L’énorme pari d’entreprise dans l’histoire de la crypto : attention aux dangers !

En août 2020, Michael Saylor prend une décision qui marquera l’univers de la cryptomonnaie. Le co-fondateur de MicroStrategy, récemment renommé Strategy, investit 250 millions de dollars de fonds d’entreprise dans le Bitcoin. Ce n’est pas une simple expérimentation, mais un pari stratégique sur l’avenir.

Depuis, il n’a pas cessé d’acheter. Chaque semaine, il ajoute à sa réserve, financé par l’émission de nouvelles actions et obligations. Ce qui a commencé comme un acte audacieux est devenu le plus grand pari d’entreprise de l’histoire de la cryptomonnaie.

En février 2026, Strategy détient 714 644 Bitcoin, achetés pour environ 54,35 milliards de dollars, à un prix moyen d’environ 76 000 dollars par unité. Aucun autre entreprise cotée en bourse dans le monde ne possède une telle quantité.

Cette situation prend une autre dimension lorsque l’on considère l’offre totale : il n’existera jamais plus de 21 millions de Bitcoin, un chiffre ancré dans le code de la monnaie. Actuellement, environ 19,9 millions circulent, et Strategy contrôle ainsi environ 3,4 % de l’offre globale.

Cette concentration devient plus préoccupante si l’on retire les estimations de trois à quatre millions de Bitcoin perdus à jamais à cause de mots de passe oubliés ou de disques durs détruits. Le pourcentage de Bitcoin réellement négociables en possession de Strategy atteint alors autour de 4,5 %.

Strategy n’engendre pas son capital pour acheter des Bitcoin par le biais de logiciels. L’entreprise émet continuellement de nouvelles actions et obligations. Les investisseurs acquièrent des titres de Strategy, et le capital est directement réinvesti dans le Bitcoin. L’action (MSTR) agit donc comme un fonds Bitcoin à effet de levier : si le prix augmente, les investisseurs en bénéficient de manière disproportionnée. En revanche, une chute de la valeur impacte également plus fortement leurs investissements.

C’est ici que réside le risque, de plus en plus débattu au sein de la communauté crypto. Si Strategy entrait dans une situation financière délicate – en raison de chutes de prix, d’augmentations des taux d’intérêt ou de pressions de créanciers – plus de 700 000 Bitcoin pourraient inonder le marché. Une telle liquidation exercerait une pression extrême sur le prix et pourrait provoquer un effet domino.

Bitcoin a été créé en 2009 par Satoshi Nakamoto avec une idée claire : développer un système monétaire décentralisé où aucune entité ne détient trop de pouvoir. Pourtant, lorsqu’une seule entreprise contrôle plus de trois pour cent de tous les Bitcoin jamais existants, cela pose un dilemme vis-à-vis de cette philosophie.

Bien que Strategy ne puisse pas manipuler le réseau Bitcoin – nécessitant pour cela un contrôle majoritaire de l’infrastructure minière – la concentration de tant de coins entre une seule main fragilise le prix du marché. Pour beaucoup d’investisseurs, c’est le prix qui prime.

Même Satoshi Nakamoto, à qui l’on attribue environ 1,1 million de Bitcoin, n’a pas bougé ses avoirs depuis plus de 15 ans. De son côté, le Bitcoin-ETF de BlackRock, qui détient près de 750 000 BTC, est réparti entre des milliers d’investisseurs. Ce capital n’est pas la propriété d’une seule entreprise.

Malgré les critiques, Saylor a ouvert la voie à un nouvel intérêt pour le Bitcoin parmi les investisseurs institutionnels. Sa confiance a inspiré d’autres entreprises : à présent, plus de 190 sociétés cotées détiennent des Bitcoin dans leurs bilans. Saylor affirme qu’il n’envisage pas de vendre, considérant le Bitcoin comme de l’or numérique, un actif de long terme. Reste à voir si cette position perdurera.

Ni le réseau Bitcoin ne peut être contrôlé par quiconque – c’est l’une de ses caractéristiques fondamentales. Cependant, le prix est vulnérable en cas de défaillance d’un acteur majeur. L’héritage de Michael Saylor dans cette saga dépendra d’un unique facteur : sa stratégie réussira-t-elle, ou bien Strategy sera-t-elle un jour contrainte à la vente ?