La réponse de la Chine à la politique commerciale agressive du président Trump perturbe en silence les flux de trésorerie mondiaux, avec des répercussions atteignant même le marché des cryptomonnaies.
Depuis son entrée en fonction au début de l’année dernière, le président Trump a imposé des tarifs douaniers élevés sur presque toutes les marchandises entrant aux États-Unis, y compris celles en provenance de Chine, la deuxième économie mondiale et l’atelier du monde. En janvier 2026, le tarif moyen américain sur les importations chinoises s’élève à environ 29,3 %.
En réponse, la Chine a adapté sa stratégie, en maîtrisant strictement le taux de change du yuan, ce qui lui a permis de rester résiliente.
Selon une récente analyse de JPMorgan, cette gestion du taux de change a aidé Pékin à préserver sa compétitivité à l’export et à contenir la déflation, tout en amplifiant les cycles de liquidités en dollars en période de tensions commerciales.
En d’autres termes, la gestion du taux de change par la Chine tend à dynamiser les flux de trésorerie en dollars lors des escalades de tensions commerciales, à l’instar de tempêtes qui accentuent les inondations.
Cela a un impact sur le bitcoin, qui est un actif sensible aux facteurs macroéconomiques. Son prix chute lorsque le risque lié aux tarifs réduit la liquidité en dollars et rebondit lorsque les tensions se relâchent. C’est exactement ce qui s’est passé au cours des mois de mars et avril de l’année dernière après une escalade des tensions commerciales.
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Les données suggèrent que l’influence de la Chine sur les prix des cryptomonnaies s’effectue indirectement à travers la gestion monétaire et les cycles de liquidités mondiaux, contrairement aux États-Unis, où cela se fait directement via les mouvements de capitaux dans les fonds négociés en bourse et d’autres véhicules d’investissement alternatifs.
Cette interprétation est cohérente avec les arguments d’Arthur Hayes, qui a décrit les accords commerciaux entre les États-Unis et la Chine comme largement performatifs et a souligné que l’ajustement économique réel se produit par des canaux plus discrets.
Selon lui, les tarifs et les négociations définissent le cadre politique, tandis que les politiques de change, les outils liés au compte des capitaux et la gestion de la liquidité par le Trésor déterminent les résultats sur le marché.
Les perspectives de JPMorgan renforcent cette logique. Même si la Chine ne permet pas au yuan de se renforcer significativement, l’interaction entre les tarifs, la gestion du change et la liquidité en dollars continue d’influencer l’environnement macroéconomique dans lequel évolue le bitcoin.
La résilience de la Chine
Selon les dernières prévisions du JPMorgan Private Bank pour l’Asie, le moteur d’exportation de la Chine demeure résilient, avec des exportations réelles prêtes à croître d’environ 8 % d’ici 2025 et une part de marché mondiale atteignant environ 15 %, malgré un réseau dense de tarifs douaniers américains et une baisse des exportations chinoises vers les États-Unis, désormais inférieures à 10 % du total.
Cette résilience s’explique par une diversification vers l’ASEAN et d’autres régions, ainsi qu’une décision délibérée de gérer étroitement le yuan plutôt que de le laisser s’apprécier.
Le yuan chinois a gagné environ 4 % au cours de l’année passée par rapport à ses plus bas de 2023, mais d’année en année, il n’est que légèrement plus fort face au dollar en 2025, soulignant la gestion serrée et la stabilité de la devise.
D’après la banque, toute force récente du yuan est probablement saisonnière, avec une perspective à moyen terme qui pointe vers une trajectoire stable et limitée, les décideurs jugulant la pression déflationniste tout en priorisant la compétitivité des exportations.
La banque a averti que le seuil pour une appréciation significative du yuan reste élevé, décrivant la devise comme opérant sous un cadre de gestion à faible volatilité dans lequel les mouvements sont largement dictés par le dollar.
Pour les marchés des cryptomonnaies, ce cadre oriente l’attention loin d’une appréciation soutenue du yuan et vers la transmission de liquidités.
Points à retenir
- La stratégie de gestion du yuan par la Chine est cruciale pour maintenir sa compétitivité à l’export.
- Les fluctuations du bitcoin sont liées aux cycles de liquidités en dollars lors des tensions commerciales.
- Les exportations chinoises se diversifient vers de nouveaux marchés, malgré les tarifs américains.
- Le yuan reste sous contrôle des autorités, limitant son appréciation face au dollar.
- Les ajustements économiques entre les États-Unis et la Chine passent par des canaux moins visibles.
Dans l’ensemble, la dynamique actuelle entre la Chine et les États-Unis met en lumière les complexes effets de la politique commerciale sur l’économie globale. En conséquence, il est essentiel pour les investisseurs et acteurs du marché de suivre les développements autour de la gestion du yuan et des flux de capitaux, car cela pourrait redéfinir les tendances des marchés financiers à long terme. Comment ces interactions continueront-elles à évoluer dans le contexte des tensions géopolitiques croissantes ? Cela ouvre la voie à des débats passionnants sur l’avenir de l’économie mondiale.
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