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Sequans Communications abandonne sa stratégie Bitcoin
Sequans Communications a liquidé ses derniers 314 BTC, mettant officiellement un terme à sa stratégie de détention de Bitcoin. Le groupe français, autrefois propriétaire de plus de 3 200 BTC, ne possède désormais plus aucune cryptomonnaie dans ses comptes. Cette décision arrive à un moment délicat pour les entreprises de trésorerie, puisque DWF Ventures révèle que seulement 4 des 20 principales sociétés de ce secteur affichent une valorisation supérieure à celle de leurs actifs cryptographiques. La prime qui soutenait leurs achats semble s’effondrer.
Points à retenir
- Sequans a soldé ses derniers 314 BTC et renonce complètement à sa stratégie Bitcoin.
- Actuellement, seulement 4 des 20 plus grandes trésoreries en cryptomonnaies affichent un mNAV supérieur à 1.
- La disparition de la prime rend les nouvelles émissions d’actions moins attractives.
La stratégie Bitcoin de Sequans, lancée en juin 2025 après une levée de fonds de 384 millions de dollars, a été abandonnée après des mois de liquidations. En novembre 2025, l’entreprise avait déjà vendu 970 BTC pour rembourser une partie de sa dette convertible.
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À la fin de juin, le bilan affichait encore 314 BTC, valorisés à 18,4 millions de dollars, qui ont tous été écoulés récemment. Avec ces cessions, Sequans a déclaré ne plus avoir d’actifs en cryptomonnaie et ne porter que des engagements liés à des programmes de recherche publique.
Un contexte difficile pour les trésoreries cryptographiques
Sequans abandonne sa stratégie à un moment où les entreprises de trésorerie font face à des conditions de marché plus complexes. DWF Ventures a analysé les 20 plus grandes Digital Asset Treasuries. Sur ces 20 entreprises, 16 se négocient en dessous de la valeur de leurs actifs numériques. Le mNAV, qui compare le prix de l’action à la valeur des actifs numériques détenus, influence fortement les décisions d’investissement.
Les sociétés actuellement capables de maintenir une prime, comme Strive, continuent d’accumuler des Bitcoins. Récemment, Strive a ajouté 1 375 BTC à sa trésorerie, atteignant un total de 24 531 BTC, tandis que la plupart des autres entreprises font face à une dépréciation de leurs actions.
Conséquences d’une prime en diminution
Une entreprise dont l’action se négocie sous la valeur de ses actifs cryptographiques peut toujours lever des fonds, mais cela devient moins attrayant. Émettre de nouvelles actions à ce stade implique un risque de dilution pour les actionnaires. Les entreprises qui ont prospéré grâce à des valorisations élevées de leurs bitcoins perdent en compétitivité.
DWF évoque également que le rendement des actions de certaines sociétés a dépassé la détention directe de Bitcoin, soulignant une évolution préoccupante pour la plupart des trésoreries.
Sequans illustre les risques encourus lorsque ce mécanisme échoue. Bien que cela ne signifie pas que le secteur des trésoreries Bitcoin est en déclin, plusieurs acteurs, comme Michael Saylor avec son groupe, continuent leurs acquisitions en bitcoins, signalant des divergences dans la manière dont les entreprises abordent la cryptomonnaie.
Cette situation soulève une question importante : comment les entreprises vont-elles s’adapter à un marché en constante évolution où la valorisation de leurs actifs digitales est remise en question ?
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