IRSN : Révision à la baisse de l’objectif de prix, Bernstein prédit un abandon du mining Bitcoin au profit de l’IA !

En bref

• Bernstein a abaissé son objectif de prix pour IREN de 125 $ à 100 $, tout en maintenant une note d’Outperform, en raison d’un retrait de l’exploitation minière de Bitcoin et d’une dilution des actions.
• IREN se tourne vers le cloud IA, avec un contrat majeur avec Microsoft générant 1,94 milliard de dollars de revenus annuels.
• D’ici 2030, Bernstein prévoit des revenus cloud de 6 milliards de dollars et des marges EBITDA d’environ 82 % pour IREN, qui augmentera sa capacité à 275 000 GPUs.

Les analystes de Bernstein ont révisé à la baisse l’objectif de prix d’IREN, le portant de 125 $ à 100 $ par action, tout en plaçant cette action parmi leurs préférées dans le secteur des mineurs de Bitcoin axés sur l’IA. Ce changement s’explique par la transformation rapide de l’entreprise en un fournisseur de cloud IA à grande échelle, tout en prévoyant une cessation complète de l’exploitation minière dans les années à venir.

La réduction de l’objectif de prix ne découle pas d’une détérioration des perspectives d’IREN, mais plutôt d’une contraction de l’exploitation minière et d’une augmentation du nombre d’actions suite à des émissions récentes. IREN a d’ailleurs établi un contrat de cinq ans avec Microsoft pour 77 000 de ses 150 000 GPUs, entraînant d’importants revenus garantis.

[not-theb]

[/not-theb]

Pour financer son expansion, la société a conclu un accord d’achat de 5,8 milliards de dollars avec Dell pour des processeurs Nvidia GB300 et a sécurisé 3,6 milliards de dollars de financement basé sur ses GPUs. En conjuguant ces prépaiements de Microsoft, cela couvre environ 95 % des besoins en capital nécessaires au contrat avec la société de Redmond.

Bernstein prévoit que les revenus cloud d’IREN atteindront 2,6 milliards de dollars en 2027, puis 6 milliards de dollars d’ici 2030, avec une flotte de 275 000 GPUs. Les marges EBITDA devraient se stabiliser à proximité de 82 %, entraînant près de 5 milliards de dollars de bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements d’ici la fin de la décennie.

L’entreprise détient 4,5 gigawatts de ressources énergétiques, soutenant ainsi sa croissance future. La capacité non développée d’IREN est évaluée à environ 10,8 milliards de dollars, renforçant la valorisation de l’entreprise.

La pression des mineurs de Bitcoin, historiquement au cœur de l’activité d’IREN, est désormais évaluée à zéro dans le modèle mis à jour. Les analystes annoncent une transition vers l’utilisation de racks de GPUs, tandis que les revenus d’exploitation minière devraient fortement diminuer d’ici 2030.

IREN a vu ses actions récemment échanger à 43,78 $, en baisse de plus de 9 % suite à une contraction du marché liée à des performances décevantes dans le secteur IA. Cependant, sur le dernier mois, les actions d’IREN ont grimpé de près de 25 %. À ce prix, l’objectif de Bernstein laisse entrevoir un potentiel d’augmentation d’environ 128 % pour les investisseurs.

Points à retenir

• IREN se réinvente en se tournant vers le cloud IA, renforcé par un contrat solide avec Microsoft.
• La baisse de l’objectif de prix ne reflète pas une détérioration des ambitions d’IREN, mais des facteurs externes.
• Les prévisions à long terme demeurent prometteuses, avec des marges EBITDA élevées anticipées.
• Le marché de l’énergie sous-tend la stratégie de croissance d’IREN.
• La transition des mineurs de Bitcoin vers l’IA illustre une tendance plus large dans l’industrie.

En définitive, la transformation d’IREN souligne l’agilité des entreprises face à l’évolution rapide du marché technologique. En capitalisant sur des contrats comme celui avec Microsoft, la société semble bien positionnée pour relever les défis futurs. Cette dynamique mérite une observation attentive, car elle pourrait redéfinir les contours de l’industrie du cloud dans les années à venir.