Michael Saylor a déclaré mardi que Bitcoin avait triomphé, avertissant que le principal danger provient désormais de l’intérieur de l’écosystème. Son entreprise, Strategy, n’a pas acheté de Bitcoin depuis cinq semaines.
La société d’analyse blockchain Arkham a examiné cette pause. Strategy (anciennement MicroStrategy) a plutôt constitué une réserve de liquidités de 3,75 milliards de dollars. Actuellement, deux développements opposés se déroulent simultanément.
Pourquoi Michael Saylor alerte sur Bitcoin en ce moment
Ce moment n’est pas anodin. Le BIP-110 est une proposition de soft fork d’un an visant à limiter la taille des champs de données dans les transactions Bitcoin. Cette proposition a été rédigée par le développeur Dathon Ohm et a été intégrée à Bitcoin Knots. Depuis le 1er décembre 2025, les mineurs signalent en faveur de ce changement.
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Cependant, la plupart des mineurs ont ignoré cette proposition, ce qui n’empêche pas son développement.
La proposition prévoit une période de verrouillage obligatoire autour d’août 2026. Une fois cette période ouverte, les blocs ne transmettant pas de signal seront considérés comme invalides. Cela garantirait le verrouillage, suivi de l’activation deux semaines plus tard. Les nouvelles règles expireront automatiquement environ un an après leur activation.
En d’autres termes, Saylor ne s’oppose pas à quelque chose qui nécessite un vote, mais à quelque chose qui est soumis à un calendrier. Ce calendrier commence dans quelques jours.
Ce que Saylor a vraiment dit sur les règles de consensus
Le président exécutif de Strategy a comparé les règles de consensus de Bitcoin à une constitution, car elles définissent la propriété, la rareté, le règlement et le pouvoir. Selon Saylor, modifier ces règles au profit de groupes particuliers undermine tous les participants actuels et futurs.
Saylor a également énoncé trois critiques :
À son avis, le BIP-110 censurerait des transactions valides en paiement de frais.
Les covenants créent de nouvelles vulnérabilités.
De plus grands blocs diminuent la rareté de l’espace dans les blocs et augmentent les coûts de validation.
Saylor soulève un point technique central concernant les revenus des mineurs. La subvention de bloc est réduite de moitié tous les 210 000 blocs, ce qui signifie que les frais doivent à long terme couvrir une plus grande partie des coûts de sécurité. Une détérioration du marché des frais, a-t-il averti, mettrait en péril le réseau.
Toutefois, ses détracteurs ne partagent pas cet avis. Les partisans du BIP-110 soutiennent que l’insertion de données arbitraires surcharge les opérateurs de nœuds et évince les paiements.
Pourquoi Strategy a-t-elle interrompu ses achats de Bitcoin ?
L’entreprise a jugé plus avantageux de vendre des actions plutôt que d’abandonner sa stratégie.
Un document Form 8-K du 27 juillet a confirmé une augmentation de la réserve en dollars de 525 millions de dollars, portant le total à 3,75 milliards de dollars, permettant de couvrir 2,1 années de paiements de dividendes avec des engagements annuels d’environ 1,76 milliard de dollars.
Ces fonds proviennent de la vente d’actions et non de la vente de cryptomonnaies. Strategy a vendu pour 544,5 millions de dollars d’actions MSTR la semaine dernière. Environ 467 millions et 263,5 millions de dollars provenaient d’autres ventes d’actions dans les deux semaines précédentes, totalisant environ 1,26 milliard de dollars en trois semaines.
Malheureusement, Strategy a vendu ses actions à des prix réduits. MSTR se négocie actuellement autour de 96,66 dollars, soit environ 76 % en dessous du pic de 52 semaines à 414,36 dollars.
Combien de temps reste-t-il pour atteindre l’objectif d’un million de BTC ?
Strategy a annoncé son intention de détenir un million de Bitcoin d’ici la fin de 2026, avec actuellement 843 775 Bitcoin. Il reste donc 156 225 BTC à acquérir.
Avec environ 22 semaines restantes d’ici la fin de l’année, Strategy devrait acheter environ 7 000 Bitcoin par semaine, ce qui représente environ 447 millions de dollars par semaine aux prix actuels. Pour l’heure, l’entreprise ne procède à aucun nouvel achat.
Pourquoi cela est important pour les détenteurs de BTC et de MSTR
Le prix moyen d’achat de Strategy est d’environ 75 494 USD par coin, tandis que le cours du Bitcoin est actuellement d’environ 63 817 USD, soit environ 1,5 % de moins que la veille et près de 49 % en dessous du sommet d’octobre 2025 à 126 080 USD. Cela entraîne une perte en capital pour la société d’environ 9,9 milliards de dollars.
Pour que Strategy retrouve son seuil de rentabilité, le Bitcoin doit augmenter d’environ 18 %. Pour l’instant, ce n’est pas dans le contexte actuel du marché.
À surveiller dans les 30 prochains jours
Trois échéances se distinguent durant cette période.
La période de signal obligatoire de BIP-110 devrait commencer en août, garantissant ainsi le verrouillage, indépendamment du soutien des mineurs.
Strategy soumet des documents chaque semaine. Si aucun achat n’est effectué pendant six semaines consécutives, cela représenterait la pause la plus longue durant la phase d’accumulation.
Avec 3,75 milliards de dollars en liquidités, l’entreprise n’a actuellement pas besoin d’utiliser l’autorisation de vente de Bitcoin pouvant atteindre 1,25 milliard de dollars.
Les deux positions peuvent coexister, l’une sécurisant un protocole destiné à perdurer, l’autre devant financer des dividendes imminents. La tension qui en résulte n’est pas un paradoxe, mais le reflet d’une stratégie à planifier dans un calendrier toujours plus chargé.
Points à retenir
- Michael Saylor souligne la nécessité de préserver les règles de consensus de Bitcoin.
- Le BIP-110 pourrait poser des risques de censure selon certains experts.
- Strategy semble avoir suspendu ses achats de Bitcoin pour renforcer sa réserve de liquidités.
- Le parcours de l’entreprise pour atteindre un million de BTC d’ici 2026 reste incertain.
Dans un monde où la cryptomonnaie évolue à un rythme rapide, il est essentiel d’anticiper les implications des changements proposés. Le débat autour du BIP-110 met en lumière non seulement les défis techniques, mais aussi les enjeux sous-jacents pour l’ensemble de l’écosystème Bitcoin. La position de Saylor ouvre la porte à des réflexions sur la manière dont nous percevons la sécurité et l’intégrité d’un réseau qui aspire à perdurer. Quelles seront les conséquences de ces choix stratégiques, tant pour les investisseurs que pour les utilisateurs du réseau ?
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