie sans rencontrer de problèmes de liquidité à l’échéance de ses emprunts. Ce risque, bien que limité à un marché baissier extrême de Bitcoin, a entraîné une chute de plus d’un quart de la valeur de l’action de Strategy depuis juillet dernier.

Les entreprises de minage de Bitcoin

Derrière Strategy, l’entreprise de minage Mara Holdings détient 52 477 Bitcoin, selon les données de BitcoinTreasuries.net. Bien que son action ait augmenté cette année, elle reste encore loin des sommets atteints en 2021. Les sociétés de minage de Bitcoin font face à des coûts importants liés à l’acquisition de nouvelles machines et à l’énergie, rendant la concurrence difficile. Des entreprises comme Riot Platforms (19 239 Bitcoin), Clean Spark (12 703) ou Hut 8 (10 667), dont la filiale de minage est récemment devenue American Bitcoin Corp avec 2433 Bitcoin, illustrent bien cette réalité.

De plus, Saylor doit désormais faire face à la concurrence. Deux nouvelles entreprises qui suivent sa stratégie devraient bientôt faire leur entrée en bourse via des SPAC de Cantor Fitzgerald : Twenty One Capital, soutenue par Tether et Softbank, dirigée par Jack Mallers, créateur du service de paiement Strike, et BSTR, présidé par le pionnier du Bitcoin Adam Back, souvent présenté comme un potentiel Satoshi Nakamoto. Avec respectivement 42 000 et 30 000 Bitcoin, ces sociétés deviendront rapidement les plus riches en Bitcoin, juste derrière Strategy et Mara, préfigurant une concurrence accrue entre entreprises de Bitcoin Treasury.

De Tesla à Trump

Les plateformes de cryptomonnaie telles que Bullish et Coinbase détiennent également des quantités significatives de Bitcoin, respectivement 24 000 et 11 776. Parmi les autres acteurs notables, Metaplanet, un développeur japonais d’hôtels, a également accumulé 20 000 Bitcoin avec une approche similaire à celle de Saylor. Cependant, la récente chute du Bitcoin a impacté négativement ses actions.

La société médiatique de Trump, Trump Media & Technology Group, possède 15 000 Bitcoin, mais son action, extrêmement surévaluée, a perdu la moitié de sa valeur depuis le début de l’année, souvent perçue comme une action meme par ses soutiens. En ce qui concerne Tesla, le constructeur de voitures électriques fondé par Elon Musk, qui a acheté 11 509 Bitcoin en 2021, l’entreprise ne figure plus qu’à la 11e place parmi les sociétés cotées détenant des Bitcoin. Alors qu’il a initialement suscité un engouement en permettant l’achat de voitures avec Bitcoin, Musk a ultérieurement annulé cette option pour des raisons environnementales et a également soldé une partie de ses Bitcoin.

La position unique de Tesla

Néanmoins, Tesla est le seul groupe dont la valeur boursière dépasse un trillion de dollars à détenir des Bitcoin dans son portefeuille. Les propositions des actionnaires de Microsoft de diversifier sur cette cryptomonnaie ont été rejetées.

D’autres entreprises notables détenant des Bitcoin incluent le prestataire de services de paiement Block (8 692 Bitcoin), l’entreprise de technologie médicale Semler Scientific (5 021) et le détaillant de jeux vidéo GameStop (4 710), bien que leurs performances boursières soient plutôt en baisse depuis le début de l’année.

Il convient alors de se poser la question : pourquoi investir dans ces actions plutôt que dans Bitcoin directement ? L’achat de Bitcoin présente certains avantages, car cette cryptomonnaie, étant un actif non soumis à la faillite d’une entreprise, représente une option plus sécurisée. Par ailleurs, pour ceux qui doutent de l’avenir de Bitcoin, il est primordial de reconsidérer l’intérêt d’acheter des actions de sociétés qui dépendent de la valeur de Bitcoin, surtout lorsque leur activité principale consiste à accumuler cette cryptomonnaie.

Pourquoi les mineurs peinent à suivre

De nombreux investisseurs espèrent que ces actions afficheront des gains plus élevés que ceux de Bitcoin. Strategy a surpassé Bitcoin ces dernières années, mais l’avenir de cette performance reste incertain, au vu de la concurrence croissante. Les entreprises de minage ont souvent connu un sort similaire à celui des producteurs d’or, tentant de rattraper le cours du Bitcoin en raison des investissements élevés nécessaires. Il reste cependant envisageable qu’il existe des phases où les actions de minage surperformeront le cours de Bitcoin. Néanmoins, se fier à cette projection à long terme reste délicat.

Points à retenir

• Vision de Saylor : Michael Saylor encourage l’acquisition de Bitcoin par tous les acteurs économiques, convaincu de son potentiel de valorisation future.
• Performances boursières : Malgré la fluctuation des prix du Bitcoin, Strategy demeure un acteur majeur sur le Nasdaq 100.
• Concurrence croissante : L’entrée de nouvelles entreprises sur le marché de Bitcoin Treasury intensifie la compétition.
• Investir dans des actions : Les investisseurs doivent peser les risques et les bénéfices d’acheter des actions plutôt que de Bitcoin directement.
• Minage et investissements : Les sociétés de minage font face à des défis de rentabilité, reflétant les fluctuations du marché des cryptomonnaies.

En conclusion, alors que le paysage de Bitcoin continue d’évoluer, une réflexion sur les alternatives d’investissement et les stratégies adoptées par les entreprises pourrait s’avérer pertinente pour anticiper les tendances futures. Quel impact ces développements auront-ils sur le secteur dans son ensemble ?

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