Pourquoi la conférence de presse de Jerome Powell est le véritable enjeu pour les marchés

La Réserve fédérale américaine est sur le point d’annoncer sa décision concernant les taux d’intérêt, et presque personne ne s’attend à une baisse.

Cependant, les traders porteront une attention particulière à la conférence de presse qui suivra la réunion, animée par le président Jerome Powell, qui pourrait contenir des éléments fascinants.

Son avis sur les mois à venir ainsi que sur des sujets récents, tels que les initiatives de politique d’accessibilité du président Donald Trump et les menaces pesant sur l’indépendance de la Fed, pourraient influencer à la fois les marchés traditionnels et ceux des cryptomonnaies.

Analysons les anticipations et comment les propos de Powell pourraient impacter les marchés.

Maintien de la politique monétaire

Après avoir procédé à trois réductions consécutives des taux d’un quart de point, la banque centrale devrait maintenir sa position lors de la réunion de ce mercredi. Selon les contrats à terme de CME FedWatch, il y a une probabilité de 96 % que la Fed reste stable entre 3,5 % et 3,75 %.

Cela correspond au message que Powell a délivré en décembre, stipulant que le comité de vote de la banque n’entreprendrait pas d’autres réductions jusqu’en 2026. De plus, Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis et membre votant cette année, a récemment affirmé au New York Times qu’il pense qu’il est « beaucoup trop tôt » pour envisager une nouvelle baisse.

Donc, à moins qu’une surprise ne survienne avec une réduction inattendue, ce qui pourrait affaiblir le dollar tout en faisant grimper le bitcoin et les actions, la décision elle-même risque de ne pas susciter d’intérêt particulier.

Une pause hawkish ou dovish ?

Néanmoins, la question majeure pour les traders sera de savoir si cette pause dans les réductions de taux signale une position hawkish ou dovish.

Un scénario hawkish impliquerait que Powell évoque des risques d’inflation persistants, tempérant ainsi les paris sur les baisses de taux et exerçant une pression à la baisse sur les actifs risqués. En revanche, un scénario dovish indiquerait que cette pause est temporaire et que des réductions de taux pourraient reprendre dans les mois à venir, favorisant potentiellement le bitcoin.

Morgan Stanley prévoit que la Fed enverra un signal dovish en conservant la formulation de la déclaration de politique, indiquant que des ajustements futurs restent envisagés. Cette déclaration devrait reconnaître la solidité de l’économie tout en laissant ouvertes les options pour d’éventuelles baisses de taux.

Il est également à surveiller les dissidents au sein de la Fed, qui pourraient accentuer cette tendance dovish. L’appointeur de Trump, Stephen Miran, est attendu comme dissident en faveur d’une audacieuse réduction de 50 points de base. Si le nombre de dissidents augmente, cela renforcerait l’argument en faveur d’un assouplissement futur, soutenant ainsi les actions et le bitcoin.

Aujourd’hui, la plupart des analystes, à l’exception de JPMorgan, anticipent une ou deux baisses de taux d’ici la fin de l’année. JPMorgan, quant à lui, ne prévoit aucun mouvement cette année, suivi d’une hausse l’année prochaine.

Statu quo et mesures d’accessibilité

Powell devra également répondre à des questions concernant le raisonnement derrière le maintien des taux, ainsi que l’impact potentiel des mesures d’accessibilité de Trump sur les variables macroéconomiques clés.

Selon ING, l’explication de Powell sur sa décision pourrait soutenir le dollar américain, affaiblissant ainsi les actifs dominés par le dollar comme le bitcoin.

« Étant donné la performance récente des marchés d’actifs américains et de l’activité, il aura du mal à avancer que les conditions financières sont restrictives et qu’il est nécessaire de les assouplir. Cela pourrait refroidir l’idée d’une seconde réduction de taux par la Fed, renforçant ainsi le dollar face à des devises à faible rendement comme le yen et l’euro, » ont déclaré les analystes d’ING.

Powell pourrait également faire allusion aux efforts de Trump en matière d’accessibilité du logement, qui pourraient avoir des effets inflationnistes à court terme, augmentant ainsi la volatilité du marché.

Donald Trump a récemment affirmé avoir donné instruction à ses représentants d’acheter 200 milliards de dollars de titres adossés à des hypothèques, affirmant que cela fera baisser les taux d’intérêt et les paiements mensuels. Il a également émis un décret demandant aux grands investisseurs institutionnels de ne pas acquérir des maisons individuelles pouvant être achetées par des familles.

Des observateurs estiment que ces mesures pourraient anticiper une demande accrue, contribuant à une inflation dans le secteur immobilier.

« L’achat de 200 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires pourrait provoquer une demande anticipée, gonflant les prix et profitant principalement aux acteurs déjà en place. En revanche, l’effet de l’interdiction faite aux grands investisseurs d’acheter des maisons individuelles sera probablement limité, étant donné la faible part de propriété institutionnelle par rapport au marché global, » ont noté Allianz Investment Management.

À noter que les tarifs imposés par Trump sont déjà intégrés dans les coûts, avec une inflation décalée attendue cette année, alors que les augmentations des coûts d’importation se répercutent sur le consommateur final.

Enfin, Powell pourrait être interrogé sur l’enquête du ministère de la Justice le visant personnellement, qu’il considère comme une vengeance politique pour ne pas avoir abaissé les taux assez rapidement pour satisfaire Trump, ainsi que sur la volatilité récente du marché obligataire due aux problématiques fiscales japonaises. Il pourrait éviter de se prononcer sur cette enquête tout en minimisant les craintes liées au marché des obligations.