Le buzz de Bitcoin s’est évanoui : en 2025, les investisseurs optent pour l’or vrai !

Une nouvelle semaine s’écoule et le prix de l’or atteint encore un nouveau sommet. Cela constitue un revers pour les partisans du bitcoin, qui espéraient que cette cryptomonnaie pourrait rivaliser avec l’or en tant que « gold numérique ». Cette année s’est révélée particulièrement difficile pour les fervents de bitcoin : alors que l’or a vu sa valeur grimper de 70 % en dollars, le bitcoin a dégringolé de 6 %.

En théorie, les conditions auraient dû être favorables à bitcoin, censé servir de valeur refuge en temps d’incertitude. Les tensions géopolitiques sont élevées, surtout avec les intentions floues de Donald Trump envers le Venezuela. De plus, si l’on considère le bitcoin comme un rempart contre la dévaluation monétaire par les gouvernements, les actualités auraient dû être encourageantes. Le déficit budgétaire américain reste colossal : le Fonds monétaire international prévoit que les dettes du pays passeront de 125 % à 143 % du revenu annuel d’ici 2030, soit plus que la Grèce et l’Italie.

Par ailleurs, si le bitcoin est censé incarner un engouement technologique, la révolution de l’intelligence artificielle aurait dû lui donner un coup de pouce. Au-delà du débat sur une bulle liée aux actifs d’IA, l’action de Nvidia a augmenté d’un tiers depuis janvier.

De plus, le cadre réglementaire s’est révélé plutôt bienveillant. Des fonds négociés en bourse (ETF) liés aux cryptomonnaies sont désormais proposés par de grandes institutions financières. L’organisme de réglementation financier britannique, habituellement prudent envers les cryptos, a publié des propositions pour encadrer plusieurs secteurs du marché des crypto-monnaies.

Cependant, cela pourrait également expliquer en partie la stagnation du bitcoin. Il semble désormais moins excitant depuis qu’il a été intégré au paysage financier traditionnel. Lorsque JP Morgan et BlackRock considèrent le bitcoin comme une classe d’actif ordinaire, quelque chose de l’esprit révolutionnaire s’est probablement perdu. Les recherches sur « bitcoin » n’ont plus le même dynamisme qu’auparavant. Même Elon Musk a désormais d’autres sujets à aborder sur les réseaux sociaux.

Comme le montre le graphique, les trajectoires de l’or et du bitcoin ont véritablement divergé en octobre, lors d’une vente massive de ce dernier. Les raisons de ce déclin sont encore débattues, mais une forte pression à la vente par des détenteurs de bitcoin soumis à effet de levier, combinée à une menace tarifaire de Trump envers la Chine, en fait partie. Cependant, le bitcoin n’a pas rebondi comme les actions et les métaux précieux l’ont fait après cette chute. Le marché crypto a perdu plus de 1 000 milliards de dollars de valeur en six semaines. De son pic à 126 000 dollars début octobre, le bitcoin est désormais tombé à environ 87 000 dollars.

Dans une note de recherche il y a un mois, des analystes de Deutsche Bank ont identifié cinq facteurs pouvant expliquer cette chute : une sentiment général de « désengagement » sur les marchés en octobre, des signaux restrictifs sur les taux d’intérêt de la Réserve fédérale, un élan réglementaire moins fort qu’attendu, une liquidité faible et des sorties de capitaux de la part d’institutions, ainsi que de la prise de bénéfices par des investisseurs à long terme.

La conclusion de cette analyse souligne que « l’avenir de la stabilité du bitcoin après cette correction reste incertain. Contrairement aux crashs précédents, principalement causés par la spéculation des investisseurs particuliers, le déclin de cette année s’est produit dans un contexte de participation institutionnelle substantielle, de développements politiques et de tendances macroéconomiques globales. »

Pour les véritables croyants du bitcoin, chaque revers est une occasion d’achat. Leur foi reste inébranlable et, compte tenu de la résilience de la cryptomonnaie face aux chutes dans le passé, on ne peut pas dire qu’ils ont tort — du moins pas encore.

Cependant, il semble qu’il y ait eu quelque chose de cassé cette année. Quand la demande pour une véritable couverture défensive était forte, les investisseurs ont préféré l’or (et l’argent, qui a encore mieux performé) à un code informatique n’ayant pas réussi à s’imposer comme moyen d’échange. L’année se termine avec des interrogations sur la profondeur réelle du marché du bitcoin et de ses imitations. Le frisson spéculatif n’est plus ce qu’il était.