Bitcoin est-il bon marché ? BTG Pactual souligne une divergence rare entre prix et fondamentaux.
Selon un rapport du BTG Pactual, la forte chute du bitcoin (BTC) en 2026, dépassant 25%, pourrait offrir une chance aux investisseurs à long terme.
Le rapport soutient que la dépréciation de plus de 50% par rapport à son pic historique de 126 000 $ en octobre 2025 ne remet pas en cause la validité de l’investissement dans la cryptomonnaie.
Les analystes Vinicius Bitelo et Matheus Parizotto soulignent plutôt qu’il existe une divergence rare entre le prix et les fondamentaux, ce qui pourrait conduire à des retours plus intéressants à l’avenir.
« Le moment est propice pour accumuler progressivement cet actif, plutôt que de tenter d’identifier le point précis de retournement », écrivent-ils.
Actuellement, le bitcoin se trouve parmi les 10% des moments les plus sous-évalués de son histoire, selon divers indicateurs on-chain et techniques.
Pourquoi le bitcoin a-t-il chuté ?
Bitelo et Parizotto identifient trois principaux facteurs ayant réduit la demande pour le bitcoin ces derniers mois.
Le premier est la migration de capitaux vers des entreprises liées à l’intelligence artificielle (IA). Ils estiment que les investisseurs se sont concentrés sur des actions technologiques, diminuant ainsi l’allocation vers des actifs alternatifs tels que les cryptomonnaies, l’or et l’argent.
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« Cet effet a dépassé le cadre des cryptomonnaies. L’IGV, le plus grand ETF logiciel, a également observé une correction d’environ 37 % en quelques mois », notent-ils.
De plus, des ETF sur l’or et l’argent, qui avaient enregistré un afflux important, ont vu des retraits significatifs, chutant respectivement de 30 % et 50 %.
Perte de force des acheteurs réguliers
Le second facteur pour la pression sur les prix est la perte de force des acheteurs réguliers de bitcoin, en particulier des ETF américains et des entreprises qui détiennent la crypto en trésorerie.
Considérés comme des sources majeures de demande, ces ETF ont enregistré des entrées de 35,2 milliards de dollars en 2024 et 21,4 milliards de dollars en 2025. Toutefois, en juin, ils ont connu des retraits nets de 4,51 milliards de dollars, le plus élevé de l’histoire.
Pression accrue des taux d’intérêt
Le troisième facteur est le situation macroéconomique. Avec des taux d’intérêt plus élevés prévus aux États-Unis, le coût d’opportunité d’investir dans des actifs sans flux de trésorerie comme le bitcoin, l’or et l’argent a augmenté, exerçant une pression supplémentaire sur les prix.
Fondamentaux intacts
However, le BTG estime que ces facteurs ne affectent pas la structure sous-jacente du bitcoin ou du marché des actifs numériques.
Les fondamentaux sur lesquels repose la validité de l’investissement restent solides, incluant :
- La dette élevée des gouvernements ;
- Des déficits budgétaires persistants ;
- Une expansion monétaire lors des crises ;
- Une recherche d’alternatives en matière de réserve de valeur.
Réserve de valeur et géopolitique
Le rapport indique également un lien entre cette thèse et le contexte géopolitique actuel, marqué par une augmentation des conflits armés et des tensions économiques.
Le gel des réserves russes et les sanctions contre l’Iran montrent que les actifs peuvent être bloqués selon la juridiction de garde. Le bitcoin, bien que volatile, est de plus en plus considéré comme une alternative à cette problématique.
La blockchain continue d’évoluer
Jusqu’à présent, l’infrastructure du marché des actifs numériques a continué de se développer, même pendant la baisse des prix. Les stablecoins ont atteint environ 311,5 milliards de dollars en valeur de marché, une hausse d’environ 23 % sur 12 mois.
La tokenisation des actifs a atteint environ 31,8 milliards de dollars, avec une croissance d’environ 160 % au cours de la même période.
Le bitcoin (BTC) est-il bon marché ?
Pour déterminer si le moment est favorable en termes de rapport risque-rendement, le BTG a analysé divers indicateurs comme :
- MVRV (Market Value to Realized Value) ;
- Offre de bitcoins en profit ;
- Écart par rapport à la moyenne mobile sur 200 jours.
Selon les analystes, ces métriques indiquent si le prix actuel est sous-évalué par rapport à l’historique du bitcoin.
Le rapport indique que le BTC est actuellement parmi les 10 % des jours les plus abordables de toute son histoire, un niveau qui, dans le passé, était suivi de retours favorables pour les investisseurs à moyen et long terme.
Cependant, cela ne signifie pas que le marché a trouvé un plancher, avertit le BTG.
Les retraits continuent d’affecter les ETF, et nettement moins de capitaux sont absorbés par les entreprises. De plus, l’IA demeure un sujet central.
Le BTG recommande aux investisseurs d’adopter une approche progressive sur les trois à six mois à venir, en tenant compte de leur profil de risque et en instaurant une diversification dans leur portefeuille.
Les risques demeurent
Bien que la vision reste positive à long terme, le rapport met en garde contre la persistance d’une grande volatilité. Les risques incluent la poursuite des retraits des ETF de bitcoin, des taux d’intérêt élevés prolongés, des conditions de liquidité dégradées, des changements réglementaires défavorables, et des ventes par de grandes entreprises.
Points à retenir
- La chute récente du bitcoin offre potentiellement des opportunités d’investissement à long terme.
- La demande pour le bitcoin a été affectée par le déplacement des capitaux vers l’IA et les actions technologiques.
- Les fonds d’investissement en bitcoin ont enregistré des retraits significatifs.
- Malgré des prix en baisse, les fondamentaux du bitcoin restent solides.
- La géopolitique influence également la perception du bitcoin comme réserve de valeur.
L’évolution du marché des actifs numériques et les ajustements en matière de politique monétaire rappellent aux investisseurs l’importance de diversifier leurs portefeuilles. Alors que le bitcoin traverse une phase de turbulence, la vigilance et une approche réfléchie seront essentielles pour tirer parti des opportunités qui se présentent. Il est crucial de garder un œil sur l’environnement macroéconomique et les dynamiques du marché afin d’anticiper les mouvements à venir.
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