(De gauche à droite) Le PDG de Google, Sundar Pichai, prend la parole tandis qu’Elon Musk, PDG de Tesla et SpaceX, arrive pour la cérémonie d’inauguration avant que Donald Trump ne soit assermenté en tant que 47e président des États-Unis, le 20 janvier 2025, à Washington, DC.
Lors du coup d’envoi de la saison des résultats technologiques mercredi dernier, un constat s’est rapidement imposé : les dépenses liées à l’intelligence artificielle (IA) sont sous surveillance.
Les deux sociétés, Alphabet et Tesla, ont annoncé des flux de trésorerie négatifs pour le dernier trimestre, tout en prévenant les investisseurs d’une augmentation des dépenses d’investissement. Bien qu’elles aient affiché des revenus meilleurs que prévu, cela n’a pas suffi à éviter une vente après-marché, avec une chute de 4 % de l’action Tesla et une baisse de plus de 3 % pour Alphabet.
Ce phénomène pourrait être un signe préoccupant pour le secteur technologique, en particulier pour les autres grandes entreprises qui s’apprêtent à publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine. Meta et Microsoft doivent rendre compte mercredi prochain, suivis d’Amazon et Apple le lendemain.
Historiquement, le boom de l’IA a été soutenu par des niveaux record d’investissements d’infrastructure parmi un petit nombre d’entreprises, notamment des investissements considérables dans les développeurs de modèles comme OpenAI et Anthropic. Cependant, l’apparition récente de modèles open-source moins coûteux, en grande partie issus de Chine, ainsi que des signes que les entreprises américaines deviennent plus économes en matière de dépenses pour les services d’IA, suscitent des inquiétudes quant aux retours futurs sur investissement.
Avant les résultats de mercredi, l’action d’Alphabet était déjà en passe de connaître sa troisième baisse mensuelle consécutive après un bond en avril, tandis que l’action de Tesla avait chuté de 11 % en juillet et de 17 % sur l’année. Le Nasdaq, à forte composante technologique, a quant à lui perdu environ 5 % depuis un sommet atteint début juin.
Bien qu’Alphabet et Tesla dépensent à des niveaux sans précédent, leurs chiffres varient considérablement. Par exemple, le parent de Google prévoit des dépenses d’investissement (capex) de 195 à 205 milliards de dollars pour cette année, avec des prévisions d’augmentation pour 2027. Au sommet de cette fourchette, Alphabet pourrait devenir le plus grand dépenseur dans le secteur technologique cette année, sachant qu’Amazon a récemment annoncé des dépenses de plus de 200 milliards, qui pourraient également augmenter lors de son annonce de résultats la semaine prochaine.
Google et ses pairs hyperscalers développent des centres de données hautement équipés pour fournir la puissance de calcul nécessaire à la création et à l’exploitation des principaux modèles d’IA et des services associés. Selon des analystes de Mizuho, l’augmentation des dépenses d’Alphabet était largement attendue, et l’histoire globale est positive, notamment grâce à la forte augmentation des revenus du cloud, qui a grimpé de 82 % par rapport à l’année précédente, dépassant les estimations. Les marges du cloud se sont accrues et l’utilisation du modèle Gemini de Google s’est intensifiée.
‘Aussi vite que nous le pouvons’
Tesla maintient ses prévisions d’un capex supérieur à 25 milliards de dollars cette année, ce qui représenterait une croissance d’environ 200 % par rapport à l’année précédente. Au deuxième trimestre, le capex a explosé de 142 % pour atteindre 5,79 milliards de dollars. L’entreprise a intensifié ses investissements dans les technologies de conduite autonome, l’IA et les initiatives robotiques que le PDG Elon Musk met en avant depuis des années.
Tesla renouvelle actuellement ses usines pour produire le Cybercab autonome à deux places et des robots humanoïdes Optimus, tout en préparant la construction d’une vaste usine de fabrication de puces IA au Texas. Musk a déclaré : “Nous devrions dépenser pour le capex aussi vite que possible, tant que ce n’est pas trop gaspilleur.” Il a ajouté qu’il était acceptable d’être légèrement moins efficace en capital si cela permet d’achever les projets plus rapidement.
Pour les deux entreprises, ces plans de croissance agressifs entraînent une forte pression sur leurs liquidités. Tesla a enregistré un flux de trésorerie libre négatif au trimestre, avec un déficit de 1,1 milliard de dollars après avoir généré 146 millions de dollars l’année précédente.
Les chiffres d’Alphabet se sont avérés encore plus préoccupants, avec un flux de trésorerie libre tombant à -5,9 milliards de dollars après avoir enregistré près de 25 milliards en flux de trésorerie libre l’année précédente. Le directeur financier Anat Ashkenazi a précisé que ces investissements dans les infrastructures techniques devaient permettre de tirer parti des opportunités offertes par l’IA.
Les résultats de mercredi n’ont pas suffi à frein l’enthousiasme des analystes et investisseurs optimistes. Selon Keith Fitz-Gerald, principal du cabinet de conseil d’investissement Fitz-Gerald Group, chez Tesla, “la rentabilité est sacrifiée pour l’infrastructure”, comme cela avait été le cas pour Amazon et Netflix auparavant. “Je m’attends à ce que cela porte ses fruits dans les 12 à 36 mois à venir,” a-t-il ajouté.
Points à retenir
- Les grandes entreprises technologiques sont sous pression pour équilibrer dépenses et rentabilité.
- Les prévisions de dépenses d’Alphabet et Tesla reflètent leurs ambitions pour l’IA.
- La montée des modèles open-source pourrait affecter les investissements futurs en IA.
- L’importance croissante des revenus du cloud pour Alphabet souligne le changement des priorités d’investissement.
- Les résultats financiers à venir des autres géants de la tech seront cruciaux pour évaluer la tendance générale du marché.
En tant qu’observateur passionné de la dynamique technologique, je me demande si cette frénésie autour de l’IA et des dépenses en infrastructure ne marque pas une transformation fondamentale. À une époque où l’innovation rapide semble être une nécessité, reste à savoir si ces investissements massifs mèneront à des retours positifs ou s’ils susciteront des craintes généralisées. Le débat est ouvert.